| 导读： 温家宝与布朗通电话：有信心维护中国金融稳定 王岐山会见美参议员 称将继续采取措施维稳 1年期央票利率再重挫又要降息？ 央行昨临时干预银行间市场利率 防利率大幅下行 央行有意稳定市场利率 货币供应增速连续4月回落 释放政策松动信号 流动性悖论折射经济趋冷：M2三年新低，外汇储备再创新高 温家宝与布朗通电话：有信心维护中国金融稳定 中国总理温家宝十四日应约与英国首相布朗通电话，就当前国际金融形势交换看法。温家宝表示，这场危机对中国的影响是有限的、可控的，中方有信心维护中国金融市场的稳定。 温家宝表示，中方高度关注国际金融危机对世界经济的影响，积极评价包括英国在内的有关国家为稳定金融市场采取的一系列措施，希望这些措施取得积极成效。要认真总结这场危机的教训，正确处理虚拟经济与实体经济的关系，积累与消费的关系，金融创新与金融监管的关系。 温家宝指出，近些年来，中国金融业稳步对外开放，中国金融机构参与国际金融市场的程度有所提高，但仍处于起步阶段。多年来的改革增强了中国金融抗风险的能力。这场危机对中国的影响是有限的、可控的。只要保持清醒头脑，增强忧患意识，积极做好各项应对工作，中方有信心维护中国金融市场的稳定。 温家宝强调，应对这场危机需要国际社会加强合作，中国将继续以负责任的态度发挥积极作用。当前，对中国而言，最重要的是把自己的事情办好。中方将采取灵活、审慎的宏观经济政策，进一步增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，促进经济平稳、较快发展，这就是对世界的最大贡献。 布朗赞同温家宝阐述的看法。布朗表示，国际社会应共同努力防止世界经济衰退，就应对当前危机加强协商，达成全球共识，努力弥补现行国际金融体系存在的不足，加强对银行体系、跨国公司、金融机构的监管，重建全球信心。国际社会重视和积极评价中国在稳定当前国际金融市场方面发挥的作用，英方愿与中方加强沟通与合作。(中新网 记者 张朔) 々 王岐山会见美参议员 称将继续采取措施维稳 新华网北京10月14日电 中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山14日在中南海紫光阁会见美国联邦参议员查克·哈格尔。 王岐山说,由美国次贷引发的金融危机对全球金融市场造成严重冲击。中国作为负责任的国家,一直高度重视与世界各国加强沟通与合作,共同维护国际金融、经济稳定。当前,中国最重要的是把自己的事情办好,这也是对世界的最大贡献。中国政府已经并将继续采取措施,保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定。我们有信心、有条件、有能力战胜各种困难和挑战。 王岐山指出,中美建交30年来,两国关系总体上不断向前发展,谁也离不开谁。发展中美关系符合两国根本利益。双方应当增进战略互信,采取坦诚、务实的态度处理矛盾和分歧,继续深化经贸、投资、能源、环境、高科技等领域的合作。他要求美方恪守中美三个联合公报的原则,不要做任何损害中美关系和台海和平稳定的事,以确保中美建设性合作关系健康稳定发展。 哈格尔表示,在当前各国联系越来越密切的情况下,加强美中合作,对于维护国际经济金融稳定具有重要作用。（新华网） 々 1年期央票利率再重挫又要降息？ 昨日央行招标发行600亿元人民币1年期央票，中标收益率为3.7022%，较上周再度大幅下调20.47个基点。就在一周前，1年期央票利率下降了9.73个基点，次日央行随即宣布降息。分析人士认为，虽然本周央票利率继续下滑，但短期内再降息可能性很小。 "今天投标的下限被定在3.7%，否则在目前的市场降息预期下，中标收益率可能接近3.6%，"某银行债券交易员昨日对《每日经济新闻》表示，采取设定下限的非常规举措，表明央行已经担忧市场的降息预期过分强烈，开始出手稳定债市。 短期再降息可能性小 昨日，央行招标发行的600亿元1年期票据，中标收益率为3.7022%，较上周大幅下挫20.47个基点，无疑再度挑起市场对降息的预期神经。 "不可能降息，"兴业银行资金营运中心经济学家鲁政委对 《每日经济新闻》分析，中国经济还没有坏到一周时间需要降息2次的地步。同时，央票利率下调，并不一定代表利率随即将做出调整。"如果央票稳定一段时间再突然下调收益率，可能更是降息的预兆"。 值得注意的是，在本次发行前，央行出乎意料地对收益率下限做出了规定。这在上述银行债券交易员看来，是央行希望稳定债券市场的举措。"如果不设定区间，在目前的强烈预期下，利率下跌40~50基点都有可能，但央行绝对不会允许。" "这更能说明马上降息的可能性很小，"鲁政委认为，如果央行采用非常规举措（设定下限），只能说明市场对货币政策进一步松动抱有太高预期，而央行要做的是尽量维稳。 但有些分析人士看来，在当前全球经济形势下，1年期央票发行利率进入下行通道已成定局，问题只在于其回调的节奏，而这则取决于央行减息的进度。同时，昨日七天期质押式回购加权平均利率为3.15%左右，较上一交易日跌了18个基点，也证明了上述判断的可能性。 资金蜂拥进入债市 虽然近期降息的可能性并未得到分析人士的认可，但这并不妨碍包括银行理财等大量资金涌入债券市场。 仅在理财产品领域，据普益财富统计，9月26日至10月9日，国内商业银行发行了124款理财产品，投资于债券与货币市场的理财产品占比大幅提升至27.4%，较前半个月增幅超过100%。而近一个多月以来，国债指数涨幅达3.6%；交易所企债指数同期上涨更高达9.51%。 昨日，申银万国发布的报告称：如果即将公布的3季度宏观数据不好于市场预期，那么降息的预期仍会比较强烈。据申银万国分析，从目前的政策看，估计未来12个月存贷款利率会再降81个基点。到2010年底，存贷款基准款利率将下降到2.5%和5.5%。 "按照利率的下调节奏，1年央票收益率下降到3%左右是比较符合现实的，"上述债券交易员认为，尽管债券收益率近期下降得快了点，但市场的乐观情绪还是有一定基础的。另外，全球金融风暴的麻烦还难以彻底解除，预计从中长期看，中国央行将随全球进入降息周期，债券会被避险资金追捧，受到更多资金的青睐。 "除了基本面，资金推动也是这次行情的重要推动因素，"业内人士认为，很多股票型资金也介入进来，放大了债券市场反弹的幅度。 透支风险在加剧 虽然债市的牛市正在到来，但大量资金的涌入实际上已经透支了降息的利好预期。国泰基金认为，目前债券的涨幅已经透支了100个基点的降息空间，短期面临估值风险。由于国内还缺乏对冲机制和工具，不排除已产生泡沫。 尤其值得注意的是，央行本次央票招标中设定收益率下限，已经表明其稳定债市的理念。如果降息没有如预期般迅速降临，投机资金的撤退无疑将严重打压市场。 本轮债券牛市参与者中相当部分是偏股型投资者，即使面对债券大幅度调整，相比股票的波动，他们也完全可以接受。但通过银行理财产品介入的中小投资者是否能够接受调整？ 社科院金融研究所结构金融研究室副主任袁增霆对《每日经济新闻》表示，如果银行理财产品的运作主要通过在二级市场买卖以博取差价，那完全有可能在高位买进，如果运作到期恰逢债券处于低点，则只能认亏卖出。（ 陈珂 每日经济新闻） 々 央行昨临时干预银行间市场利率 防利率大幅下行 在全球央行纷纷注资的背景下,中国昨日在公开市场再次回笼资金1500亿元,并罕见地对1年期央票发行方式临时干预,以防利率大幅下行。 中国央行昨日公告称,上午在公开市场发行了人民币600亿元1年期票据以及总额900亿元正回购协议。其中,1年期央票发行价格为96.43元,参考收益率为3.7022%。 据参与投标的交易员们透露,由于在1年期央票预投标中发现中标收益率将出现急跌,央行昨日早间临时将招标方式由通常采用的利率招标改为数量招标,对发行利率预先设定了3.70%左右的指导区间。 但是这一发行利率仍然较上周下跌20.47个基点,上周1年期央票收益率为3.9069%。1年期央票中标收益率在此前3个交易周相继下跌3.25个基点、2.16个基点及9.73个基点。 据多位参与投标的交易人士估计,若无央行临时指导,1年期央票发行利率很可能骤跌至3.40%～3.50%的低位。可资佐证的是,中债收益率曲线显示,目前二级市场1年期央票利率为3.56%。 央行通常不会对公开市场操作采取临时干预,除非在预投标中央票发行利率出现过度波动。 市场人士普遍认为,央行此次非同寻常的举措和央票发行利率的意外下行使得市场弥漫的降息预期增强。(东方早报) 々 央行有意稳定市场利率 昨日央行招标发行的600亿元一年期央票中标利率较上周再次下降了20多个基点至3.7022%。 此前，由于上周央票利率大幅下降10个基点、二级市场央票利率也迅速回落至3.6%以下，市场普遍预期昨日招标一年期的央票利率将在3.6%～3.7%左右，"市场预计这期央票的收益率在3.60%上下。"海通证券固定收益分析师杨洋在招标前预计，没想到比预期高出了10多个基点。 有业内人士透露，央行在这期央票招标前已设置了3.70%的下限，故中标利率才会比二级市场还要高。"前期利率下降过快，设置下限应是为了不让降息预期过快消化，不利于市场稳定。"招商基金分析师对记者表示。也有分析人士推测，央行对一年期央票收益率设置下限,表明央行有意稳定目前市场利率。 据了解，从降息预期逐步加强至确定进入降息通道，债市收益率已大幅下滑，"已经将未来的降息预期悉数消化。"广发证券固定收益分析师何秀红称。 据介绍，在一级市场的中标结果将直接传导至二级市场，进而影响同期限券种整体收益率水平的变动，自上周央票中标利率大幅回落后，二级市场的利率也迅速回落至3.6%左右的水平。(广州日报) 央票发行利率高出预期 周二，央行公开市场发行1年期央票600亿，发行价格96.43元，参考收益率3.7022%，较上周下调20.47个基点，这已经是央行连续第四周下调公开市场央票发行利率，累计已下调35.61个基点。 在此之前，1年期央票二级市场的收益率水平在3.55%-3.60%的区间范围内。由于目前利率倒挂现象非常明显，中期债券的收益率水平低于短端和长端，因此市场上对短期债券有极大的投资热情，而1年期央票也成为机构的首选券种。 本周一报送需求时，众多机构预计其发行利率可能一次调整到位，因此报送收益率大幅低于此前二级市场水平。但央行在周二早间通知采取数量招标形式，指导利率定为3.70%，远高出市场预期。由此也使开盘最初1年期央票的抛盘急速转向，大家买入热情高涨，双边卖盘频繁被点击成交，收益率水平由早间的3.65%迅速回落至3.55%-3.58%。 同时，由于目前市场利率倒挂，中期债券存在技术性调整的要求。昨日二至七年期国债收益率有上调压力，双边报买价格分别上调5-10个基点不等。 基于降息措施再次出台的市场预期，预计央票发行利率将继续下调，届时伴随中期债券的技术性调整，目前利率倒挂的现象将会逐步得以纠正。(中国证券报) 々 货币供应增速连续4月回落 释放政策松动信号 持续的货币紧缩政策终于在三季度末见到了效果。中国人民银行昨日公布的金融运行数据显示,9月末广义货币供应量增幅回落至16%的全年控制目标以下,创近3年来新低。不过,专家同时指出,目前尚不能盲目乐观,今后金融政策仍需保持灵活审慎。 数据显示,9月末,广义货币供应量(M2)余额为45.29万亿元,同比增长15.29%,比上月末低0.71个百分点。这已是货币供应量增速自6月份以来连续第4个月下降,也创下自2005年6月份以来的最低值。 "9月份M2增速进一步放缓说明宏观调控政策起到了预期的效果。"中国建设银行(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">601939</A>)研究部高级研究员赵庆明说。 中信建投研究发展部宏观分析师夏敏仁认为,M2增幅的放缓是此前持续的从紧货币政策叠加作用的结果,M2降至16%以下,也显示央行过去一直致力于抑制流动性过剩进而抑制通胀的努力达到预期效果。 "9月份的金融运行数据释放了两个信号:一是未来对银行的信贷额度限制将会松绑;二是可能会继续降息和下调存款准备金率。"夏敏仁表示,最近几个月M2增速下滑呈反超M1增速态势,9月与前一个月相比,M1与M2之间的差距仍在扩大,说明消费和投资在下滑,经济活力在加速下降。M1增速大幅回落显示银行对企业的贷款增速明显放缓,M1和M2倒挂已制约企业生产资金,企业生产资金压力凸显。在新的内外经济环境下,若仍不放松信贷规模则会矫枉过正,影响实体经济的健康发展。 "货币供应量增速的下降也表明中国经济进一步放缓的迹象明显。"中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉指出,由于全球经济发展的不确定因素加大,企业投资需求收缩,银行惜贷,经济活动的供求双方都处于收缩状态,因此信贷需求急剧下降。 虽然M2增幅的放缓说明中国货币供应量得到了有效控制,这将有助于减缓通胀压力。不过,也有专家指出,虽然当前的通胀压力有所减缓,但是1至8月份CPI同比上涨仍然达到7.3%,离调控目标尚有一段距离,而工业品出厂价格呈逐步攀升之势,8月份增速升至10.1%,因此,今后金融政策仍需保持灵活审慎。 亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健表示,在外部风险加大的情况下,预计今后企业投资需求会进一步下降,经济有进一步放缓的可能性,因此相关政策应该考虑如何满足企业的资金需求,为"保增长"提供动力。 另据央行统计,9月份信贷增速略有反弹。数据显示,金融机构人民币各项贷款余额为29.65万亿元,同比增长14.48%,比上月末高0.19个百分点。9月份当月人民币贷款增加3745亿元,同比多增910亿元。（黄竞仪 北京商报） 々 流动性悖论折射经济趋冷：M2三年新低，外汇储备再创新高 一边是广义货币供应量（M2）创新低，一边是外汇储备再创新高，央行昨天公布的这两组传统上均被视作流动性指标的数据如此相悖，对中国经济过冷的担心随之再起。 央行昨日公布的最新数据显示，截至9月底，我国广义货币供应量（M2）同比增速比上月末下降0.71%，为15.29%，明显低于16%的市场预期，更创下2005年5月以来新低；与此同时，狭义货币供应量(M1)同比增速也继续下降了2.05个百分点，跌至9.43%。 简单地理解，狭义货币指的是在社会上流通的现金和活期存款等，而广义货币则是在狭义货币的基础上再增加储蓄存款和定期存款等。有专家指出，M1和M2数据的双降充分说明我国企业的财务状况正在恶化，我国宏观经济活跃度有所下降。 同样是在昨日，央行还公布了我国的最新外汇储备数据。截至9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%，我国美元外汇储备持有量已经稳居世界第一。 经济趋冷之忧 央行数据显示，截至9月末，我国M2余额为45.29万亿元，M1余额为15.57万亿元，均出现了明显下降。 由于M1往往意味着社会上流通的现金和活期存款等，所以出现明显下降并不让人惊奇。 但M2数据的下降却让人颇为不解。显见的事实是，9月15日央行曾为部分金融机构降低了存款准备金率1个百分点，释放出了约2000亿元的流动性。 而昨日央行公布的最新数据也显示，9月人民币贷款余额同比增长14.48%，比上月末上升0.19个百分点。当月新增贷款3745亿元，分别比上月和去年同期多增1030亿元和910亿元。 对此，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委分析说，央行往外释放流动性，银行往外贷款，可M2数据却变少了，"唯一的可能就是，企业贷了钱并没有进一步投入到下一步的生产活动中。我国经济活力正在减弱。" 降息预期再起 不过，国家信息中心高级经济师祁京梅的看法是，货币供应量的数据下降较快说明前期紧缩的货币政策效果仍在显现，"因货币政策放松的趋势已经很明显，估计10月份货币供应量的增幅不会这么低。" 高盛称，9月份的货币供应量数据显示中国的金融状况依然紧张。高盛补充说，由于通货膨胀压力缓解、内部及外部需求较为疲软，当局将在未来几个季度进一步放松货币政策，预计央行在2009年年底前将再减息120-170个基点，同时还将进一步下调存款准备金率。 自9月中旬以来，央行已经两次下调贷款利率，一次下调存款利率，两次下调存款准备金率。 鉴于经济有趋冷趋势，鲁政委预计今年央行至少会再降一次息，如果经济亟须刺激措施，会有第二次降息，年底前会降2-3次存款准备金率。央行将会解冻一部分定向央票，这将是央行鼓励银行多放贷以支持经济增长的信号。预计央行明年将不会再提信贷额度。 热钱或流出 根据央行昨日公布的数据，截至9月末，我国外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%。而尽管国际金融形势动荡，今年1-9月，我国外汇储备仍增加了3773亿美元，同比多增了100亿美元。三季度外汇储备月均增加达到320亿美元，高于市场普遍预期。 外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，它代表一个国家的国际清偿力。 专家认为，在当前全球金融风险加剧之时，我国充足的外汇储备对应对危机将更具抵御能力。不过，由于中国外汇储备中有相当一部分是美元资产，鉴于当前国际金融危机的影响程度尚未可知，中国社科院国际金融研究中心秘书长张明建议，国家相关部门可进行外汇储备的资产结构、币种和期限的相应调整。 经济学家余永定认为，如今已不应再留恋出口导向的发展战略。中国必须加速经济增长方式、增长战略的调整，坚决把经济增长的动力尽快转移到内需上来。 针对昨日的数据，也有专家表达了自己的担心：我国宏观经济指标并不尽如人意，国际热钱极有可能正在流出。 显见的事实是，前日海关总署公布的进出口数据刚刚披露，9月份我国外贸顺差高达293亿美元。但央行数据却显示，9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。 "9月份外汇储备中不可解释的部分大约为-145亿美元，由此可见热钱流入已经趋缓。"交通银行研究部研究员鄂永健称。 苏格兰皇家银行驻香港经济分析师BEN SIMPFENDORFER也赞同这样的观点。他指出，外汇储备增长温和放缓可能是由于热钱流入有所减弱，"资本流向开始反转。" 中国人民银行货币政策委员会近日的表态是，将根据国内外形势变化采取灵活审慎的宏观政策，适时适度把握调控的方向、力度和节奏，促进国际收支趋于基本平衡。（东方早报） |
