| <SPAN class=hangju id=zoom> 周五我国A股市场早盘总体呈低开低走，震荡盘整之势。受第三季度上市公司净利润环比下降19.89%消息的影响，沪深两市今日双双低开，虽然在开盘之后双双出现了两波拉升，不过在10：30之后沪深两指再次回落，两市成交量也再度萎缩。上证指数今日早盘低开于1754.21点，随后沪指开始震荡拉升，收复昨日收盘价之后至今日早盘最高点1765.68点，不过在到达这一点位后，沪指开始震荡回落，直至今日早盘最低点1731.63点，随后有微幅上扬。总的来看，如果不能突破5日均线，大盘很难形成根本性反转。截至中午休市，上证指数报1736.11点，较上一交易日收盘价下跌27.50点，跌幅为1.56%，成交139.13亿。深证成指与上证指数今日早盘走势基本相同。深成指今日低开于5887.90点，但在开盘之后大幅拉升并翻红，直至今日早盘最高点5930.78点，不过此后深成指开始回落，虽然随后一度再次翻红，但不久就在6000点的压力下跌破5900点心理关口，直至今日早盘最低点5825.18点。不过5日均线对深成指形成了暂时的支撑，其支撑力度还有待后市检验。截至中午休市，深证成指报5841.66点，较上一交易日收盘价下跌68点，跌幅为1.15%，成交51.92亿。 截至中午休市，沪深两市共计上涨股票292家，涨停个股5只，分别为天音控股、鲁信高新、*ST九发、*ST宝硕和ST珠峰;两市共计下跌股票1167只，跌停股票14只，其中重庆港九和大秦铁路领跌两市。就板块来看，受火电发电量增速从8月单月1.8%回升到9月的2.7%利好刺激，电力股今日相对抗跌;而上海本地股也相对比较活跃，但其它板块状态低迷，其中金融地产领跌，而运输、有色等板块位居跌幅前列;不过值得一提的是打响A股公司回购第一枪天音控股，该股开盘后即牢牢封住涨停，领涨两市。就权重股来看，除去长江电力今日继续停牌外，当前沪市前50大权重股中收红股票仅7只，下跌股票41只，而中国铝业平盘。可见今日大盘蓝筹股中空头力量再度占优，市场信心缺乏，抛压较大，市场成交再现地量。午后可能收窄跌幅，但短期难破震荡整理格局。 在昨日中国央行宣布降息的同时，许多中国大公司发布了下滑或令人失望的第三季度业绩，从上游的煤炭到中游的钢铁、电力、运输，再到下游的地产，各行各业都已经出现了疲软迹象。其中作为中间环节--钢铁行业上市公司的情况更是令人担忧。 中国最大炼钢企业的上市子公司宝山钢铁股份有限公司(宝钢股份)发布业绩报告称其第三季度净利润增长19.2%，低于此前预期;公司警告称今年最后几个月可能会在一些产品上出现亏损。钢材出口量下降，来自国内住宅建设的需求也出现下滑，拖累宝钢股份产品价格下跌。宝钢称，公司在今年第四季度和明年第一季度将面临更为严峻的挑战。 宝钢的业绩下滑折射出了目前整个钢铁行业所面临的困境。昨日，中国钢协常务副会长罗冰生透露，今年上半年大中型企业钢铁产品销售利润率为7.61%，9月份降至1.4%，下降6.21个百分点，企业盈利水平降低81.6%;9月份大中型钢铁企业有23户亏损，亏损面达32.4%。进入10月份以来，钢厂的亏损面还在继续发展。 就目前趋势来看，我国钢铁行业的下滑趋势至少在近期几个月内还将持续，那么本轮钢铁行业调整时间到底会有多长?如果以对照我国2005年钢铁行业曾经出现过的一轮调整来看，钢铁行业的调整会持续将近1年的时间。当时钢铁价格从2005年初开始下滑，直到2006年1月才再度复苏。但是我们只能将2005年的情况作为一个参考，因为每个行业发展的不同阶段会具有不同的特点，钢铁行业也不例外。 不同阶段的不同特点首先就体现在导致这两轮调整的根本原因不同：2005年的行业调整主要是因供给过剩所导致的，而此次调整的根本原因却是国内需求的大幅回落，另外上游煤炭和铁矿石价格的居高不下也对钢铁行业造成了极大的成本压力。铁矿石价格在过去5年大涨逾300%，而在今年更是创纪录暴涨85%，在这种情况下，钢铁企业将压力转化到汽车、机械和建筑材料等行业的空间已经微乎其微。 不过虽然前景并不乐观，对于投资者而言，目前却也许恰恰是介入钢铁板块的良机，这是因为该行业目前有以下几大潜在价值： 首先，成本压力的减缓。除了煤炭价格面临着下行的趋势之外，铁矿石企业也可能面临7年来的首次降价。上周在中国青岛一次讨论会期间举行非正式会议后，交易商和银行家表示，正式年度合约谈判的结果可能是降价10%至20%，正式谈判将从11月开始。我们认为，此次谈判将很有可能达成降价协议，这是因为，第一，由于铁矿石价格在过去5年上涨逾300%，降价只会略微减少矿业集团的营业收入;第二，在各央行大幅降息之际实现原材料的降价有助于降低通胀压力。 其次，国家已经连续出台政策以扩大内需，并在昨日再次下调利率。我们认为，虽然下调利率难以起到立竿见影的效果，但其累积效应必然会使经济出现方向性的改变，另外刺激经济增长的财政政策预计会在后市继续推出，而这一系列国家积极采取的扩大内需的措施有助于钢铁行业的回暖。 第三，钢铁行业目前估值较低。有统计表明，目前钢铁行业的平均市盈率仅14倍左右，而国外市场(美国)达34倍，从行业成长性预期来看，钢铁行业的合理市盈率水平应在20倍左右。排除钢铁行业所面临的风险因素来考虑，钢铁行业目前确处于低估状态。 总而言之，钢铁行业目前整体态势较为低迷，而这一态势仍将持续数月;但从另一方面来看，该行业也具有一些潜在的价值点，因此一旦走出低谷，钢铁公司仍有大幅增长空间。 |
