| 美股在周四进入了它的连续第七个下跌的交易日，继续显示出缓慢崩溃的迹象。在这短短的7个交易日里，Dow指已跌去超过20%。在这一下跌过程中，Dow指也自2003年以来第一次跌破9000点大关。由上一次牛市而带来的巨额盈利也已基本被wiped out。这段时间的下跌已使美股处于几十年以来的最糟的熊市之中。完全可以与上世纪30年代和70年代的持续很长时间的经济大萧条相比。 周四的大跌-Dow指历史上第11大跌幅（以百分比计）-已使美股接近或已经陷入崩溃。一般来讲对于股市崩溃的定义是在单个一天或连续几天主要股指下跌幅度超过20%。Dow指在1987年大崩溃那天的跌幅是22.6%。1929年的崩溃则是背对背下跌12.8%和11.7%。 本周的看似无边无际的抛压主要是基于投资者对银行系统不稳定的极深的恐惧，并且这一恐惧已向经济体的其它部分蔓延。周四，标准普尔第一份评级报告显示有可能将GM的债务级别再次调降。这一报告大大刺激了市场上的投资者，GM股价昨暴跌31%，股价已是1950年以来的最低。 市场的暴跌也已抹去巨额的财富。用Dow Jones Wilshire 5000来衡量的话，仅周四一天市值就下降8720亿美元。过去7个交易日的下降则使市值下降2.5万亿美元。如果与去年的最高点相比，市值共被抹去8.4万亿美元。 虽然所面临的经济问题与上世纪30年代和70年代不一样，但股市的表现则非常类似。用设于San Francisco 的Barclays Global Investors的投资策略主管Russ Koesterich引用Wall Street的行话来说，市场现在处于典型的secularbear market（表示一个绵绵不断的熊市）而非像2000年～2002年的短期熊市。美股历史上有两个secular bear market，一个是1968年到1982年；另一则是1929开始的，直到1942年才事实上结束的大萧条。 在上世纪70年代-原油价格高涨，通货膨胀高企，双位数的利率-Dow指也有上涨的时候。比如1971年11月～1973年的1月，Dow指上涨32%，但在随后两年下跌45%。在30年代的更具破坏性的大萧条时期，股价在1929年到1932年中是上扬的，但而后则开始了一个很长时间的震荡，股市上的盈利屡次被各种利空消息所抹去。股市直到1942年才开始缓慢进入牛市。目前和当时最大的不同在于，政策制定者们被认为在使用远比70年代和30年代使用的更多的工具来应对这一困局。这也使得许多投资者希望本次危机的破坏会比较小。但问题是没人知道这次的金融危机会滑到多深才是个底。 |
