| <SPAN class=hangju id=zoom> 招商证券认为，市场研究机构仍在不断的下调半导体销售预期，目前判断行业景气复苏依然为时过早，维持行业中性评级。 半导体行业：不断下调的销售预期。我们在08年年度策略报告中曾经提示，08年最大的风险来自于业绩向下修正带来的风险，市场研究机构Isuppli下调08年半导体销售预期至3.5%，这已经是该机构连续四次调降08年销售预期，这印证了我们此前的判断，08年的半导体行业也将经历一个不断调降增长预期的过程; 经济前景不明，行业景气能见度降低，厂商投资普遍采取谨慎态度。Gartner本月再次调降半导体资本开支预期;Gartner认为，08半导体资本开支将降低25.7%，其中用于购买设备的资本支出将减少25.2%。同时预计2009年将持续负增长12.8%，这也已经是Gartner连续第三次调降半导体资本支出预期; SIA公布八月份半导体销售数据，今年1-8月份半导体销售额同比增长4.5%。 8月单月销售增速5.5%，1-8月同比增长4.5%，行业总体情况要略好于去年，(去年1-8月份销售额同比增幅3.9%)。从区域上看，8月亚太增长12%，美国负增长7.3%，欧洲和日本的增速只有3.2%和2.2%; 维持电子行业"中性"评级，并继续下调多家公司的盈利预期：与07年类似，08年又是一个不断向下修正业绩预期的年份。我们维持行业"中性"评级，并继续下调多家公司的盈利预测，目前在公司短期评级中，我们仅维持大族激光、航天电器和歌尔声学三家公司"审慎推荐"的投资评级。 |
