| 导读： 中联重科疑局:高管增持后小非出逃 美的无奈:增持姿态留不住小非 山西焦化陷阱:高管"掩护" 大小非开溜 小非出逃东北电气西部矿业 五公司增持虚像:大小非们暗渡陈仓 334亿：熊市中大小非减持并不多 中联重科疑局:高管增持后小非出逃 <P align=center><A href="http://stockbase.cfi.net.cn/quote.aspx?stockcode=000157" target=_blank><IMG src="http://stockchart.cfi.net.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20080928&stockcode_day=000157" border=0></A> 买入 股东名称19位高管 证券代码000157 证券名称中联重科 买入价格约10.30元 买入数量80余万股 买入总额800余万元 交易日期2008年8月28日 卖出 股东名称"大小非" 证券代码000157 证券名称中联重科 卖出价格9.45元 卖出数量2114万股 卖出总额19969.1万元 交易日期2008年9月19日 这更像一个巧妙的局。 8月28日，中联重科（000157）19位高管集体通过二级市场买入公司股票，金额超过800万元。投资者信心大增，股价持续上涨。 9月4日，中联重科二股东佳卓集团承诺，在股价低于25元时无意减持。投资者信心进一步增强。 9月19日，所有股票齐封涨停，中联重科现身大宗交易，"大小非"当天两笔减持共计2114万股，占流通股2.53%。 这种先增持造势，而后"大小非"减持出逃的现象引发了众多质疑。 高管集体增持 据中联重科公告，19位高管于8月28日通过二级市场买入公司股票，合计数量达80万余股，金额超过800万元。 据深交所公开信息显示，公司董事长詹纯新购入数量最大，他以10.32元买入了中联重科7.36万股股票，交易金额约76万元，董事刘权以10.26元购买了公司5.29万股股票，两位执行总裁张建国、殷正富分别买入5.2152万股和5万股股票，副总裁郭学红则以10.24元的价格买下了5万股。此前，这些公司高管均未持有公司任何股票。 公告后，中联重科19位高管组团增持一事，遭到媒体集中炒作。 "尽管股价被低估，但公司高管对于中联重科的发展充满信心，所以我们一起增持公司股票。"中联重科董秘李健达对媒体表示。 近期，中联重科股价最低点是高管增持前一天的9.93元，从8月28日以后开始逐渐走高。 9月4日，中联重科再发公告，公司二股东佳卓集团的大股东兴诚投资（实际控制人为弘毅投资基金）表示在低于每股25元时无意减持。公告称，本公司第二大股东佳卓集团有限公司的大股东兴诚投资有限公司承诺，自2008年9月2日起，在未来12个月内无意减持其所控制的中联重科股份。 "佳卓集团是中联重科第二大股东，而弘毅投资基金是佳卓集团控股股东。按照基金公司管理办法，股市高涨时适当减持中联重科股票也是正常的。"弘毅投资董事总经理邱中伟表示，"但我们对其未来依然很有信心，也牵头参与了对意大利CIFA的并购，正因为看好，所以9月3日公告时，我们特地做出两大承诺，余下的中联重科股票，绝不在25元以下和12个月内减持。" 而事实上，去年以来，佳卓集团的限售股解禁后，数次悄然减持。 根据中联重科公告，其第二大股东佳卓集团在2007年8月30日至11月9日通过深圳证券交易所交易系统减持922.13万股，占总股本的1.21%；在2007年11月10日至12月31日期间，通过集中竞价交易减持公司股份717.868万股，占总股本0.9439%；又在今年7月25日至9月1日期间再次减持了119.9582万股，占总股本0.07886%。 令人玩味的是，在大非持续卖出的同时，公司高管却在自掏腰包买入公司股票。 "大小非"涨停板出逃 更令人惊讶的还在后边。 就在19位高管高调买入公司股票后、在二股东佳卓集团重诺低于25元不减持后，中联重科现身大宗交易平台。 这一消息发布后，股价横盘整理，9月19日跟随大势涨停，9月20日再度涨停。 两笔大宗交易，恰恰出现在9月19日，共计套现19969.1万元，一笔1208.05万股，成交价9.45元/股；另一笔906.04万股，成交价9.44元/股。卖方营业部均为中金公司交易单元，而买方营业部分别为招商证券交易单元和中金公司交易单元。 当天中联重科微跌2.63%，收于11.10元，大大高于大宗交易减持价格。 中联重科证券代表对理财一周报表示："我们也注意到这两笔减持了，我们猜测可能是基金在减持，这种流通股东在二级市场的交易是没有义务公告的，而且有人减持必然就有人增持。一般我们只公告第一大股东和第二大股东的增减持行为，这次通过大宗交易平台的单笔减持股份占流通股比例并不大。" "有过桥减持之嫌" 一位不愿透露姓名的分析师表示，深交所的大宗交易系统显示，9月19日中联重科有两笔大宗交易，分别为906万股和1208万股。按《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定要求，已解禁限售股一个月内出售量高于公司总股本1%时，应通过交易所大宗交易系统转让。中联重科的总股本在15亿股左右，1%就是1500万股。这两笔大宗交易加起来总共2100万股左右，超过了1500万股的门槛，存在过桥减持的嫌疑。 8月28日中联重科高管集体增持80万股，9月3日公布二股东佳卓集团减持119万股。后中联重科接到佳卓集团通知：佳卓集团的任何股东减持需董事会批准，若双方意见不一致，不同意减持方有优先受让该部分股份权利；佳卓集团的大股东承诺未来12个月内无意减持中联重科，25元以下无意减持中联重科。 到现在为止，中联重科仍有部分小非股东并未发布刚性的不减持承诺，因此中联重科仍存在部分小非股东过桥减持的可能。 成长压力增大 今年上半年，中联重科实现营业收入62亿元，同比增长72.5％，每股收益0.59元，符合市场预期。 中联重科证券代表表示，前期高管集体增持，确实是高管非常看好公司的前景。目前整个全球有近1千亿美元的市场，可是中联重科去年只有80多亿元人民币的总收入，其中海外市场的收入只占10%，公司计划到2010年海外市场的收入提高到40%左右。公司未来主要竞争对手为三一重工、徐工股份等几家机械巨头，但是几家巨头各有所长，具体谁能占据更多市场份额还不好说，只能由投资者自己判断。 中报显示，中联重科业绩贡献80%以上靠混凝土机械和起重机械。 华泰证券机械行业研究员陈耀邦表示，我国混凝土机械大约有30%用于房地产建设，70%用于其他工程基础设施建设，目前宏观调控使得房地产行业的未来投资放缓，随着奥运结束，大型工程基础设施建设投资也将有所下降，未来我国混凝土机械销售增速将有所下降。起重机械由于下游需求广泛，产品用途较广，同时随着人们对使用机械设备效率和效益观念的改变，预计未来我国汽车起重机仍将保持较快的增长。 兴业证券研究员朱学东认为，前几年高速成长的混凝土机械行业随着保有量的不断增长而将放慢。另外，对地产调控的加剧将减少对其需求，预计增速将继续下滑。"对起重机械我们相对乐观些。原因如下：1.工业起重机与房地产行业关系不大，调控影响不大。根据这次调控有保有压的特点，我们认为国内起重机这部分增速回落不会很剧烈，保守估计15%以上。2.由于国内产品的性价比加上替代作用影响，出口增速未来2年也能保持在40%以上。3.综合判断，行业增速为25%左右，中联重科作为占有率比较高的公司，增速可能略高于行业平均水平。"朱学东表示。 "起重机械产品需求旺盛，供不应求，中联重科虽然不断进行技术改造提升产能，但目前公司起重机械仍然受限于产能瓶颈。"陈耀邦认为。 海外并购不确定性大 招商证券行业研究员刘荣认为，不必过于忧虑行业周期性，公司最大的优势就是产品多元化，环保机械居行业第一，增长达88%，因此，周期性风险相对较小。另外，公司通过收购CIFA试图开辟国际市场。 而在邱中伟看来，收购CIFA开拓国际市场，不外乎是抵抗国内宏观调控的良好武器。"CIFA今年上半年的息税折旧摊销前利润同比增长20%，这就说明混凝土机械海外市场潜力很大，就CIFA的收入分布看，尽管西欧增长不明显，但中东、东欧、俄罗斯、印度的市场都非常好，这就说明全球化公司完全可以化解国内的宏观调控压力。" "公司收购CIFA后的文化整合会比较困难，是否能够达到预期需要进一步观察。"朱学东表示。 但陈耀邦分析，工程机械企业经过近几年的快速发展，企业竞争力大幅增强，目前都在探索进行海外扩张，打造具有全球竞争力的企业。中联重科海外扩张选择了并购的方式，而国内竞争对手三一采取了海外直接投资建厂的方式。公司收购意大利CIFA公司，由于意大利企业的法律、税收、财务、市场管理等等与国内都有很大的区别，未来整合前景有待观察。公司计划融资2亿美元用于收购，按照1：6.9的汇率，以及5.7%的贷款利率，公司一年的财务费用为7866万元，公司进行整合将面临一定的财务压力。 光大证券分析师认为，公司试图依靠并购实现快速崛起，成为综合性工程机械提供商的战略意图非常明显，外延式带来的增长很快，但公司管理层的整合能力将受到严峻考验和挑战，需要观察公司整合的后续效果。 长城证券分析师徐星月表示，公司上半年业绩符合预期，但应收账款数额较大，截至6月底公司应收账款达26.28亿元,较2007年年末增加9.49亿元，另外还有长期应收账款7.89亿元，较2007年年末增加5.34亿元。在信贷持续紧缩的情况下，应收账款的回收具有一定的风险性。 据中投证券机械行业分析师李勤分析，中联重科2008年的动态PE为10倍左右，在目前情况下已经相对具有投资价值。中联重科是我国混凝土机械和起重机械的重量级企业，混凝土机械受到房地产调控影响，不确定性较大；起重机械服务于工程项目建设，目前仍保持较高景气度，但如果实体经济未来下滑，也会存在一定不确定性。总之，中联重科未来的业绩受我国宏观大环境影响较大。（东方早报理财一周 记者 林奇） 々 美的无奈:增持姿态留不住小非 买入 股东名称股东 证券代码000527 证券名称美的电器 买入价格未知 买入数量30.95万股 买入总额未知 交易日期2008年9月9日 卖出 股东名称"小非" 证券代码000527 证券名称美的电器 卖出价格9.23元 卖出数量1505.31万股 卖出总额13893.98万元 交易日期2008年9月17日 9月9日，美的电器（000527）控股股东美的厨卫增持美的电器30.95万股。就在股民信心大增时，9月17日，美的电器突现大宗交易平台，成交1505.31万股，小非套现13893.98万元。 这已经是今年以来小非的第四次套现。大非少量增持，小非连续大量减持，迷雾背后隐藏着什么？ 大非增持小非减持 9月10日，美的电器公告称，公司控股股东美的集团一致行动人美的厨卫于9月9日通过二级市场买入公司股票。 公司称，经确认，大股东此次增持公司股票目的是基于对中国资本市场长远发展的乐观判断及对美的电器规模与业绩增长前景的信心，并拟通过增持股份分享收益。经确认，美的集团及其一致行动人计划在1年内通过二级市场增持不超过公司总股本2%的股份。 本次增持前，美的集团持有美的电器88380.11万股股份，其一致行动人佛山市顺德区开联实业发展有限公司持有美的电器7878.05万股，合计持有美的电器股份96258.15万股，占公司股份总额的50.91%。上述增持后，截止到2009年9月9日，美的集团及其一致行动人合计持有美的电器96289.10万股，占公司股份总额的50.92%。 既然大股东承诺不减持，那么通过大宗交易平台减持的就只能是小非。虽然美的集团对未来发展持乐观态度，但美的电器的小非却有悲观情绪。 9月17日，美的电器突现大宗交易平台，成交1505.31万股，成交价格为9.23元，小非套现13893.98万元。巧合的是，9.23元正是美的电器当天的收盘价。 事实上，美的电器的小非们从今年6月份以来就开始连续减持。 6月19日，美的电器大宗交易成交29.4万股，价格14.3元，套现420.42万元。 8月8日，小非再次通过大宗交易平台减持美的电器2602.5万股，成交价9.28元，套现24151.22万元。 8月14日，美的电器又一次现身大宗交易平台，这次，它的"大小非"们减持掉32.56万股，套现301.83万元。 美的电器董秘办工作人员对理财一周报表示："我们实际是没有什么'大小非'的，控股股东增持，你可能感觉减持的量比较大，但跟公司巨大的股本比并不算大，公司平常的换手率也比较低，一般在1%左右。" 谁在减持美的电器？ 资料显示，美的电器第三大股东是限制流通的，其余前10大股东中都是可以流通的。 1%的换手率，确实无法让"小非"大量出逃。 观察美的电器的前10大股东可以发现，第一大股东为美的集团，绝对控股，股份全流通承诺不减持。公司第二大股东是QFII摩根士丹利，股份为全流通性质，有减持的可能。公司第三大股东是佛山市顺德区开联事业发展有限公司，为美的集团一致行动人，股份受限，没有套现的可能。公司第四大股东为瑞士信贷（香港）有限公司，股份全流通也有减持可能。公司第五大股东为宁波敏海汽车零部件有限公司，股份可以流通。公司第六大股东为南方绩优成长股票型基金，股份可以流通。 也就是说除了第一大股东和第三大股东外，其余的一家基金和六家QFII均有减持的可能。一位不愿透露姓名的研究员告诉记者，今年上半年美的电器的很多股改产生的"小非"在偷偷减持，还曾向他咨询什么价位套现比较划算以及应该如何减持。他说，这类减持的"小非"多是企业法人以及一些投资公司。 据透露，大多数减持的"小非"是因为非常缺钱，不得不套现。还有少部分"小非"是不看好家电行业。投资公司类的"小非"减持实属正常，因为本来就是做风险投资的，这种减持是一种退出方式。 券商看好美的 长城证券家电行业分析师何奇峰对理财一周报表示，面对"大非"增持"小非"减持的情况，确实有点微妙，但是大股东是最了解公司的，他们增持无疑传达了明确的信号，就是公司在这个价位下是有价值的。而"小非"不断减持又会对股价造成压力。 何奇峰认为，美的电器在这个价位上是有投资价值的，而且这种龙头企业在行业不景气的情况下增长是相对有保证的，抗风险能力明显强于小企业。大股东增持，一方面表明大股东认为公司目前二级市场股价被低估。另一方面，美的电器2月份公布公开增发预案，拟发行不超过公司总股本（目前是18.91亿股）10%的股份，拟募资35.56亿元，按照增发预案设定的增发价格将在18.8元左右。此时大股东一致关联人增持公司股份，意在向市场和投资者表达大股东对上市公司增发方案的坚定支持态度。 中投证券家电行业研究员袁浩然表示，美的电器并没有想象的那么悲观，同期格力、海尔的空调实际毛利率都有小幅增长，反映整个行业向下游转移风险的能力较强。只要整个品牌集中度在提高，空调龙头对行业的掌控能力只会加强。（记者 林奇） 々 山西焦化陷阱:高管"掩护" 大小非开溜 <P align=center><A href="http://stockbase.cfi.net.cn/quote.aspx?stockcode=600740" target=_blank><IMG src="http://stockchart.cfi.net.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20080928&stockcode_day=600740" border=0></A> 高管增持36.22万股，大小非减持1038万股。山西焦化(600740)今年8、9两个月，出现的增持与减持交易比重十分悬殊，似乎又是个增持陷阱。 高管组团增持 从今年那8月28日，山西焦化的高管们上演了一出组团增持秀。 8月28日，山西焦化董事潘得国买入24.1万股，平均价格6.25元。8月29日，山西焦化高管郑兴国买入2万股，成交期间平均股价为6.24元。当日，另一高管杨清民买入6200股。 9月1日，高管李峰买入3万股，平均价格6.56元。9月8日，高管杨清民再度买入1万股。当日，又一高官岳国庆买入1.7万股。9月9日，高管潘则孝买入3万股。9月18日，山西焦化高管继续着轮番买入行动，高管刘善泽买入5000股。9月23日，监事郭宝生买入3000股。从8月28日至9月23日，山西焦化的高管共增持自家股票36.22万股。 山西焦化高管持续不间断的买入，给股民传达了极为强烈的信号--高管对山西焦化未来盈利能力有信心。8月28日高管开始增持后，股价一路上扬，从8月28日的6.25元/股涨到9月26日的7.5元/股。 大小非频繁出逃 就在股民为高管组团增持自家股票而欢欣鼓舞的时候，理财一周报统计发现，山西焦化频繁现身大宗交易平台。 山西焦化的第一笔大宗交易出现在8月1日，成交50万股，套现464万元；第二笔出现在8月4日，成交100万股，套现916万元；8月14日，第三笔成交150万股，套现967.5万元；8月20日，出现两笔，分别成交200万股和100万股，共套现1743万元；8月28日，第六笔成交100万股，套现540万元；9月4日，第七笔成交75万股，套现448.5万元；9月11日，第八笔成交263万股，套现1604.3万元。八笔交易总计减持1038万股，减持金额总计6683.3万元。 高管增持的股份数量，远远低于大宗交易套现的股份。 公司业绩值得期待 日信证券煤炭行业研究员任宪功表示，山西焦化目前以生产焦炭为主，未来发展方向将以焦炭、化工业务并重公司化工业务板块。但由于难以向下游转嫁煤价上涨带来的成本压力，近年来毛利率不断下降，2007年毛利率变为负数；焦炭业务毛利率逐年略有提高。 任宪功在山西焦化调研时了解到，公司的焦炭产品主要销往河北、山东、东北、上海和广西等地，由于我国焦炭供需基本平衡并略显偏紧，公司产品销路顺畅，库存通常为五六吨。未来业绩还是值得期待的。（东方早报理财一周 记者 林奇） 々 小非出逃东北电气西部矿业 昨晚，东北电气（000585）发布公告称，公司股东上海宝裕房地产投资咨询有限责任公司在2007年12月4日至2008年9月25日间共减持922.6559万股，占总股本的1.06%。与东北电气相似的是，西部矿业（601168）的小非也在减持。 公开资料显示，上海宝裕房地产投资咨询有限责任公司为东北电气第三大股东。本次减持后，上海宝裕房地产投资咨询有限责任公司仍然持有1036.8817万股，占总股本的1.18%。 去年12月4日东北电气1135.49万股限售股份上市流通。而今年8月21日，东北电气又有557.60万股限售股份获得流通权。下次限售股解禁为明年5月16日，总计21839.42万股上市流通。 西部矿业同时发布公告称，7月15日，本公司除控股股东西部矿业集团有限公司以外的其他发起人股东均获得所持全部限售股份的上市流通权。 9月26日，公司接到股东--宁波安瑞盛科技有限公司（下称"宁波安瑞盛"）发来减持公司股票的通知。截至2008年9月25日收盘清算后，宁波安瑞盛累计卖出本公司股票130732050股，占总股本的5.486%。本次减持后，宁安瑞盛仍持有本公司股票138487950股，占总股本的5.811%，为第四大股东。（东方早报理财一周 记者 林奇） 々 五公司增持虚像:大小非们暗渡陈仓 一边是高管、大股东少量增持，一边是大小非通过大宗交易平台大量减持。是"增持秀"，还是高管、大股东与大小非串通蒙骗投资者？理财一周报对五家上市公司的增持进行深入调查。 股市充满了大忽悠，忽悠的方式层出不穷。有黑嘴、投行报告、传闻……理财一周报统计所有高管以及控股股东增持的公司后发现，有部分公司在忽悠投资者。增持公告的背后却是小非通过大宗交易平台出逃。虽然，没有证据表明大非、高管与小非合谋忽悠投资者，但是小非大量套现，大非和高管的"增持秀"无疑起到了掩护作用。 真相： 大非增持小非套现 理财一周报统计所有高管以及控股股东增持的公司后发现，有部分公司增持公告的背后却有小非通过大宗交易大量出逃。比如美的电器（000527）、中联重科（000157）、山西焦化（600740）、建发股份（600153）、新大洲A（000571）等公司。 高管增持、控股股东增持，无疑显示了公司实际控制人对公司前景的看好。大非是最了解公司的，尤其是高管组团增持、控股股东大笔增持时，更容易激发起投资者对公司的信心。然而，在市场萎靡的背景下，大非增持背后却隐藏着小非的大量套现。这让投资者感觉到无所适从。 长城证券家电行业分析师何奇峰对理财一周报表示，大非增持小非减持，确实有点微妙，但是大股东是最了解公司的，他们增持无疑传达了明确的信号，就是公司在这个价位下是有价值的，是低估的。但是小非不断减持又会对股价造成压力。面对这种情况投资者更应该仔细观察公司的基本面，比如说美的电器大股东增持，公司所在家电行业整体景气度比较低，但是作为龙头企业的美的电器的多品种经营方式，具有极强的抗风险性。而小非减持会影响股价，投资者可以观察公司小非的持股情况，看看还有多大的减持压力。如果小非减持压力很大的话，那短期内尽量回避。 一位不愿透露姓名的研究员透露，"其实多数小非资金链确实很紧张，不得不套现。据我了解多数套现的小非都属于这种情况，只有小部分套现的小非是因为不看好公司前景，或者有的是为了把2008年的业绩做得更漂亮。" 证券通资深分析师陈剑炜非常赞同这种观点，他对理财一周报表示，小非减持很多情况下并不是看坏公司前景，只是急于兑现收益，可能确实资金短缺了。但是大股东没有减持就说明这家公司投资价值还是可以的。现在这种情况下，是高管增持的绝佳机会,高管增持特别值得关注,如果大股东和公司是类似行业的，持股比例又比较低，说不定会取得控股权后考虑整体上市。如果持股比例已经是控股了，那么很可能大股东没什么增持动力，只是做做样子表明姿态。因为大股东资金也有限，亏本生意是不会做的。 策略一： 回避小非持续减持股 除了大非增持背后小非套现的股票外，理财一周报统计发现还有些公司小非通过大宗交易平台连续不断地大量减持。比如ST赛格（000058）。 从今年7月16日至9月24日，ST赛格一共在大宗交易系统出现24次，大小非总共减持2273万股。 证券通资深分析师陈剑炜表示，不看好这类公司，投资者应该尽量规避。一位不愿透露姓名的研究员表示，ST赛格今年以来一路下跌，连像样的反弹都没有，股价跌到3元多，大小非突然开始疯狂减持，说明公司可能有不可告人的利空。 策略二： 区别看待公司与行业 何奇峰表示，投资者面对这种情况的时候应该先看看这个行业景气度如何，公司在行业中的地位如何，公司采用什么样的经营策略，一般龙头企业抵御风险的能力更强一些。比如，同样是家电行业龙头的格力电器，跟美的电器采取了完全不同的经营方式，不是多个品种一起发展，而是认定一个品种走精专路线，这种公司同样有着较强的抗风险性，今年以来增长同样强劲。 一位不愿透露姓名的研究员表示，现在通过大宗交易的基本上都是过桥减持，就是自己把股份卖给自己，因为按《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定要求已解禁限售股一个月内出售量高于公司总股本1%时，应通过交易所大宗交易系统转让。这样过桥减持后，再通过二级市场减持就符合规定，减持起来就比较方便。投资者遇到这种高管增持而大小非减持的矛盾情况时，要先观察这个行业怎么样，如果是这种景气度逐渐下降的行业，出现大小非大量套现的情况，投资者要尽量规避。 如果公司是行业龙头而公司高管和大股东增持的意愿十分强烈，态度坚决，而且小非持有股份不是很多，那么还有一定投资价值。如果行业向好，景气度持续较好，公司成长性又很好，小非减持数量不大，那么值得关注。 银河证券分析师陈雷表示，投资者面对不断出现在大宗交易平台的股票，要注意限售股解禁当天股价的走势，看当天大小非是不是一解禁就急于套现。（东方早报理财一周 记者 林奇） 々 334亿：熊市中大小非减持并不多 本轮熊市以来，股市中不乏对大小非减持行为的质疑。但实际上，根据统计数据显示，今年以来的前8个月，大小非减持股票市值334.43亿元与A股3.71万亿元卖出额相比，其比例是较小的。 截至2008年8月末，共有196家、628只大小非解禁。从中登公司公布的大宗交易系统上的大小非减持情况来看，截止2008年8月，共有628只大小非减持，减持部分总市值合约334.43亿元，其中大非41只，小非587只。 在这些减持股票中，196家上市公司的553只大小非属于解禁股减持，其中大非38只、小非515只，这部分股票总市值合约312.61亿元。 大盘蓝筹股减持压力小 从大小非减持概况来看，多以小非减持居多，而从行业分布上来看，这些减持解禁股的上市公司，多来自机械设备制造业、电子制造业、信息技术业以及金属非金属、石油化工产业。 在这减持的196家上市公司中，有31家上市公司来自机械设备制造业，26家来自石油化工行业，19家是信息技术业上市公司，18家来自生物医药行业，有13家是电子制造业上市公司，13家来自金属非金属行业。此外批发零售业10家，综合类10家，农林牧渔业7家，水电煤气业5家，房地产业3家。 纵观这8个月，那些原本解禁压力较大的大盘蓝筹股，大多均未兑现。比如8月份解禁的宝钢股份119亿限售股、5月份解禁的交通银行163.89亿限售股等均未减持。 从那些减持的大小非可见，解禁后积极卖出的主要集中在一些民营企业、中小企业上，而A股市场目前7成左右的上市公司都是国有控股公司，这8个月以来并没有大规模减持解禁股票。 大小非多数理性减持 从月度分布来看，2008年前8个月，以1月份减持股票最多。1月份解禁的76家上市公司中，共有46家上市公司、146只大小非减持，减持市值约为105.36亿元。1月时值临近农历新年，市场套现压力剧增，减持动机较为明显。此外1月份也正是A股市场6000点牛市以来的首轮下跌行情，当月跌幅为16.17%，资金开始出现恐慌情绪。 2月市场的解禁压力本大于1月份，共有92家上市公司、69.39亿股解禁，但2月实际上仅有20家上市公司、68只大小非减持兑现。对照同期上证指数2月份走势，大盘正处于震荡盘整阶段，上证指数仅小幅下跌0.8%，且该月两大解禁股招商银行的25.32亿股和大秦铁路的8.39亿股均未减持。 3月减持压力也较为明显，共有30家上市公司、86只大小非减持，减持市值约为45.12亿元。3月市场遭遇了农历新年过后的首轮杀跌行情，上证指数下跌20.14%，资金出逃情绪严重，而3月创解禁高峰的中国平安31.22亿股限售股，更是加大了市场的减持压力。 随后的4个月，上证指数陷入恶性杀跌的情绪之中，以5、6月份较为严重，同期分别有24家上市公司的68只大小非减持和17家上市公司的35只大小非减持。7月大盘再次波段盘整，但仍有28家上市公司的73只大小非借机减持。 从月度统计上来看，虽然2008年前8个月中，以8月市场解禁压力最大，共有168只股票解禁，共解禁295.84亿股，解禁市值约为2042.71亿元，但实际上8月份仅有12家上市公司、31只大小非减持，减持市值约13.85亿元。8月上证指数下跌13.63%，但该月减持压力并没有完全释放，也与当月的奥运维稳行情有关，而该月解禁的宝钢股份占其总股本67.95%的119亿股宣布两年内锁定不减持，也大大缓解了该月市场的减持压力。此外，截至2008年8月，共有66家公司的大小非作出增持承诺。 如此看来，大小非的减持是较为理性的，在股市处于高估状态时减持力度大，随着股市的连续下跌，上市公司估值水平回到合理区间，减持意愿明显减弱。 10月解禁市值1697亿元 根据统计数据显示，2008年全年解禁1339亿股，解禁市值共2.98万亿元。即将到来的10月份，共有50只股票解禁，共解禁288.68亿股，合市值约1697.36亿元。其中大非40只，小非10只，解禁压力较大。其中，有3只支大盘股解禁值得适时关注。 10月上旬，中国石化有43.35亿股解禁，占总股本比例为5%，解禁市值约445.22亿元；10月下旬，上海汽车的16.31亿股限售股解禁，占其总股本24.90%，解禁市值约为100.82亿元；另一只大盘股建设银行10月下旬也有191.33亿股限售股解禁，占其总股本8.18%，解禁市值约为891.60亿元。两只大盘股的解禁将增加市场10月下旬的解禁压力。 此外，张江高科占其总股本40.88%的6.33亿股也将在10月下旬解禁，解禁市值约为55.09亿元。(投资者报) |
