| 第四季度，市场扩容压力较第三季度有所加大。10月中国石化43亿股改限售股解禁和几只已过会尚未发行的大盘蓝筹股，将是市场重要看点 低位区域“试炼”政策弹性——2008年第4季度策略报告 投资要点 中国经济降温的趋势越发明朗。带动经济增长的三大动力，增长前景都不容乐观。占投资重要地位的房地产行业快速下滑，企业家信心指数达到历史最低值。国内居民收入和消费能力已经形成了明显的回落态势。 美国次级债危机已经成为全球范围内的金融危机，并对实体经济构成越发明显的拖累。7000亿美元救市方案可能缓解短期流动性紧张局面，却不能解决房价不断下跌和经济衰退的根本性问题。 “去杆杠化”的过程在本质上是一个大范围的信用收缩的过程。美国金融危机如何在流动性极度匮乏的状态下完成“去杆杠化”的信用收缩过程，将是美国当局和全世界金融参与者的一道难题。全球范围看，众多金融、经济指标均指示出全球经济放缓趋势，金融领域对经济下滑表现出了深深的忧虑。 目前市场的观点分歧源于经济增长预期不明朗导致的估值体系紊乱。PE估值的结论稍许乐观，但与历史上的减速周期相比，市场估值仍未到最悲观的时刻。但不可否认，市场估值水平已经进入“低位区域”。由于估值的困惑，市场将表现出更多的震荡特征。 第四季度，市场扩容压力较第三季度有所加大。10月中国石化43亿股改限售股解禁和几只已过会尚未发行的大盘蓝筹股，将是市场重要看点。 保持经济增长已经越来越成为管理层关注的问题，货币政策调控似乎已经出现了方向性的变化。管理层如何在经济增长与通货膨胀之间求得平衡，是我们关注的重点。第四季度两大重要会议将对宏观经济和市场产生重要影响。受政策促动的行业、公司面临较好的反弹机会。 三季报业绩集中公布，也可能为业绩稳定增长个股带来纠错性反弹机会。 |
