| 今天沪指再次出现早出晚归的凄惨局面，尾盘出现了戏剧性大幅回落的杀跌举动，但没有量能进一步杀出或许也是在1800点上方一个最好的解释，但个股的分化上涨还是值得我们来注意，手中超跌个股不要盲目的减仓卖出，当然更加不要追涨，只有耐心等待风水轮到你家时候再次寻找冲高后卖出，近期我们国元证券连续在栏目中反复的提示，大盘必将靠近1800点，来确认政策底部的有效性，不要盲目的加仓，只能是反弹就要大胆的卖出，就从目前的心态个政策共同的因素来分析，中线进一步的盘整考验1800点的格局目前是必可改变的，因为三季报的隐形压力必将主推股指考验1800点的整个过程。 焦点一： 三季报二大方面彰显隐形压力 在一个如此低迷严重缺少信心的市场中，投资者对于三季报的表现并未抱有很大的期待，更多的只是担忧，因为整体经济形势的下滑，全球经济的一片混乱昭示了一切。所以笔者理性分析后也是同样的认为：“最坏的时候可能会出现在四季报或是年报中，那时候的公司业绩恐怕才真正会影响市场。” 事实上，从三季报的业绩也显露出苗头。相对于为数较少的全行业业绩增长预期，三季度业绩预计趋坏的行业却较为普遍。下面我们从两个方面仔细认真的客观分析季度报表给予市场的压力和心里的悲观预期是难以消除的，第一个方面，我们从正特行业的性质和周期入手来整体分析和评述季度报表的隐形问题，如航空、有色金属、纺织、保险、券商、房地产、汽车、食品饮料等业绩风险偏大，特别是其中近期市场表现较好的品种更是面临着回调的风险。 而受印花税下调、融资融券即将启动等利好消息刺激，券商股近期表现明显强于大盘，但三季度大盘指数最大跌幅超过47%，其中像样的反弹少之又少，在没有做空机制的A股市场上，参与者满盘皆输，券商的自营业务必然亏损，而持续低迷的成交量，更会使“靠天吃饭”的券商业绩明显下滑，季报压力可想而知。 另外就是得益于政府提高油价、电价，石油、石化、电力等行业上半年业绩下滑的趋势三季度会有所改观，由于其权重过大，可能会在整体上掩盖其他行业业绩走低的事实。 第二个方面，我们从市场本身的客观因素出发寻找隐形风险的根源，例如：在24家发布公告的地产公司中，有16家公司均宣布预增，增幅50%以上的多达12家。但是，房地产公司在漂亮业绩背后，却普遍显现出了现金流的捉襟见肘。另一个重头板块——煤炭板块虽然在三季报中集体预增，而且增幅一般在100%以上，然而，煤炭板块目前面临的业绩压力不小，这一点从其二级市场的走势也可窥见一斑。所以后市压力绝对不容小视，也是给予我们一个关注季度报表的启迪，不要光简单的看看业绩的多少就能掌握行情和业绩的关系， 因为，我们还是那煤炭行业为例，看起来风光的业绩，但背后我们要深思的是，众所周知，进入9月中下旬之后，由于石油价格的暴跌使得国际煤价大幅走低，因此，煤炭股的四季度业绩以及2009年的业绩增长面临着极大的考验。 与此同时，笔者也是再次强调分析和重点提醒，金融、能源和原材料行业多数属于“反应迟滞”的行业，无论是经济上行还是下行的过程中，利润增长或是下滑都要滞后市场整体一段时间，因此反映到股价和公司财报上也相对滞后。 这一点也是要提前预防的。 总之，在宏观经济没有露出转好迹象之前，相当行业，特别是周期性行业而言，即将公布的季报恐怕仍不是最坏的数据，行业前景不容乐观，尤其是隐形风险要格外小心。 焦点二：三季报数据揭秘三大看点 按国元证券研究中心21日发布的数据显示，截至10月20日，共有 753家上市公司发布了08年三季报业绩预告，其中，预增330家、预盈66家，预降136家、预亏175家，业绩预计向好(预增和预盈)的公司占发布业绩预告公司总数的52.59%。而笔者进一步研究发现，发布业绩预告的753家上市公司中，可比公司共699家，预计今年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润约1394.31 亿元，较去年同期实际数约下降3.42%，预计这699家公司今年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润约392.36亿元，较去年同期实际数下降约17.97%。去年前三季度，这699 家公司占全部上市公司归属于母公司所有者的净利润的比例为25.38%。发布预告的公司中，中国石化去年三季报实现归属于母公司所有者的净利润为 486.8亿元，今年三季报预计盈利下降50%以上，中国平安，中国国航等部分规模较大的公司也预计三季报将出现亏损，而全部公司利润构成中权重较大的银行股目前有深发展 A、浦发银行、招商银行、中信证券6家发布预告。 通过以上信息我们不难发现3个看点，第一，值得注意的是，虽然业绩预计向好的公司占发布业绩预告公司总数的53.2%，但是这个数字却与3个月前发布半年报时70%以上公司业绩向好的情况差距甚大，简单从目前的情况来看，业绩向好的上市公司依然超过了半数，但是这并不能掩饰公司增长乏力的事实。 第二，上市公司三季报的业绩将延续二季度的下滑趋势看来已成定局，从季报上看部分上市公司的业绩三季度中依然能够保持预增或是预盈，由于供需关系变化引起的净利润下滑以及公司增长速度放缓将带给上市公司更大的影响。且因为连串的反应体现在业绩上往往会有滞后性，等到反映在报表中时，很可能就是四季报或是年报了，所以他们的伤害性可能不仅是停留在第三季度，使得整个周期会变得更加严峻，给予大盘的支撑作用可能是相对负面较多。 第三，在相关数据中，一些老牌绩优股、大蓝筹、基金重仓股也出现了业绩预减甚至亏损。如已经发布预告中国石化和中国吕业三季报预计盈利水平比去年同期下降50%以上，而华能国际、S上石化、冠福家用、保定天鹅、钱江生化等部分规模较大的公司也预计三季报将出现较去年较大程度的亏损。 也揭示了，在后期绵连风险最大的群体可能就是前期基金扎团的品种，他们进一步不跌的迹象逐渐明显，建议投资者还是重点研究中手中个股是否何其相关，最好提前做出反应，估计下一轮引领大盘杀跌的群体也是基金抱团的个股，而如今业绩难以体现价值。 |
