| <SPAN class=hangju id=zoom> 融资融券或沦为少数人的游戏? 融资融券的主动权不在投资者手上。因为都是摸着石头过河，券商对于这块业务是很谨慎的，一个营业部很可能一个客户都没有。起初的门槛应该在1亿元以上，这不是普通投资者能够参与进来的，这只是少数人的游戏…… 为救市，十一黄金周的最后一天，证监会宣布启动融资融券试点。然而市场却不买账。10月6日，上证指数一路震荡走低，最后以大跌5.23%收场。这使得融资融券变得难以琢磨，是利好又似利空，到底该如何看待呢?最重要的是投资者该如何参与进来呢? 三点不同 锁定范围 西南证券研究发展中心的策略分析师张刚认为，"融资融券的全部法规公布完毕是在2006年，此次新法规出台增加了三点不同，即保证金比例由原来的50%提高到100%，同时要求用自由资金和自由证券。这样的话，范围就受到严格的控制。"半年报显示，证券公司持股市值总和为139亿元，其中还包括一部分非主动型投资，如承销业务中的包销。因此融券业务中能够运用的证券应该在100亿元以下。而对于融资，市场上有说法是千亿资金入市，张刚则认为目前证券公司将会有相当多的现金用于借助此次大跌来摊低此前的成本，再加上生产经营的现金不能动，融资的数量也不大。 规避旧风险 带来新风险 获得收益就要承担相应的风险，这是市场不变的定律。融资融券是杠杆式的投资工具，投资者在将股票作为担保品进行融资时，既需要承担原有的股票变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息。另外，融资融券交易的复杂程度较高，如判断失误或操作不当，则亏损可能比现金交易方式下更为严重。 融资融券类似于期货交易，具有的逐日盯市和保证金可能持续支付的特点，使得投资者的行为更加短期化，市场博弈也更加激烈，对于流动性的要求非常高，但个股经常会出现涨跌停或停牌的情况，这使得流动性的管理难度很大。 融资融券类似柜台交易 如何参与到融资融券中来，是投资者最为关心的问题。根据规定，证券公司需要对投资者进行征信调查，在该券商网点从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力、有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。通过审核的客户需要开立信用证券账户和信用资金账户。 张刚认为，融资融券的主动权不在投资者手上。因为都是摸着石头过河，券商对于这块业务是很谨慎的，一个营业部很可能一个客户都没有。起初的门槛应该在1亿元以上，这不是普通投资者能够参与进来的，这只是少数人的游戏。例如利率的设定是直接通过券商与客户协商来完成，不用通过交易所，类似柜台交易。张刚同时表示，融资融券普及开来的时间不会太久，两年内应该大部分投资者都可以参与进来。 |
