| 2008 年1-9 月，海隆软件实现营业总收入1.26 亿元，同比增长10.86%；实现营业利润2,216 万元，同比增长24.76%；实现归属母公司所有者的净利润2,105 万元，同比增长20.22%；按最新总股本摊薄后的每股收益为0.28 元。 金融软件与嵌入式软件两大业务冷热不均。公司主要从事对日软件外包业务，公司前五大客户的订单仍然是营业收入的主要来源。报告期内，公司金融业务的大客户野村综合研究所由于受到日本金融业景气度下降的影响，对公司金融软件产品的需求下降，导致公司相关外包业务的订单量受到较大影响。08 年前三季度，公司另一大客户欧姆龙株式会社对公司嵌入式软件的需求受宏观经济波动影响有限，报告期内，公司该项业务继续维持稳定增长。 􀁺 主营业务毛利率小幅提升，期间费用率略有下降。虽然08年前三季度公司的金融软件业务呈现滞涨状态，但公司通过提高产品单价以及降低人工成本等方法，有效降低了汇率变动对公司经营业绩的负面影响,使得报告期内公司综合毛利率小幅提升。报告期内，公司的主营业务毛利率为41.06%，同比提高1.26个百分点。同时，公司进一步提高了内部管理效率，使得期间费用得到了良好的控制，报告期内，公司期间费用率为23.59%，同比下降0.98个百分点，基本保持稳定。 􀁺 公司金融软件业务收入的增速或将放缓。受美国次贷危机影响，日本经济亦处于低迷状态，日本金融业特别是证券业的IT投资增速明显放缓，导致其对软件外包业务需求的下降。报告期内，公司金融业相关客户的大型发包项目时常出现延期甚至取消的现象，预计将对公司08年全年的收入增速造成较大影响。 􀁺 嵌入式软件业务有望成为公司未来收入的主要来源。日本电子制造业企业对于嵌入式软件的投资只与其生产的电子产品的种类多少有关，与相关电子产品的销量无关，嵌入式软件的这种特点使其相对于金融软件而言具有更强的抵御经济周期的能力，因此，预计公司的嵌入式软件业务在未来三年将保持稳定增长，并成为公司主要的收入来源。 预测公司2008-2010年归属母公司所有者的净利润分别为2,986万元、3,579万元和4,226万元。每股收益分别为0.40元、0.48元和0.57元，相应的动态市盈率分别为21倍、17倍和15倍，考虑到公司的金融软件产品受宏观经济因素影响较大，同时人民币升值将给公司带来较大的负面影响，维持公司“中性”的投资评级。 |
