| 次贷危机愈演愈烈之势已完全超出了多数人的预期。这次缘于住宅市场泡沫的危机目前还没有看到结束的迹象。市场现在最关心的问题是：这次危机到底发展到了什么阶段，并将于何时结束？ 所谓金融危机，是指起源于一国或一地区及至整个国际金融市场或金融系统的动荡超出金融监管部门的控制能力，造成金融制度混乱的现象。金融危机主要表现为所有或绝大部分金融指标在短期内急剧的超周期变化，其结果是金融市场不能有效地提供资金向最佳投资机会转移的渠道，从而对整个经济造成严重破坏。 一般来讲，货币危机与银行业危机是金融危机的两种主要形态，美国次贷危机为银行业危机。 我们选取了20世纪80年代以来爆发的影响较大的历次金融危机进行规律总结，发现货币危机发生的次数远远多于银行业危机，但银行业危机的危害远远超过了单纯的货币业危机。银行业危机的平均恢复时间为3.1年，大于货币危机的1.6年。并且，发达国家的危机持续时间也长于发展中国家，在银行业危机中，发达国家要经历平均4.1年的恢复时期。 一般银行业危机爆发一段时期后，都将引起经济下滑或衰退，由于资产价格下降，之前信贷扩张的后果得以显现——银行出现大量坏账，并开始出现倒闭破产或被接管的现象，国内信贷紧缩，企业无法融通资金，最终危机从银行业蔓延向制造业等传统实体行业，出现企业大面积破产、倒闭，从而导致经济衰退。 因此，在银行业开始出现破产倒闭后，政府一般会意识到危机的严重性，进而开始发起救市，如向银行业注入流动性，接管经营困难的银行和金融机构等。但是，救市举措并不能立即制止危机的蔓延，一般经济仍会继续低迷两年以上的时间才能到最低点。此后，随着信心以及社会信用的恢复，信贷紧张的局面开始缓解，经济才得以复苏，一般恢复期也会持续两年以上。 因此我们预期，2008年救市后仍会有两年左右的经济下滑期，2010年才能有所回升。 |
