| 展店顺利 空间广阔 近两年公司每年仓储超市的开店计划都在10家左右，今年不少于10家，目前展店顺利。湖北有二三线城市70个，目前公司只进入28个，开店空间还非常大。而这些二三线城市，外资超市还无暇顾及或无法在湖北全面铺开，目前只有沃尔玛在襄樊开了一家超市。 对于武汉市的开店空间，公司认为，中心城区网点已经密集，但由于武汉作为中部重要的中心城市，城市在不断扩张，周边新兴小区逐步形成和成熟，需要网点。而公司今年以来的销售同网点一起增长，也表明市场饱和是相对的。 公司目前在武汉没有竞争者，因为便民店需要后台支撑，且管理难度大而琐碎，新进入者有竞争压力。因此，笔者认为，这一块业务将保持稳定增长。 生鲜业务优势明显 对于超市，特别是内资超市，笔者比较关注生鲜业务，因为生鲜业务的集客力强，是内资区域超市龙头的优势所在。 通过门店走访和比较，笔者发现，公司在生鲜业务方面具有优势。这主要得益于区域网点密集以及精细化管理。包含损耗在内，公司的生鲜业务毛利率有10%－11％。随着公司规模不断扩大，采购趋于集中，公司在门店层面做了激励，每年盈利增长的30％用于对生鲜小组的激励。尽量做到菜采田头，果采山头。2007年公司蔬菜水果的直供金额接近1亿元。 盈利预测与投资评级 笔者预测2008年公司每股收益0.34元，2009年0.44元。笔者认为，武汉中百作为武汉的“市民超市”，是经济下行走势中业绩能够保持稳定增长而值得投资者放心的投资品种，给予“增持－A”的投资评级。 </FOUNDER-CONTENT><INPUT style="DISPLAY: none" type=checkbox value=0 name=titlecheckbox sourceid=""> |
