| 东方证券16日评级一览 东方证券:维持<FONT color=#1e00ff>报喜鸟</FONT>“增持”评级 本网讯 东方证券10月16日发布投资报告,关于报喜鸟(002154.SZ)今日公布2008年(1-9月)业绩预告的修正公告,维持该股“增持”评级。 公司公告将前三季度的净利润增幅由中报中的增长80%——110%上调为增长115%——145%之间,主要原因是公司第三季度产品销售增长好于预期,毛利率稳步上升,新推出的时尚产品系列(S.ANGELO)业务进展较预期顺利,东方证券表示这与其近日与公司沟通获得的信息基本一致。 根据与公司的沟通获悉,公司第三季度销售情况良好,9 月单月销售增长30%以上,国庆黄金周更是同比增长40%以上。公司Fashion 系列目前已经在北方地区开了20 家店,目前终端反馈良好,第四季度还将陆续推出新的店铺。我们预计到08 年底公司终端店铺数将超过700 家。前期公司召开的09 年春夏产品订货会情况良好(至少保证了09 年上半年的盈利增长),09 年公司商务系列销售渠道至少仍保持10%—15%的增长,而Fashion 系列主要看终端销售的情况而定。 东方证券指出,值得注意的是,由于公司2007 年的年报包含国产设备所得税抵免和应付福利费抵扣管理费用等非经常性收益1462 万元(集中体现在07 年第四季度,08 年不再有),因此尽管前三季度盈利增速很高,全年的盈利增长幅度将明显低于前三季度。 目前东方证券维持对公司的盈利预测,预计公司2008——2010 年的每股收益分别为0.59 元、0.78 元和0.99 元,维持“增持”评级。东方证券另外指出,公司的投资风险主要来自于宏观调控和通胀背景下对消费的传导影响。々 平安证券16日评级一览 平安证券:给予<FONT color=#1e00ff>中国重汽</FONT>“强烈推荐”评级 平安证券10月16日发布投资报告,针对中国重汽(000951.SZ)今日公布2008年三季度产销快报公告,给予该股“强烈推荐”评级。 公告显示,公司前三季度累计销售69,419辆,同比增长29.58%,但增幅较1-8月下降。我们测算9月公司销量为5120辆,较去年同期下降24.5%左右。据了解,公司9月销量同比下降主要是结算时间滞后问题。但从订单情况看,公司经营情况依然良好。同时公司还披露集团销售数据,集团公司三季度销量为24,380辆,今年一至九月份累计销量为94,415辆,累计销量比上年增长20.52%。平安证券测算集团公司9月销量增长约17.9%左右。 平安证券指出,公司是重卡行业龙头企业,具有技术、品牌、产销规模和销售网络优势。其产业链完整,有利于提高企业核心竞争力和维持盈利水平。技术力量雄厚,应对排放标准提高准备充分。推出的EGR产品具有节油和价格优势,维修保养方便,后期市场前景将较为可观。目前公司EGR产销量占总产量的80%左右,显示市场对该技术的高度认可。 平安证券预计公司2008年、2009年EPS分别为2.05元、2.58元,投资评级为“强烈推荐”。 平安证券:维持中国人寿“推荐”评级 平安证券10月16日发布投资报告,针对中国人寿(601628.SH)公布前三季度保费收入,维持该股“推荐”评级。 公告显示,中国人寿2008年1月1日至2008年9月30日期间未经审计累计原保险保费收入约为人民币2,486亿元。 平安证券指出,公司1～9月份累计保费维持高速增长,较上年同期增长56.7%。但单月份保费增速有所下滑,7月份、8月份、9月份单月份保费较上年同比增长率分别为98.7%、94.0%、52.7%。增速下滑的主要原因是保监会要求保险公司适度控制银保业务节奏,中国人寿已将万能险结算利率由最高6.05%下调至9月份的4.05%,平安证券认为银保业务增速将逐渐回归正常水平,中国人寿总保费增速也将逐渐回落。 在公司基准假设和31倍新业务乘数下,每股估值25.3元,较目前股价高26.2%;基于对短期进入降息周期的判断,下调长期投资回报率100BP,即假设长期投资回报率为4.5%,则每股价值18.7元,较目前股价低6.7%。考虑公司未来在战略收购和财务投资方面的优势,平安证券维持“推荐”评级。 平安证券:给予招商银行“推荐”评级 平安证券10月16日发布投资报告,针对招商银行(600036.SH)发布2008年三季度预增公告,给予该股“推荐”评级。 公告显示,预计公司前三季度实现净利润同比增长80%以上,业绩增长来源于资产规模扩张,利差扩大,非利息收入增加,有效所得税率降低。预计公司2008年前三季度累计税后利润约192亿元,每股收益1.3元。2008年第三季度实现净利润59亿元,同比增长53.2%,环比下降15%,与公司计提资产减值损失准备有关。 近期公司通过发行次级债发行增加资本实力,收购永隆银行有利于公司长期发展战略。平安证券维持业绩预测,预计2008年公司每股EPS和bvps分别为1.76元和6.13元,根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和市净率分别为8.6倍和2.5倍.考虑到不利的宏观环境下公司稳健的经营战略和风险控制水平,平安证券给予“推荐”的投资评级。々 海通证券16日评级一览 海通证券:给予<FONT color=#1e00ff>长江证券</FONT>“中性”评级 海通证券10月16日发布投资报告,针对长江证券(000783.SZ)今日公布2008年第三季度业绩预告,给予该股“中性”评级。 公司公告称,经初步测算,预计公司1-9 月份归属于母公司股东的净利润与上年同期相比降幅较大,下降幅度约为65%-70%左右,公司2008 年7-9 月略有盈利,具体数据将在2008 年第三季度报告中披露。 根据公告,海通证券指出,一,2008 年前3 季度,受股市继续深度调整影响,公司盈利同比大幅度下降。2008年前3 季度,股市继续深度调整,上证综指又下跌了16.17%。这使得公司业绩在2008年前3 季度受到较大冲击,同比下降约65%-70%左右。海通预计,2008 全年,公司将实现营业收入20.44 亿元,净利润8.45 亿元,每股盈利0.50 元。 二、2008 年前3 季度,公司经纪业务在股市调整下保持了稳中有升。2008 年前3 季度,公司代理股票基金交易额6314.66 亿元,市场份额1.45%,相比2007 年的1.43%和2008上半年的1.44%略有上升。海通预计,2008 年行情低迷和同业竞争将使得公司代理的股基权债等交易综合佣金率略下降至0.151%,公司将实现代理买卖业务净收入10.91 亿元,预计同比将下降47.57%。 三、2008 年前3 季度,公司股权承销业务萎缩而债券承销上升。2008 年3 季度,A 股市场IPO 和增发速率由于“救市”需要而减缓,但是债券融资额出现了较大幅度上升。同期,公司旗下的长江承销保荐公司仅完成承销增发两项,合计42.77 亿元,配股4.49 亿元,市场份额出现下滑;而同期企业债承销额45 亿元,出现上升趋势。 四、2008 年前3 季度,公司旗下管理资产受股市影响出现较大幅度萎缩。公司以自有资金2933 万元作为长江超越理财2 号的保底,市场的大幅度调整给该项业务带来了风险。未来,公司将发行长江超越理财3 号产品。公司参股长信基金49%股权和诺德基金30%股权。2008 年前3 季度,公司旗下基金资产规模出现较大幅度下滑。 五、2008 年前3 季度,公司自营收益将继续受到股市持续调整的压力。2008 年3 季度,上证综指又下跌了16.17%。由于公司擅于在调整品种配置的同时保持仓位稳定,因此,海通证券预计 2008 年公司投资收益与公允价值变动收益将合计达到6.97 亿元。 在相对谨慎假设下,2008 年公司EPS 为0.50 元;BVPS 为3.23 元。海通证券采用绝对和相对价值法,得出了基于2008 年的合理价格中枢11.50 元,对应2008 年约22.78 倍P/E 和3.56 倍P/B,10 月15 日公司股价13.58 元,给予“中性”评级。 海通证券:给予重卡行业“中性”评级 海通证券10月16日发布投资报告,针对9月重卡销售环比略有增长,给予重卡行业“中性”评级。 数据显示,9月国内重卡销售3.58 万辆,环比增长8.3%,同比下滑11.1%。其中,中国重汽(000951.SZ)9 月销售5120 辆,环比下降22.2%,同比下降24.5%。 海通证券表示,由于受到钢厂减产和发电量增长不足的影响,国内煤炭需求出现显著下滑,这不可避免的影响到了煤炭的公路运输量,从而影响国内重卡的销售,未来2 个月如果国内大经济环境得不到改善,重卡销售有可能也将会出现调整,给予行业“中性”评级。々 兴业证券16日评级一览 兴业证券:给予<FONT color=#1e00ff>金地集团</FONT>“推荐”评级 兴业证券10月16日发布投资报告,针对兴业证券15日对金地集团(600383.SH)的调研,给予该股“推荐”评级。 兴业证券了解到,公司认为,行业政策的放松是比较确定的。央行近期到了金地等大开发商处就二套房的贷款政策作了调研。未来地产行业的税费减免等也是可以预期的,但在目前的时点,购房补贴、契税减免措施还难以对市场成交和价格带来实质影响。从17 届3 中全会传达的信息来看,农村土地短期内直接进入商品房领域还不大现实。 公司目前对土地市场还是偏谨慎,主要在于土地价格还是偏高,而非公司资金问题。从区域上来讲,公司将进一步增强并均衡在三大经济圈的土地储备。在公司已经树立了良好品牌和市场形象,具有较高占有率的西安和沈阳市场,公司还要进一步巩固,近期可能在西安有所动作。从面积上讲,倾向于在15-30万平米的地块。 兴业证券得知,公司近期的销售形势还算不错,深圳梅龙镇每天成交在3-4 套,上海最近两周成交400 套,其中湾流域整体销售超过60%,西安市场也表现不俗,预计08 年销售额会比07 年有所增长,但由于价格的下调,08 年结算毛利率可能在40%左右,09 年可能再下滑3-4 个百分点。08 年的开、竣工面积可能分别比年初计划下降20%和15%。 兴业证券还获悉,公司目前未付土地款17 个亿,其中番禺地款占13 个亿,目前合同已经到期但政府没有交底,理论上公司可以取消合同并拿回3 个亿的定金,也可能通过和政府协商,在规划、层高等方面作些调整。公司目前现金83 亿,有息负债110 亿,近期还了12 个亿,从资金面上看,公司的风险不大,目前也有能力在土地市场上需求一定的机会。 假设09、10 年房价比目前低5%,兴业证券预估公司2008-2010 年EPS,0.72 元、0.68 元和0.74 元,NAV11.04元,给予“推荐”评级。 兴业证券:维持中国人寿“强烈推荐”评级 兴业证券10月16日发布投资报告,针对中国人寿(601628.SH)公布08 年1-9 月保费收入,维持该股“强烈推荐”评级。 根据公告,公司保费收入继续保持高速增长,08 年1-9 月累计原保费收入为2486 亿元。,同比增长56.71%,比上月数降低了0.34个百分点,单月环比增速为5.94%。公司保费收入快速增长的主要原因包括:1、资本市场低迷增强保险产品吸引力;2、银行销售保险产品动力提升;3、万能险的销售力度加强;4、07 年6 月后公司保费收入增长减缓,造成去年同期保费收入基数较低。 兴业证券表示,公司08 年上述新增业务构成带来盈利压力。世界金融体系陷入动荡,同时我国未来经济增长动力不足,保险行业面临长期投资收益率下降的可能性。而全球经济中短期内趋势向下。从08 年中期数据看,公司银保业务占新业务比重达到48%,且以5 年期趸缴产品为主,对公司中短期经营带来较大压力。 由于我国已进入降息周期,兴业证券下调公司盈利预测,预计其2008 年、2009 年和2010 年每股收益分别为0.63 元、0.75 元和0.8 元,其估值区间为28.91-32.09 元,维持“强烈推荐”的投资评级。々 光大证券16日评级一览 光大证券:建议暂时回避券商板块 本网讯 光大证券10月16日发布投资报告,表示在股指和交易量未现明显好转情况下,建议投资者暂时回避券商板块。 <FONT color=#1e00ff>宏源证券</FONT>(000562.SZ)今日公布2008年第三季度业绩预告,前三季度净利润同比下滑78%左右;三季度单季同比下降92%左右。参照07 年同期19.6 亿的净利润和1.34 的每股收益,本期净利润约在4.32 亿元左右,EPS 在0.30 元。保守预测如果4 季度实现盈亏平衡,0.3 元的全年盈利预测对应的08 年PE 为接近50 倍,光大证券建议投资者理性规避。 光大证券对券商板块的基本看法是:第一,三季报显示的券商盈利下滑幅度已经高于市场评级预期,随之而来的盈利预测系统性下调将使估值面临较大压力;第二,9·19 救市至节后第一个交易日,券商板块指数累积上涨44%,已经对政策利好形成了过度反应,近期下跌一方面是对前期过度反应的调整,另一方面反映了投资者对宏观经济、企业盈利以及证券市场趋势性走向的担忧。 因此光大证券认为,政策利好可能带来短暂的交易性机会,但在股指和交易量未现明显好转情况下,建议投资者暂时回避券商板块。々 齐鲁证券16日评级一览 齐鲁证券:降低<FONT color=#1e00ff>中国国航</FONT>投资评级为“中性” 齐鲁证券10月16日发布投资报告,针对中国国航(601111.SH)三季报预亏,降低该股评级至“中性”。 日前中国国航发布三季报业绩预亏公告,亏损主要原因在于四川地震、奥运会召开因素,以及全球金融危机加剧因素的共同影响,造成航空需求持续下降,同时由于油价大幅波动,造成前三季度燃油成本同比上升明显。此外,由于9月份以来油价回落明显,现货市场出现盈利,但公司通过期货市场套期保值的多头仓位出现了浮亏,公允价值为负,这虽属于正常,但也进一步恶化了公司三季度的财务状况。 由于市场负面因素占主导地位,公司增发项目一再被搁置,齐鲁证券认为公司突出的行业龙头优势暂时让位于日益萧条的市场因素,降低投资评级为“中性”,但存在央企增持回购,以及油价持续回落所带来的交易性机会。 齐鲁证券:维持<FONT color=#1e00ff>日照港</FONT>“推荐”评级 齐鲁证券10月16日发布投资报告,维持日照港(600017.SH)“推荐”评级。 齐鲁证券指出,日照港2008年3季度生产作业数据依然令人乐观,装卸货物吞吐量并未受奥运会以及近期干散海运费急剧下跌之影响,与2季度环比基本持平。预计2009年内生增长净利润增幅达50-100%,包括装卸能力提高铁矿石物回流、短倒成本下降、煤炭装卸量上升等,此外收购集团西港区二期资产、收购岚山万盛公司剩余股权等都可产生增厚效应,2011年前集团现有主业资产,包括油码头、木片码头、拖轮等优质资产,都将注入到上市公司,另外拟建和在建项目包括石臼港煤三期、西三期、焦炭码头,以及岚山北港区大型金属矿石码头。山东钢铁集团2000吨精品钢铁基地项目和晋煤南运项目都在有效推进当中。 齐鲁证券表示,目前股价距离权证行权价有约30%差距,权证行权比例为1份权证可按照行权价购买2股日照港股票,维持日照港“推荐”评级。 齐鲁证券:给予国电电力“谨慎推荐”评级 齐鲁证券10月16日发布投资报告,针对国电电力(600795.SH)两风电项目获核准,给予该股“谨慎推荐”评级。 国电电力佳木斯郊区两风电项目,昨日同时黑龙江省发改委核准。至此,国电和风公司在黑龙江核准的风电项目累计达到3个,核准容量达到15万千瓦。刚获得核准的猴石、汤原两个风电项目,位于佳木斯郊区,风电场规划容量各为49.5MW,各拟安装33台1500千瓦的风力发电机组,计划2009年底投产发电。其中,猴石风电项目工程总投资51101万元,汤原风电场项目总投资51425万元。 齐鲁证券表示,佳木斯郊区猴石、汤原两个风电项目的核准,使国电和风公司已经核准风电项目达到8个,核准容量达40万千瓦,为国电电力做大做强风电奠定了坚实基础。齐鲁证券预计公司未来3年EPS分别为0.15元,0.20元,0.25元,给予“谨慎推荐”评级。 齐鲁证券:给予<FONT color=#1e00ff>滨江集团</FONT>“谨慎推荐”评级 齐鲁证券10月16日发布投资报告,针对滨江集团(002244.SZ)拟发10亿元公司债,给予该股“谨慎推荐”评级。 滨江集团今日公告,公司拟发行本金总额不超过10亿元的公司债券。本次公司债券发行可向公司原有股东配售,公司将提请股东大会授权董事会根据市场情况以及发行具体事宜确定。这次公司债券的期限为3至10年。公司拟安排债券募集资金中的2亿元偿还借款,优化公司债务结构,其余募资用于补充公司营运资金。 齐鲁证券指出,公司前期中期业绩分红10送10。扩充股本后预计08、09年每股收益在0.52元、0.69。按照公司10月15日收盘价6.23元计算,08、09年市盈率在11.98和9.03倍。目前计算公司新获得土地之后的最新RNAV价格在9.88元左右。按照12倍市盈率计算,公司合理价格在6.24元左右,齐鲁证券给予公司“谨慎推荐”评级。々 银河证券16日评级一览 银河证券:维持<FONT color=#1e00ff>大华股份</FONT>“谨慎推荐”评级 本网讯 银河证券10月16日发布投资报告,针对大华股份(002236.SZ)今日发布关于获得高新技术企业认定的公告,维持该股“谨慎推荐”评级。 公告称,公司被浙江省认定为第一批高新技术企业,根据相关规定,公司将享受15%企业所得税率。此前,公司今年一直暂按25%税率缴纳企业所得税。 银河证券指出,公司今年和未来2年都将按照15%的税率缴纳企业所得税,对于今年此前按25%缴纳的所得税可以追溯。 银河证券表示,本次公司获得高新技术企业认定符合预期。今年国家推行新的高新技术企业鼓励办法,所有企业必须重新认定。与其他科技企业相比,大华股份产品技术含量明显,获得认定不存悬念。公司还在进一步争取获得国家规划布局内重点软件企业的认定,如果获得成功,2008年将按照10%缴纳企业所得税。银河证券估计,公司有较大可能获得此认定。2006年和2007年公司都获得了这项认定,但是今年的难度比往年大。如果按照15%税率计算,公司中期净利润将同比增长61%,好于中报的49%,显见上半年经营非常出色。 银河证券称,国内经济虽然出现波动,视频监控产品的主要需求来自于政府相关投资,因此受到影响会较为有限和间接。受海外经济因素影响,公司海外销售增长率将下降,而中期海外销售占总收入的比重为17.7%。 由于国内安防形势趋紧,视频监控市场需求将持续保持旺盛。考虑到上述经济波动的影响,银河证券略调低未来盈利预测,预计全年收入将可增长91%,达到7.74亿元,净利润增长55%,达到1.33亿元,每股收益1.99元,预期市盈率14.9倍。2009年业绩仍将保持高速增长,预计盈利增长27%,预期市盈率仅11.7倍。 银河证券认为大华股份具有明显的细分行业优势,行业集中趋势很明显,已成寡头竞争形势。未来2-3年嵌入式DVR都将保持旺盛需求,维持“谨慎推荐”投资评级。々 中原证券16日评级一览 中原证券：给予<FONT color=#1e00ff>中国国航</FONT>“观望”评级 中原证券10月16日发布投资报告，针对中国国航(601111.SH)三季度预亏，给予该股“观望”评级。 中国国航今日预告，公司对08年1-9月的财务数据进行了初步测算，预计08年前三季度将发生亏损。造成前三季度亏损的原因有：受四川地震、奥运会期间市场波动及全球金融危机影响，航空市场需求整体回落，收入增长明显放缓；受燃油价格大幅波动的影响，公司航油成本同比大幅上升；同时，由于近期国际原油价格急剧下降，公司持有的燃油套期保值合约于08年9月30日的时点公允价值出现了负值，该公允价值将随着原油价格的变化及金融市场的波动情况而变动。 中原证券表示，第三季度是航空业的传统旺季，也是决定全年业绩最重要的季度。今年，由于北京奥运会召开对安保的严格要求以及越演越烈的次贷危机造成的全球经济放缓，使得我国第三季度的航空市场表现非常差。同时，国际油价的压力和人民币兑美元升值速度的放缓也是造成业绩不佳的原因。 中原证券预计，随着奥运会后我国航空市场需求的逐步恢复以及国际油价的调整，给国内的航空公司有片刻喘息。但全球经济的严峻形势、未来难以预测的油价、汇率走势变化均给国内航空股的投资带来较大难度。中原证券预计，航空股的跌势尚未结束，给予公司“观望”的投资评级。 中原证券：给予银行业“同步大市”评级 中原证券10月16日发布投资报告，给予银行业“同步大市”评级。 <FONT color=#1e00ff>招商银行</FONT>(600036.SH)今日公布前三季度业绩预增公告：公司按照中国会计准则对2008年1-9月的财务数据进行了初步测算，预计公司2008年1-9月净利润较上年同期增长80%以上，具体财务数据将在第三季度报告中进行详细披露。 中原证券指出，公司去年同期的净利润为99.70亿元，按照80%的增幅测算，2008年1-9月公司实现净利润179.46亿元。中原证券预计公司08、09年EPS为1.70元和2.06元，目前股价对应的动态PE为8.94倍和7.38倍。 中原证券表示，下半年，存款定期化、议价能力的降低以及利率下调后部分贷款重定价的进行都将使银行息差呈收窄之势，宏观经济下滑和房地产市场的萎缩让银行的资产质量面临下行的压力。若政府提前出台有力政策，中原证券则对银行股的态度偏向积极，目前情况下给予行业“同步大市”的投资评级。但基于上市银行三季报的表现，可关注阶段性交易性机会。 |
