| 评级机构：国泰君安 公司前三季度营业收入、净利润同比分别降低28.2%和29.5%，每股收益0.89元。三季度营业收入、净利润同比分别降66%和73%，环比分别降42%和50%。 国泰君安分析师梁静、董乐指出，虽然承销、资产管理、利息、基金管理及其他手续费收入同比分别小幅增长，但难抵经纪佣金和投资净收益同比大幅下降。不过，三季度业务及管理费同比下降49%、环比下降39%，表明公司已开始着手控制费用。 分析师认为，公司经纪业务仍将面临市场整体交易额以及佣金率下滑的双重风险，而可供出售金融资产出现浮亏、权证创设的“制度红利”彻底消失，使得投资业务收入来源几近枯竭。由此调低2008-2010年每股收益为1.07、1.08和1.27元。基于估值已接近1.5-2倍PB的安全边际，以及对市场创新和业务创新全面铺开的预期，维持“增持”评级。 |
