| 北方创业（600967）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天逆势上升4.65%，换手率超过14%。公司前三季度铁路车辆业务毛利率提升，营业利润大增。定向增发有利于业绩持续增长。据今日投资《在线分析师》显示，公司08-10年综合盈利预测的每股收益分别达到了0.31、0.47和0.57元，对应动态市盈率分别为21.1、13.9和11.5倍。当前共有5位分析师跟踪，其中1位建议“买入”，4位建议“观望”。综合评级系数2.80。 1-8月我国铁路完成固定资产投资1698亿元，同比增长50.60%。其中，基本建设投资完成1375亿元，同比增长64.20%。在经济增长放缓的趋势下，国家增大对铁路的固定资产投资，作为直接受益者之一的铁路设备行业，显示了较强的抗周期性。公司作为铁道部批准的整车生产企业，将受益于铁路固定资产投资的增长。 2008年前三季度，公司实现营业收入12.47亿元，比去年同期增加3.08%；实现净利润1837万元，同比增长19%；实现每股收益0.13元。 铁路车辆业务毛利率提升，营业利润大增。1-9月份，公司实现营业利润同比增长76.13%，大幅高于营业收入的增长。主要原因有以下两点：1、占公司比重最大的铁路车辆业务毛利率提升。08年上半年公司收入占比89.50%的铁路车辆业务毛利率为8.12%，同比增长2.34个百分点。由于三季度公司主要原材料钢材价格下降，公司成本压力有所减轻。天相投顾预计三季度公司铁路车辆业务毛利率维持8%以上的水平。2、公司07年底置换进来的结构件业务毛利率为10.98%，高于置换出去的专用汽车和冶金机械业务，在一定程度上优化了公司的资产结构，增强了公司盈利能力。 子公司大成装备的亏损幅度超过预期。前三季度子公司亏损641万，超过了安信证券分析师的预期。从收入情况来看，子公司的收入小幅增长，符合预期，但钢材价格的持续上涨以及军品的定价方式使得大成装备的毛利率下降较快，上半年下降近2个百分点至11%左右，第三季度更是迅速降至5%以下，加上其管理费用、财务费用的上升，导致出现亏损。预计四季度钢材价格的下跌将使该产品毛利率也回升，但全年来看，仍将低于10%。 公司定向增发募投项目产能逐渐释放。公司08年4月非公开发行股票募集资金投资的精密锻造生产线项目，目前已经投产，09年达产。该项目公司共投资2.87亿元，设计总产能为年产锻件30万件，锻重3.60万吨，约占国内相应锻件缺口的28%。天相投顾预计该项目08、09年将实现收入2.00亿元和4.00亿元，约占公司营业收入的11%和20%。 安信证券表示，由于定向增发进度晚于他们预期，加上军品毛利率超预期下降，他们下调公司盈利预测，未来三年每股收益为0.18元、0.32元和0.37元，维持中性-A的投资评级。 风险揭示：公司目前面临的主要风险是客户依赖风险。铁道部是公司的主要客户，铁道部对铁路车辆的采购数量、金额及结构的变化，均会对公司的业绩会产生重要影响。 |
