| 调查结果显示，投资者普遍认为目前国内救市政策针对性不强，力度不够，对国内救市政策不满意，对于汇金入市及国企回购也缺乏信心，同时认为央行最近降息降准备金率对股市的短期影响小。 虽然今年9月以来管理层先后就可交换公司债券征求意见，下调存贷款利率，降低存款准备金率，降低证券交易印花税，鼓励国企增持或回购，宣布融资融券业务试点将启动，以及暂免征收利息税等，但是沪深两市股指并未有效止住下滑的势头，尤其是近期在全球金融危机的影响下，上证指数回落到1900点附近，市场弱势格局未得到实质性改变。本周的专题调查以“国内救市政策大扫描”为主题，分别从“A股跌跌不休，你认为问题最主要出在哪里？”、“你对到目前为止的国内救市政策是否满意？”、“你认为国内救市政策为什么改变不了股市的下行趋势？”等五个方面展开，此次调查合计收到1698张有效投票。 救市政策力度不够 近期管理层公布政策的密度是近年以来所少有的，究竟为何股指还跌跌不休呢？关于“A股跌跌不休，你认为问题最主要出在哪里？”的调查结果显示，其中选择“宏观经济有问题”、“救市政策不力”、“国际环境不好”、“公司盈利下降”和“其他”的票数分别为181票、1139票、217票、88票和73票，所占比例分别为10.66％、67.08％、12.78％、5.18％和4.30％。从投票结果上看，绝大多数投资者倾向于认为目前市场调整的主要原因在于管理层出台救市政策不力。而另一方面，根据“你认为国内救市政策为什么改变不了股市的下行趋势？”的调查结果，其中选择“政策不明朗”、“针对性不强”、“力度不够”和“推出时间尚短”的票数分别为341票、635票、638票和84票，所占比例分别为20.08％、37.40％、37.57％和4.95％。从该项投票结果看，投资者并不认可救市政策“推出时间尚短”是近期股市继续下行的原因，而主要在于“针对性不强”和“力度不够”。通过综合以上两项调查结果不难发现，投资者普遍认为已推出的救市政策力度不够。事实上，反观近期以来的一些列政策，管理层所出台的政策仍主要在于完善市场的制度建设，与投资者所预期的实质性利好有较大的出入，仅通过可交换债券以及鼓励大股东增持或回购并未从根本上解决长期困扰市场的问题，尤其是明年“大小非”解禁将步入高峰，对投资者心理层面所产生的压力短期难以消除。 不认可目前的救市政策 那么，相比近期以来欧美动辄数千亿美元的救市计划，投资者对于目前国内的救市政策满意度如何呢？关于“你对到目前为止的国内救市政策是否满意？”的调查结果显示，其中选择“满意”、“基本满意”、“不满意”和“很不满意”的票数分别为48票、164票、572票和914票，所占比例分别为2.83％、9.66％、33.69％和53.83％。从该项投票结果上看，与2.83％的投资者表示“满意”相比，高达53.83％的投资者表示“很不满意”，而选择“不满意”和“很不满意”的合计比例则达到87.52％。这清晰地表明由于目前国内救市政策力度不够以及针对性不强，投资者并不认可目前的救市政策。如由于近期市场成交低迷，证券印花税单边收取对市场成本的降低作用有限，暂免征收利息税对居民全年可支配性收入影响也仅在100亿元左右。另一方面，笔者认为，政策救市来得太迟，当市场调整到2000点之下的时候，沪深两市最大跌幅达到七成，整个市场的信心已经面临崩溃的边缘，导致政策效果也大大折扣，尤其是近期沪深两市股指又面临着全球证券市场震荡的不利影响。 对汇金入市信心不足 不可否认，证券交易印花税单边收取、鼓励央企增持或回购以及汇金表示将在二级市场自主购入工、中、建三行股票是激发9月份市场大幅反弹的主要原因，但是时间过去一个月后投资者的态度有何变化呢？根据“你对汇金入市、国企回购政策有信心吗？”的调查结果，其中选择“有”、“没有”和“不好说”的票数分别为258票、1041票和399票，所占比例分别为15.19％、61.31％和23.50％。该项调查显示多数投资者对汇金入市、国企回购的信心不足，这可能与汇金等实际入市规模有限有很大的关联。公开信息显示，近期大股东增持力度较大的主要有中国石油（601857）和中国联通（600050）。上交所TOPVIEW数据显示，9月22日至10月15日疑似中石油集团进行交易的中银证券北京宣外大街营业部合计买入近17亿元，该股股价表现稳定。而与之相比的是汇金高调宣布增持，但目前所知的仅限于9月23日各买入工、中、建三行各200万股，动用资金在2500万元左右。此外诸如国企回购将受到公司流动资金等限制，短期对市场的作用也有限。 降息短期影响小 最后一项关于“你如何评价央行最近的降息、降准备金率之举措对股市的影响？”的调查结果显示，其中选择“短期小，长期大”、“短期大，长期大”、“短期大，长期小”和“短期小，长期小”的票数分别为688票、52票、200票和758票，所占比例分别为40.52％、3.06％、11.78％和44.64％。该项投票结果显示，虽然近期降息、降准备金对短期银行及地产等板块造成比较明显的影响，但投资者普遍认为对股市的短期影响较为一致，而对长期影响则存在分歧。 以上调查结果显示，投资者普遍认为目前国内救市政策针对性不强，力度不够，对国内救市政策不满意，对于汇金入市及国企回购也缺乏信心，同时认为央行最近降息降准备金对股市的短期影响小。笔者认为，从萎缩的成交量仍可以看出在不确定性因素较多的情况下投资者的心态较为谨慎；另一方面，随着上市公司三季报披露进入高峰期，主要的权重指标股将陆续进入增持敏感期，在缺少大股东护盘的情况下诸如中国石油等股价的表现将对下周市场产生影响。此外，即将于下周一公布的今年9月份经济数据也应给予重点关注。故笔者认为，下周市场短线存在着机会，可适量快进快出参与中低价股的反弹行情，中线则继续保持谨慎，轻仓操作。 |
