| 导读： 证监会近期正式启动融资融券业务试点工作 券商:融资融券可带来约1500亿资金(附标的股票) 融资融券启动试点 A股利好不断或将走稳 专业人士：目前是推出融资融券较好时机 融资融券三大机遇 券商新的利润增长点 融资融券解读：市场正缺钱 融资融券很及时 业内人士：融资融券利好市场 大量卖空不会出现 什么是融资融券： ?融资很多人都知道是怎么回事，我理解融券应该是这样的，只要融券者有一定的保证金，比如你有100万，宝钢是8元，实际最多可以借出股票10万，而不是12.5万，借来的股票可以再市场上卖出，获得现金80万，一个月后宝钢跌倒6元，这时候只要60万就可以买回10万的宝钢了，这样一个月就可卖空股票获利，股票下跌也可以挣钱。但是如果宝钢股价不跌，一个月后涨到10元，而你又以8元的价格卖出借来的股票，这个时候券商就会不断的催促你还股票，也就是平仓，如果你不主动买回10万股，券商就会用你的保证金100万买回10万的宝钢。这样你就拿不回来抵押在券商的100万，你以8元的价格卖出的股票获得现金80，来回亏损20万。 有人融券，必然有人融资，你把一百万的保证金抵押给券商，借来10万的股票，肯定有人想抵押自己手头的股票借资金，比如有人用10万股的宝钢股票抵押，拆借60万的现金，首先券商是两头收手续费的，而且融券者的保证金是没有利息的，但融资的人肯定不会白给，至少7%的年息。这种生意和银行的相比简直就是无本生意，银行吸收存款要付4%的利息，贷款收益是7%，但就是这3%的息差，足够国内银行利润每年增长30%以上。为什么？因为银行可以放大10倍的贷款额。现在存款准备金率是18%，可能只能放大8倍。如果存款保证金是0%，贷款额度可以放大12倍，就是说吸收100万的存款可以贷款1200万出去。这个很多人不明白，一年有12个月，这个谁都知道，但是很多人不知道贷款是每月还利息的，存钱是每年收一次利息。表面上看年息4%和7%并不大，当银行达到一定规模，这个盈利模式相当恐怖，比如一个银行有10个100万的房贷，贷款人每月付息7000元，10个就是70万，再把这70万贷出去，每个月又可以多收7000。一年下来挣多少，建议大家下载一个复利计算器，看看用钱挣钱多容易。我有个在银行工作的朋友说，银行不挣钱，就靠她们站柜台的收点汇款手续费，这样的蠢人，站一辈子柜台也活该。既然银行3%的息差都可以暴利，那么券商7%的息差，利润是怎样的程度，大家可以发挥想象。 再来说说券商融资融券的风险，市场竞争往往会过度，过度竞争是一个满盘皆输的格局，就像现在券商竞相降低保证金一样，一旦有融资融券，券商会也会竞相降低融券保证金。你有100万，一个券商愿意借你10万的宝钢股票，另外一个够狠，愿意借你11万，通常你会选择后者。可是宝钢业绩大涨，连续拉几个涨停板。别说100万买不回11万股，就是200万也买不回。这个时候券商就得自己掏腰包高价买回11万股的宝钢。同样如果用伊利股票抵押融资，伊利遇到毒牛奶问题，可能跌7个停板也卖不出，这个时候券商借出的钱同样血本无归。 高风险必然伴随高收益，由于融资融券传闻，最近券商股暴涨，敬告各位散户朋友，不是所有券商股都可以受益的，尤其是那些净资产才几十亿那些，很有可能在开展这项业务后一夜之间输个精光。<!--++ plugin_code qcomic begin--> <!--++ plugin_code qcomic end--><!--++ plugin_code qcomic end-->々 证监会近期正式启动融资融券业务试点工作 为加强我国资本市场基础性制度建设,不断完善证券交易方式,继续夯实市场稳定运行的内在基础,促进资本市场稳定健康发展,经国务院同意,中国证券监督管理委员会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。 融资融券业务,是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系,又称为信用交易,可分为融资交易和融券交易两类。客户向证券公司借入资金买入证券,为融资交易;客户向证券公司借入证券卖出,为融券交易。简而言之,融资是借钱买证券,融券是借证券卖出,到期后按合同规定归还所借资金或证券,并支付一定的利息费用。融资融券业务中,投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金,并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司,作为担保物。与普通证券交易不同,融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券,证券公司有权进行强制平仓。 融资融券交易是世界上大多数证券市场普遍常见的交易方式。一般认为,融资融券的作用:一是融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格,可以为市场提供方向相反的证券交易活动,当投资者认为股票价格过高或过低时,可以通过融券卖出或融资买入,这有利于股票价格趋于合理,总体上有助于市场内在的价格稳定机制的形成。二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求,增加市场交易量,从而活跃证券交易,增强证券市场的流动性。三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式,有利于改变证券市场"单边市"的状况,为投资者提供了一种规避市场风险的工具。四是融资融券交易拓宽证券公司业务范围,在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用渠道。在实施转融通制度后,还可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式,提高金融资产的运用效率。 随着我国资本市场的迅速发展和证券市场法制建设的不断完善,证券公司开展融资融券业务试点的法制条件已经成熟。2005年10月27日,十届全国人大常委会第十八次会议审议通过了新修订的《中华人民共和国证券法》,第一百四十二条规定,"证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务,应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准";2008年4月23日,经国务院常务会议审议通过公布了《证券公司监督管理条例》,第四十八条至第五十六条对证券公司的融资融券业务进行了具体规定,为我国建立融资融券交易制度提供了法律依据。与证券公司融资融券业务相关的其它工作也取得重大进展。截至2007年底,我国证券公司均已实施客户资金第三方存管。到今年8月,证券公司客户证券账户和资金账户的清理规范工作基本实现既定目标。第三方存管和账户规范工作的完成,提高了客户账户与资产的真实安全程度和证券业务流程的规范性,为融资融券业务奠定了良好的管理基础。 证券公司融资融券业务将按照"试点先行、逐步推开"的原则进行,根据证券公司净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案准备情况,择优批准首批符合条件的试点证券公司。之后,将根据试点情况,在总结经验,完善办法的基础上,逐步扩大试点范围。为适应我国证券市场多样化、差异化的实际情况,试点单位的范围兼顾不同类型和不同地区的证券公司。试点期间,只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。同时,抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后,融资融券业务将成为我国证券公司的常规业务。 自2006年以来,为了启动证券公司融资融券业务试点,各有关方面一直进行认真细致的准备工作。中国证券监督管理委员会已经发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》（以下简称《试点办法》）。上海、深圳证券交易所、中国证券登记结算公司和中国证券业协会分别公布了相关实施细则和自律规范文本,确定了我国融资融券交易制度的基本模式、交易结算规则和风险控制制度。拟申请试点的证券公司也进行了相应的业务准备,设置专门的业务部门,配备人员,起草相关业务规章制度,开展市场调研和客户需求分析,制定了具体的试点实施方案。 近期中国证券监督管理委员会将发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知,进一步明确试点证券公司的资质条件和标准,并按照行政许可法的要求,公示证券公司融资融券业务试点审批内容、标准和程序,建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券业务试点标的证券范围和名称。试点期间,中国证券监督管理委员会对申请试点的证券公司实施窗口指导。试点证券公司将根据自身的实际情况,通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产"门槛"和在本公司从事证券交易的期限,以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施,防范业务风险,维护行业有序竞争的局面。就投资者而言,要充分认识到从事融资融券交易,既可能放大盈利,也可能加大亏损,应当在具备一定的证券投资经验和相应的风险承担能力,并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。 中国证券监督管理委员会在启动融资融券试点的同时,将加强对违规融资活动的打击力度,禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务,严肃查处各种非法的融资融券活动,保护投资者合法权益,保障融资融券业务的规范有序发展。 部分市场人士认为,目前是推出融资融券业务的较好时机,试点的风险也是可控的。《试点办法》规定的融资融券业务客户保证金比例和维持担保比例比较高,试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例,融资融券业务的财务杠杆效应实际上并不大。此外,由于试点阶段融资融券业务的资金和证券来源为证券公司的自有资金和自有证券,由于目前证券公司资产项下货币资产比例较高,证券资产数量较少,而其中又只有"可供出售金融资产"科目下的标的证券才可用于融券业务,所以现阶段融资规模会远远大于融券规模。即便从成熟市场看,普遍情况也都是融资规模明显大于融券规模。 证券公司融资融券业务试点的推出,是推动我国资本市场改革发展的一项重要措施,也为当前的证券市场注入了新的活力,对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义。(证监会) 々 券商:融资融券可带来约1500亿资金(附标的股票) 银河证券研究员迟晓辉表示，融资融券业务的推出，将有可能为市场带来1500亿元左右的增量资金。截至今年6月末，全部券商净资本约3000多亿元。迟晓辉表示，如果其中一半可用于融资业务，将可为市场带来1500亿元左右的资金。迟晓辉还认为，融资融券业务的推出，将在一定程度上刺激活跃市场，提高券商经纪业务。其中，资本实力较强的中信证券(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600030</A>)、海通证券(<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600837</A>)等证券公司最有可能率先试点融资融券业务。另外，根据2006年发布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，目前约有30家以上券商符合开展融资源融券业务资质要求。 部分有望成为融资融券标的股票 <TABLE style="FONT-SIZE: 9pt" cellSpacing=0 borderColorDark=#ffffff cellPadding=2 width="100%" borderColorLight=#000000 border=1> <TBODY> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600036</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">招商银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600030</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中信证券</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600900</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">长江电力</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000002</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">万科A</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600050</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国联通</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600016</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">民生银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600028</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国石化</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600019</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">宝钢股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600519</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">贵州茅台</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600009</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">上海机场</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600000</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">浦发银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601988</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000858</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">五粮液</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000063</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中兴通讯</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000001</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深发展A</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600320</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">振华港机</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600018</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">上港集团</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600832</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">东方明珠</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000039</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中集集团</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">002024</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">苏宁电器</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600642</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">申能股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600887</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">伊利股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600583</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">海油工程</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601006</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">大秦铁路</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600104</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">上海汽车</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000793</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">华闻传媒</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000069</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">华侨城A</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600309</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">烟台万华</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600015</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">华夏银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000895</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">双汇发展</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000792</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">盐湖钾肥</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600005</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">武钢股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600694</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">大商股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000402</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">金融街</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000839</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中信国安</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600177</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">雅戈尔</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600717</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">天津港</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600795</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">国电电力</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000898</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">鞍钢股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600001</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">邯郸钢铁</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600651</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">飞乐音响</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600037</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">歌华有线</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000060</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中金岭南</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600879</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">火箭股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000568</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">泸州老窖</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000629</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">攀钢钢钒</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600688</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">S上石化</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600383</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">金地集团</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000825</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">太钢不锈</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000878</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">云南铜业</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600839</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">四川长虹</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600101</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">包钢股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000027</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深圳能源</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000983</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">西山煤电</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600739</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">辽宁成大</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000729</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">燕京啤酒</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000652</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">泰达股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000024</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">招商地产</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600649</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">原水股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600008</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">首创股份</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600601</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">方正科技</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600811</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">东方集团</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600089</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">特变电工</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600269</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">赣粤高速</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000768</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">西飞国际</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000538</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">云南白药</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000651</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">格力电器</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000423</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">东阿阿胶</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600415</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">小商品城</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000930</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">丰原生化 </TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600026</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中海发展</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000630</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">铜都铜业</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000623</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">吉林敖东</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600497</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">驰宏锌锗</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600690</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">青岛海尔</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600631</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">百联股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600859</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">王府井</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600151</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">航天机电</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000088</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">盐田港</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600048</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">保利地产</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600660</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">福耀玻璃</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000089</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深圳机场</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000932</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">华菱管线</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000503</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">海虹控股</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600895</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">张江高科</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600219</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">南山铝业</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600675</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中华企业</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600456</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">宝钛股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600085</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">同仁堂</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600653</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">申华控股</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600331</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">宏达控股</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600362</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">江西铜业</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000549</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">潍柴动力</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600183</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">生益科技</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600585</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">海螺水泥</TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000751</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">锌业股份</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600011</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">华能国际</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600868</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">梅雁水电</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601600</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国铝业</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">000006</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深振业A</TD></TR></TBODY></TABLE>(信息时报) 々 融资融券启动试点 A股利好不断或将走稳 美国政府的金融救市方案，终于在上周被参众两院通过了。几千亿美元的救市方案，到底能否暂解美国金融危机之渴，目前尚难以判断，纵观国际股市，欧洲股市在该消息刺激下出现了不小的反弹，但是美国股市出现小幅下跌。这表明投资者对美国及世界金融市场的未来依然担忧。而美国投资者正是担心美国政府为了转嫁危机，救市资金最终还是由纳税人买单，因而导致救市方案第一次在众议院遭到否决。但是不管怎么说，救市方案的通过和实施，虽然难以在短时间内挽救美国金融危机，但至少可以起到增强信心，缓解危机加速发展的作用。与此同时，中国证监会昨日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照"试点先行，逐步推开"的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。 证监会有关负责人昨日下午表示，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，试点取得成效后，融资融券业务将会成为中国证券公司的常规业务。试点将根据证券公司净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批试点券商，之后逐步扩大试点范围。试点范围将兼顾不同类型和不同地区券商。 这位负责人说，为控制市场风险，试点期间，证监会将实施窗口指导，由试点券商通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产门槛、在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险。 这一被认为是利好的消息，预计将对沪深股市起到刺激作用，这对于长假之后的中国股市来说，自然是利多于弊。 一波三折救市方案过关 美国国会众议院3日以263票对171票的投票结果通过了经过修改的大规模金融救援方案，为该方案付诸实施完成了关键的一步。 由于美国国会参议院已于1日通过了这份总额达7000亿美元的救市方案，方案现在将交由总统布什签署生效。布什当天发表声明表示，他将很快签署该方案。美国财政部长保尔森当天也表示，一旦救援方案得到布什签署，财政部将尽快行动，开始实施方案。美联储主席伯南克也称赞国会通过救援方案对于稳定市场和恢复信贷流动"至关重要"。 当天获得众议院通过的方案版本与参议院通过的方案版本相同，与众议院在9月29日否决的方案内容基本一致，但增加了一些内容，其中主要是为企业和中产阶层增加减税，以及将联邦存款保险的上限从原来的10万美元提高到25万美元。 中国已制定应对预案 中国人民银行新闻发言人4日上午就美国国会通过《2008年紧急经济稳定法案》等相关问题回答记者的提问。 他说，中国金融体系是稳健的、安全的，我们对中国经济发展和金融稳定充满信心。中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。中方愿与美方加强协调。这位发言人说，中国政府一直密切关注美国金融危机的发展及其影响。 央行新闻发言人表示，我们高兴地看到，虽然经历了波折，美国参、众两院最终通过了该法案。我们希望这一法案能尽快得以实施并收到积极成效，以稳定美国金融市场和全球金融市场，恢复投资者信心。在稳定金融市场方面，中美两国有着共同利益。中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定。 就中国经济及金融市场运行态势，这位发言人表示，今年以来，面对国际国内诸多不利因素，中国政府积极应对，采取有效措施，克服了重重困难，保持了经济的平稳较快发展态势。总的看，中国经济发展的基本面没有改变，继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济持续增长的潜力巨大。 我国金融改革发展取得重大进展，国有商业银行股份制改革成效显著，中小金融机构经营机制不断完善，监管部门加强了审慎监管，各类金融机构实力普遍增强，盈利能力和抗风险能力提高，市场流动性总体充裕，中国金融体系是稳健的、安全的。 他同时表示，为了避免和减少美国金融危机对中国的影响，人民银行和有关监管部门已经制定了各项应对预案；监管部门将继续加强对金融机构的审慎监管和服务，督促金融机构加强自身风险管理，提高抗风险能力，维护资本市场的正常秩序。 A股市场或将走稳 A股市场因国庆长假而休市，在此期间美国及国际股市经历了暴跌和暴涨，由于美国救市方案的通过，以及央行前日对美国通过的新版救市方案作出的反应，这对A股节后走势会带来怎样的影响呢？ 有专家认为，美国金融救市方案被众议院通过后，美国股市却表现不佳，这说明投资者对金融市场的未来依然表示担忧。但对于中国股市来说，这或将是利好。在美国金融危机加剧之前，中国股市已经经历了大幅下跌，上证综指跌幅超过60％，而且在管理层维稳的措施的影响下，逐步企稳还是值得期待的。至少不会引发恐慌性下跌。 另有专家指出，央行针对美国通过的新版救市方案所作出的表态，意在稳定和增强国内投资者的信心，避免市场大跌，虽然表态没有什么实质性内容，但不排除近期出台利好政策的可能。决定A股中长期走势的主要还是国内经济，国内上市公司明年业绩下滑已在所难免，因此，尽管美国通过救市方案，目前国内的A股市场仍不具备反转向上的条件，行情暂还只是反弹。业内人士表示，股指年内仍然存在再次下跌的可能。 但也有专业分析师认为，A股将重新回到1800点。尽管我国受美国次贷影响相对较小，但如果美国金融危机向经济危机、美元危机蔓延，并引发全球性经济危机的时候，中国也难以独善其身。相应的，A股近几天的反弹成果也极有可能"毁于一旦"，如果我国管理层不未雨绸缪救市，股市有可能重新跌破1800点"政策底"。 某私募基金经理表示，外围股市的暴跌对A股的影响越来越明显，所以，长假期间国际股市的不利因素会给A股带来巨大冲击，尤其是假期之前，A股已累计不少涨幅。相信A股在国庆长假后回落的几率大大提高，若此次再失守2000点，市场可能进一步寻底。 大股东增持已成趋势 日前管理层宣布，汇金增持工行、中行、建行三大金融权重股，国资委宣布央企增持回购股票，国资委旗下的央企占据了股市最大的权重，尤其中石油更是第一大权重股，对大盘指数的影响最为关键。 证监会此前也是明确发文规定，对大股东增持超过30%的豁免申请由事前变为事后，鼓励大股东增持公司股份。近几天，央企大股东增持公司股票的消息纷至沓来。9月25日，中国联通公告从二级市场增持5000万股，股价从9月18日收盘价3.95元上涨到25日收盘价5.43元，涨幅达到37%。此前，从上市开始就一直跳水下跌的第一大权重股中国石油在宣布增持之后也开始止跌，出现难得的上涨行情。目前已经有中国石油、中国联通、中煤能源等"大象股"开始行动了，加上汇金公司对三大上市银行的增持，此次累计动用资金在10亿元左右。自政府宣布救市以来，上证指数从1800点开始止跌回升到2300点，终止了前期持续大跌的行情，央企增持成为股市新的稳定器，尤其是市值权重最大的中石油上涨对大盘贡献最大，稳定了中石油的股价就等于大盘指数不再下跌。 至此，增持已经形成不可阻挡的趋势。宏源证券认为，增持还会延续，只要延续就能够起到稳定投资者信心、维稳市场的作用，作为大小非，减持也要审时度势。中原证券表示，央企增持回购可以直接扭转市场恐慌心理，增持对于权重股而言是不小的利好。前期一些价值被低估的个股可以由此上涨，另外，集团规模大、上市公司规模小的个股也将开始崭露头角。 信达证券认为，政府似乎在表明一种态度，这个政策底非常明显。虽然政策底一般不是市场底，但是短期而言，1800点将形成有效支撑。（劳动报 胡健） 々 专业人士：目前是推出融资融券较好时机 一些市场人士认为，目前是推出融资融券业务较好时机，试点风险可控的，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。由于试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的，根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模，即便从成熟市场来看，也是融资规模明显大于融券规模。证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施也为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。 中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，此举对于券商板块短期是利好。一直呼吁建立融资融券机制的贺强教授介绍说，融券就是建立做空机制，没有做空机制的股市就容易暴涨暴跌，这一举措并不仅仅着眼于当前市场环境，而是中国资本市场基础性建设的重要环节，将会使资本市场的许多方面有所改观。不过对于融资融券和股指期货的推出顺序，贺强仍然保留自己一贯的观点：应该先推出融券、再推出股指期货、最后推出融资，这样可以最有效地规避风险。（信息时报） 々 融资融券三大机遇 券商新的利润增长点 融资融券是券商新的利润增长点，对于券商来说，融资融券业务通过三种途径促进券商利润增长。 首先，融资融券业务本身所产生的借款费、借券费、咨询服务费等，这些费用是一种类似银行的中介服务业务，券商只承担由市场风险引发的投资者信用风险，在完善的风险控制体系下，这种中介业务的风险较小。 其次，无论融资还是融券业务最终都要实现证券的买卖，将直接增加市场的交易量，这一过程直接为券商带来经纪业务的额外收益。 最后，融资融券为券商自营业务提供了看空个股的机会。面对价值高估的股票，只能看多不能看空一直是困扰券商自营业务的难题。在允许卖空条件下，依靠券商的强大研究实力支持，准确判断个股价值和走势，通过市场下跌获利的模式可以熨平当前券商利润随市场运行而暴赚暴亏的局面。（上海证券报） 々 融资融券解读：市场正缺钱 融资融券很及时 "融资融券进入启动程序"的公布让许多投资者感到惊讶。 买空、卖空的时代，就这么来了。 直接影响 意味着增量资金 按照目前市场的现状，融资融券对于经过长期下跌的市场而言究竟是利好还是利空？对此，国元证券高级研究员齐向阳认为，对于近期的市场而言，融资融券将带来增量资金，属于利好。 "这主要是取决于融资融券的推进方式。"齐向阳解释，任何一个市场在刚刚推出这项业务时，都必然是先大规模开展融资，原因很简单融资比较容易迅速开展。只要券商或证券金融公司有钱，设计好融资比例、抵押模式、监管模式和纠纷处理方案等，再对软件进行升级，就可以开展。 而融券则比较麻烦，成熟市场在刚推广这项业务时，往往是先选择市场中的大盘、绩优股进行试点，然后逐步推广，历时很长时间。在很多市场，至今还没有全面放开融券业务。 "管理层在表态中也明确，融资融券将采取'试点先行，逐步推开'的办法，所以，可以预见的是，我国的融资融券业务，必然先是融资大规模铺开，融券陆续推进。"齐向阳说，经过连续下跌后，市场信心匮乏，资金短缺，在这个时候首先迎来大规模的融资业务，意味着市场将有更多的增量资金。 间接影响 缓解大小非压力 银泰证券分析师刘东升认为，目前市场中最大的难题是大小非的解禁形成的抛压无法化解。但融资融券的推出将在一定程度上使这个问题得到改善。 大小非可以参与融券，将已经解禁的股份拿给券商或证券金融公司，自己拿利息，同时还不失股权。而一旦融券交易成交，首先会冻结二级市场的资金账户，让市场资金不至外流，对市场而言资金仍在体内循环，不会流入其他渠道。 一旦市场风向转变，融券结束后，市场被冻结的资金立刻可以反向操作，而大小非实际上等于没有抛售。 "预计短期内该消息将对市场构成一定的利好刺激。红十月是可以期待的。"齐向阳认为。（华商晨报 于涛） 々 业内人士：融资融券利好市场 大量卖空不会出现 在获悉融资融券将于近期启动的消息后，《证券日报》记者采访的部分业内人士纷纷表示，目前启动融资融券的时机很好，而且由于证券公司的货币资产比例较高，而证券资产数量较少，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模，市场不会出现大量卖空，有利于加强市场的活跃度。 业内人士认为，由于试点阶段融资融券业务的资金和证券来源为证券公司的自有资金和自有证券，由于目前证券公司资产项下货币资产比例较高，证券资产数量较少，而其中又只有"可供出售金融资产"科目下的标的证券才可用于融券业务，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模。 天相投资顾问董事长林义相接受本报记者采访时表示,目前推出融资融券的时机不错，长期来看对市场的影响是中性，但短期对市场有一定的积极影响，可能会熨平市场的波动，因为按照现实情况，融资肯定是要比融券先推出，会增加市场的资金供给。他同时建议，个人投资者做融资融券业务要慎重，抗风险能力比较强的机构可以先做。 融资融券对目前的市场有调动市场氛围的作用。"申银万国证券研究所总经理陈晓升表示。他认为，融资融券是建立了一种市场化的机制，对市场的发展有长期的积极影响。 中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄也认为，目前出台时机很好，增强了市场的流动性，加大了交易的活跃度，对券商也增加了一条盈利渠道。但投资者要注意风险控制。 多数受访人士都认为，就投资者而言，要充分认识到从事融资融券交易，既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。 此外，业内人士还表示，根据规定，融资融券业务客户保证金比例和维持担保比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券业务的财务杠杆效应实际上并不大。试点的风险应该是可控的。（证券日报 侯捷宁） |
