| 力源液压（600765）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)今天收盘上涨3.39％，换手率7.04％。公司受宏观不利因素影响较小，前三季度业绩稳步提升。目前公司已经步入二次增发注入资产和技改扩产阶段，主业高速增长和巨大的航空重机资产整合潜力是其高增长的驱动因素。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.47、0.69和0.83元，对应动态市盈率为16.9、11.5和9.6倍；当前共有7位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。 2008年1-9月，公司实现营业总收入13.3亿元，同比增长46.25％；营业利润1.29亿元，同比增长25.7％；归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长24.7％；摊薄每股收益0.32元。 前三季度营业收入同比大幅增加46.25%，主要受益于公司扩大生产线，提高产能，另外加大了与主机市场的配套力度，加快新品研发。营业利润增长幅度小于营业收入的原因在于，毛利率水平受高温合金等贵重金属材料价格上涨的影响，同比下降了4.1个百分点至27.74%。费用方面，由于公司扩大生产规模，短期贷款大幅增加，财务费用率同比提高了0.4个百分点。但是公司注重内部挖潜、提高管理效率，使得管理费用率同比下降了0.7个百分点，销售费用率下降了1.9个百分点，期间费用率下降了2.2个百分点。因此，公司可以经受住凝冻天气、原材料价格上涨、劳动力成本上升、国家固定资产投资增速放缓的考验，依然保持净利润同比增长24.49%的优良业绩。 “寓军于民”拉开了军工资产的整合序幕。“冷战”的经验教训和现代信息化国防的大趋势，推动我国军工资产由小而散向大而强挺进。自2007年11月资产重组之后，公司已形成了燃气轮机、液压件、散热器、航空锻件四大主业。一航、二航的合并重组将使公司成为中国航空产业的重机资产整合平台。目前已经步入二次增发注入资产和技改扩产阶段，主业高速增长和巨大的航空重机资产整合潜力是其高增长的驱动因素，东方证券预计未来三年净利润复合增长率为56.59%。 西南证券表示，假设公司二次增发于08年年底完成，相关技改项目顺利实施，初步估算08年、09年和10年全面摊薄每股收益分别为0.37元、0.67元和0.995元，二次增发如能顺利实施，公司业务结构更趋完美，成长潜力大增，综合考虑，建议“持有”。 风险因素：财务方面，收购的三家子公司资产负债率较高，公司整体资产负债率为60%，财务风险加大，如公司不加大货款的回收力度，则短期内会面临资金短缺风险。融资方面，由于增发定价明显高于二级市场价格，加之证券市场持续低迷，故二次增发技改项目能否在年内成功实施还是一个未知数。 |
