| 昨日A股市场出现震荡中重心上移的走势,从而形成红色星期一的走势。业内人士认为这主要是周一公布的三季度以及9月经济运行数据的积极影响,那么,如何看待这一信息呢？ 短线积极效应有所释放 业内人士之所以将相关数据看成积极做多的动能,主要是基于两点,一是相关数据符合预测,认为前期股价的不振已反映了证券市场对GDP增速放缓的预期。所以,当第三季度GDP同比增幅降至9%、2008年前三个季度季度GDP同比增长9.9%、增速较2008年上半年的10.4%和上年同期的12.2%有所放缓等数据出现后,A股市场颇有利淡出尽是利多的积极信号。 二是9月份的CPI、PPI数据双双回落。其中9月工业品出厂价格指数和原材料、动力和燃料购进价格指数同比增幅从8月的10.1%和15.3%降至9.1%和14%3季度GDP增幅从二季度的10.2%和一季度的10.6%降至9%。同时,2008年9月,我国居民消费价格指数同比增长4.6%,较6月的7.1%有所降低,较最高增幅2008年2月的8.7%也有所放缓。如此的数据显示出企业成本数据下滑,这有利于A股市场的盈利能力复苏的预期。而CPI、PPI数据的回落也意味着通货膨胀的压力陡降,A股市场或迎来新一轮降息的预期,在此预期下,房地产股等板块出现领涨的态势,这明显有利于聚集A股市场的短线做多能量。 经济放缓抑制中期弹升空间 但是,笔者则认为需要从中期的角度对经济运行数据作一个解读,主要是因为GDP增速的放缓或将对A股市场的中期走势形成一个较大的压力,这主要是基于两点,一是GDP增速放缓反映出经济增长已遇到一定的压力。就目前来看,主要体现在始于美国的次贷危机且近期已演化为席卷欧美的金融海啸,这意味着全球经济增长面临着极大的压力,从而对我国的出口产生较大的阻力位。与此同时,房地产市场的不振也使得相关产业链面临着较大的压力,尤其是近期钢材价格出现了近乎“雪崩”的走势。而无论是金融海啸还是房地产市场的疲软均未现尾盘信号,所以,对A股市场的中长期走势的压力尚未得到根本性的缓解。 二是GDP增速放缓其实也意味着经济活力有所下降,这对当前不少行业的下游需求产生较大的压力。比如说近期PPI数据的下滑给业内人士一个相对乐观的预期,即电力行业会否走出盈利拐点。但笔者则倾向于认为,即便煤炭价格继续下跌,但电力行业尚未进入到盈利的复苏周期,为何？主要是因为经济活力下滑将使得火电机组使用小时降低,这意味着火电机组的盈亏平衡点大大提升,这不利于火电股为核心的电力行业盈利出现拐点。类似个股尚体现在化工、钢铁等行业,只要下游需求不振,那么,就难以改善目前相关行业所带来的供求失衡的状态,既如此,产品价格也难以涨升。接下来的逻辑推理就是即便产品成本下滑也难改毛利率回落的趋势。所以,这对A股市场的中期走势也会带来一定的压力。 刺激经济带来新预期 当然,笔者并非是悲观人士,只是想从相关数据中看出未来行情的压力,而且也希望从行情的压力因素中探索出那些因素可以改善这些压力。那么,只要因素得以改善,A股市场的中期趋势或将变得相对乐观起来。 就目前来看,笔者似乎正在看到这样的曙光,主要在于目前已出现保经济增长的相关举措.比如说刺激房地产市场的相关政策,降低税费等就是一个最好的说明;再比如前期的降低贷款利率、降低存款准备金率等刺激经济增长的举措;再比如说说通过土地承包权的流转等因素也可以改善农村收入来源。这些举措的出台或将对经济增长注入新的活力,如果未来经济增长速度提速。那么,A股市场的中期趋势或将乐观起来。 故在目前背景下,一方面建议投资者对市场的反弹行情不易过分乐观,需要对中期经济运行趋势作一个相对全面的认识。另一方面则建议投资者从经济运行格局中寻找那些能够在行业发展中脱颖而出的品种,比如说节能环保设备股、电网设备股、铁路建设受益概念股、水电设备股等品种。 |
