| <SPAN class=hangju id=zoom> 昨日，沪深两市股指低开低走，单边震荡下挫，沪综指的最大跌幅更是再度超过7%，最低跌至4409.08点，与作为牛熊分水岭的年线（250日均线）4371.94点仅咫尺之遥。多空双方对年线的争夺，将最终决定未来A股的走向。 年线一直被市场当作牛熊分水岭，对股指运行的支撑作用十分明显。牛市中的股指一般不会轻易击穿年线，但在某种特殊条件下，快速下探几个交易日后再被拉起的事也曾发生。如1999年12月，沪综指一度在年线下方运行了5个交易日，最后又重回年线上方，而股指也从1300多点上升到2100多点。2001年2月，股指也一度于年线上下出现震荡，但终得以守住，股指最终上冲到2245点。2001年7月30日，股指开盘即跌破年线，之后反弹无力，最终宣告牛市结束。 从历史上的三次年线争夺战来看，前两次的股指虽然跌破年线，但最终在前期技术支撑较强的点位附近获得强力支撑。第一次是在前期涨幅的二分之一位置获得了支撑。第二次是在前期调整的低点附近获得了支撑。从政策面影响来看，前两次围绕年线争夺时，政策面并没有出现实质性变化。但第三次是由于管理层关于"国有股减持"的提法，使市场的牛市基本面出现根本性转变，才使年线失守。 目前的市场环境似乎与第三次年线争夺战时有些类似。一方面，国家宏观调控政策进一步趋紧；另一方面，面临美国经济出现衰退迹象等不利因素。不过，笔者认为，支撑A股市场牛市格局的最根本性因素，即上市公司的基本面并未发生本质的变化：首先，截至1月8日，已有606家上市公司对2007年全年业绩作出预测，平均业绩增幅超过210%。其中，业绩扭亏、预增、略增的公司占比超过75%。数据表明，A股上市公司的业绩增长仍值得期待。其次，近日人民币汇率第11次创出新高，而未来美国的持续减息将导致美元贬值加速，会进一步推动人民币的升值。这些因素都将对A股市场构成强有力的支撑。 本次对年线的争夺将存在两大可能：一是股指以缓慢震荡下跌的方式跌破年线，成交量同时持续放大，在市场杀跌动能有效释放后，未来仍存在回升到年线之上的可能。二是股指快速大幅下跌并击穿年线，而随即出现的技术性反弹不能有效回升至年线以上，则可能会引起新一轮的恐慌性杀跌，后市将彻底转熊。 |
