| 海外市场在连续两天大幅反弹后今天出现了震荡，这使得本已交投较为低迷的A股也随之出现了回调的走势，短期预计在成交量未能有效放大的情况下，大盘仍将维持震荡整理的格局。 消息面上，国家统计局昨日公布前三季度宏观经济预警指数，统计局数据显示，我国1-9月宏观经济预警指数为113.2，表明当前经济仍处于正常运行状态的“绿灯区”。虽然目前宏观经济处于稳定状态，但旨在反映经济未来走势的宏观经济先行指数却从年初以来持续下降，该指数一季度、上半年和前三季度的统计结果分别为：103、102.3和101.6。此外，最近5个月，先行指数的降幅也在逐步扩大。自去年9月份以来，中国宏观经济运行连续4个月亮起偏热的“黄灯”，宏观经济预警指数处于120左右的高位。中央为此明确提出，防止经济增长由偏快转向过热。不过，最新发布的前三季度先行指数仍然处于下降状态，则引发了业界关于未来中国经济进入下行通道的担忧。但我们认为，国内目前拥有巨大的储蓄和政府盈余，并在过去几年努力放缓经济发展，因此国家是有能力通过财政以及税收等措施来促进经济活动的。 热点方面，近阶段电力板块整体上十分抗跌，其中国电电力、华能国际、国投电力等电力股底部形态已逐步显露。根据3季报业绩显示，由于煤价上涨和财务成本的提升，使得火电公司利润仍在继续下降。但日前，国家电力监管委员会相关负责人表示，后续CPI增速的逐步回落，为销售电价上调创造了条件，并建议居民电价也作调整。那么，在整个火电行业的经营面临较大困难，而目前不同场合政府官员的表态似乎都在暗示着近期电价再次调整的可能性，因此预期年内电价将还有一次上调的可能，幅度约5%。如果以此推算，三季度将会是火电公司业绩最糟糕的一个季度，而四季度应有明显改善，因此该板块相关个股的机会已值得投资者关注了。 技术面上，在海外多个市场持续反弹和降息利好消息的刺激下，本周A股指数曾出现了反弹的走势，但随后在市场观望情绪再度抬头的背景下，出现了冲高回落的走势。我们认为，虽然近期经济刺激措施密集出台，但经济调整周期的到来已经较为明显了，因此在这种背景下，投资者对上市公司的业绩非常担心，这也导致了市场估值体系仍在一片混乱中。其实，影响股价的关键因素是市场的预期，所以在上市公司业绩未能找到低点之前，机构们的资金仍会采取观望的态度，毕竟基金、保险等机构手中本就有不少股票的。此外，海外市场的金融格局目前仍未稳定，而近期金融危机已涉及到汇率上，因此A股市场短期走向仍将取决于投资者信心恢复情况和海外金融市场的动向。 |
