| <SPAN class=hangju id=zoom> 火电行业利润状况出现十年来最糟水平。在A股所有行业中，火电行业平均净资产收益率排名最后，也是唯一的负值-0.02%，而平均毛利也是除化工之外的倒数第二，为9.29%。不过，这种糟糕的时期正在成为过去。 2008年中期电力行业实现营收1375亿元，其中，火电行业1207亿、水电85亿;全行业净利润12.63亿元，其中火电行业-0.4370亿、水电12.95亿。国投电力、国电电力、大唐发电的盈利能力处于行业中上水平，而华电国际、华能国际表现差强人意，上海电力、长源电力、华银电力、漳泽电力、豫能控股的毛利为负值。 电力企业中，成长性较好的主要集中在水电、电网或含新能源的公司，如川投能源、文山电力，它们的利润总额分别同比增长254%、104%;而业内较差的主要集中在地方性火电企业，如上海电力、长源电力、东方热电、鲁能泰山，利润总额同比增长-287%至-766.1746。 上半年，对于电力行业可谓历史性谷底，但是往往在行业最差的时候，并购机会值得关注：一是部分电力股跌破了净资产。譬如长源电力和华银电力。二是有些优质公司的市值大幅下降，一些电力公司也逼近甚至已经低于权益装机容量的重置成本。 下半年行业业绩好于上半年的概率较大。下半年随着发改委两道限价令的出台，电煤合同兑现率将有所回升。此外，历年二季度火电业绩普遍是全年低点，主要是由于二季度水电处于丰水期，对于火电利用小时的"挤出效应"明显，随着下半年火电利用小时的回升，下半年火电业绩或有好转。 相关机构建议长线投资者可以考虑选取煤电一体化程度较深的低市净率火电、或估值受拖累的水电蓝筹公司，如国电电力、华能国际、国投电力、长江电力、川投能源。 |
