| <SPAN class=hangju id=zoom> 融资融券为何导致股市出现悲惨结局? 昨天是中国金融市场比较悲惨的一天，几乎所有商品期货全线跌停!股市出现暴跌!节前刚刚凝聚的人气再次荡然无存。而造成这种悲惨局面的，无外乎两个问题：一个是出工，一个是出力。 先说出工。全世界的金融市场，没有像中国这样，一年有两个黄金周停市整整一周。这意味着在我们停市的9天时间里，国际市场尤其是欧美市场还将继续交易7个交易日。我们的市场，却要一下子反映人家过去7个交易日的现状，除了暴涨暴跌，似乎没有别的选择。 在国庆黄金周里，恰逢美元连涨7天，有色金属及其他商品价格因此暴跌，个别品种跌幅甚至达到15%，需要我们的市场连续跌停才能与境外价格一致。这将导致节前多头全线崩溃，损失极端放大。而在股市中，恰逢美国通过救市计划，市场反应不佳，周边市场7个交易日的跌幅普遍超过10%，中国股市如果要与周边市场一致，没有5%的跌幅几乎是不可能的。于是，我们的股市即便有利好，也同样要深跌。 出工重要，出力更重要。这次为了救市，国资委高调宣布支持企业增持股份。但高调唱出后，除了中国石油和中国联通出了两天力，其他增持者几乎是出工不出力，做做样子而已。扬韬曾经写过文章，要反对增持中的机会主义。但遗憾的是，当时的担忧正在成为现实。一旦越来越多的举牌让投资者感到疲惫，央企增持维护股价的目标就难以实现，甚至于一次举牌之后引发更多卖压。昨天，中国石油、三大银行等央企增持概念股普遍出现大跌，正是投资者感到失望的一种表现。 出工不出力，股市会报复的。 昨天股市跌幅巨大，主要还是不同板块的联动效应造成的。商品期货的暴跌，导致国内的煤炭、钢铁、有色金属、矿业资源等类股全线大幅下跌。而预期CPI将持续走低可能导致央行降息，对银行股构成沉重打击，机构投资者全线出货银行股，游资则在发现没有实质增持买盘之后狂抛，造成中小银行全面跌停。地产股虽然垂死挣扎，但种种迹象显示，如果小产权房允许入市，中国的地产业将遭受一次更严酷的打击。唯一走强的农业和券商股，前者受农业政策调整影响，后者受融资融券影响，有相对合理性。 不过，融资融券也是临时推出来的，显示管理层其实不希望昨天股市下跌。连基本规则都没有公布，就匆匆发布消息，这在以往是从来没有过的。这让人觉得奇怪，整整9天的假期，难道就不能把配套措施出齐了一起宣布?这使得利好效应打折扣，未来公布细节的时候，只怕对股市的促进作用也会减弱。 |
