| 福田汽车（600166）发布公告称：公司接到控股股东北汽控股通知，北汽控股于10 月13 日，通过二级市场购入公司股份222900 股，占本公司总股本的0.024%，购入均价为4.682 元/股。 点评与分析： 1、北汽控股在福田汽车股东中地位不断提升 根据公司中报，公司前两大股东均为国有法人股：北汽控股和常柴股份，持股比例为37.71%和4.43%。 北汽控股为本次增持付出现金104.4 万元，资金量并不大，且北汽控股已是第一大股东，对于公司原有股权结构影响轻微。 2、主动增持的更多的考虑可能是对政策的相应 我们认为，北汽控股此次主动增持更多的考虑是对国资委“支持央企增持或回购上市公司股份”政策的响应。北汽控股100%属于北京市国资委，因此福田汽车的实际控制人也是北京市国资委。 北汽控股看好公司长期发展。考察北汽控股在福田汽车股东中地位的不断提升，大股东借力旗下这一资本运作平台。不管怎样，提升持股比例有利于后续发展运作。 公司目前股价存在一定安全边际。除了考虑到目前股价相对估值之外，北汽控股曾经以远高于目前股价的9.88 元/股的价格参与了公司的定向增发。 3、增持对股价短期有一定的提振作用，但不能根本上改善公司盈利状况 大股东本次增持可对二级市场投资信心带来一定提振，但不可高估。 公司主营卡车，在轻卡、轻客等细分市场占据龙头地位，相比行业而言，增长仍然较稳定，但今年以来出现增速放缓。三季度，一方面，奥运因素导致物流与销售渠道不畅，另一方面，前期因为实施国Ⅲ标准带来销量的提前释放，导致三季度回落。我们认为，面对明年宏观经济可能的回落，商用车可能更感凉意。 4、进一步增持的可能性较小 公告披露称，北汽控股暂无进一步增持计划，我们认为，至少从目前来看，本次增持带有政策意味，还有其他因素影响大股东进一步增持时点的选择，一方面，已经接近交易所“窗口期”：“不得在上市公司业绩快报或者定期报告公告前10 日内增持”；另一方面，北汽控股仍需综合其他因素进一步明确后续步骤。 5、风险提示： 商用车整体需求可能回落、增速放缓，成本压力仍然存在 投资建议： 北汽控股的增持或许能为汽车板块带来示范效应，关注央企或者国资委控股的上市公司成为近期一个投资策略，但基本为交易性机会。 在增持日（10 月13 日），汽车整车板块08 年动态PE 为10.4 倍，PB 为1.3 倍，公司目前股价下对应08 年动态PE分别为9.2 倍，PB 为1.2倍，我们给予公司“中性”投资评级并继续关注。 |
