| 导读： 维稳的市场还需要补给 尚福林何时再出手 六大专家：三招或可救A股 A股平均市盈率降至15倍 估值是影响股价第一要素 沪市A股市盈率降至16.9倍 逼近2000市盈率已低于千点 高盛下调目标价41% 银行股平均市盈率创历史新低 140只股票市盈率跌穿10倍 其中128只仍在下跌 维稳的市场还需要补给 尚福林何时再出手 回想2002年12月，尚福林刚掌管第五任证监会主席"帅印"的前几天，北京连续降了6天大雪，犹如现在寒冷的股市。 尚福林的低调是业界公认的。他少有煽情的演讲，更无"造市"、"托市"的表态。就连股市从去年6100多点跌到现在的2100多点，尚主席仍保持着低调。而他常说的就是，要始终保持审慎和清醒，切实增强忧患意识；要进一步夯实资本市场健康发展的内在基础，维护市场平稳运行。 2001年，中国股市正面临着国有股减持的难题，为了解决国有股和流通股问题，国务院出台了国有股减持办法，没有后续政策支持的国有股减持成为变相抽资，许小年一篇《调整中的中国股市》被解读为后来知名的"推倒重来论"。张卫星的《中国股市非流通股的全流通解决方案》出现在网络上，股改话题就此明确引出。2002年国务院叫停了国有股减持，2002年年底，尚福林受命于危难之际。 上任后，尚福林选择了拿股权分置来开刀。十年的股权分置创建之初就存在着太多问题，没有人敢轻易触碰，包括尚福临的前任周小川。 当时一位参与讨论的学者忆道，"当时股改压力非常大，来自高层务必保证改革成功的压力、牵涉几亿人的社会压力、来自经济学界的批评、来自外资机构'破坏契约原则'的指责，甚至证监会内部对推动股改也有不同的声音，但他始终非常坚定。" 股改开始之后，大盘牛势冲天，尚福林被誉为股改的标志性人物。而好景不长，受国际经济环境影响，股改当时疏忽的技术缺陷--大小非解禁问题，使股市由牛市转向熊市。 今年7月，上证指数从2007年10月16日的6124.04点跌至2566.53点，已连续跌10个月了。在这紧要关头，中国证券监督管理委员会主席尚福林在两周内，发表四次讲话，阐述股市发展问题。 "关注市场内外部环境变化对我国资本市场发展和运行带来的影响。合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制。"尚福林为股市定下调子。 7月29日，尚福林在全国证券期货监管工作会议上再次强调，"奥运召开在即，市场运行环境日趋复杂，监管任务艰巨，中国证监会要全力维护资本市场稳定运行。"同时，尚福林在会议中表示，股指期货等金融创新要吸取南航权证的教训；下一步要优先发展公司债等固定收益类产品，并稳步推进创业板的筹备工作。 不久前，尚主席为《中国金融》撰文，所著题为《统筹兼顾推进资本市场稳定健康发展》的文章。仍是多个角度诠释了"稳定"的内涵，并不在于股指的平稳运行，而更多的是交易和市场环境的稳定。 大盘并没有在维稳的声音中刹车，反而跌得更厉害，直逼2100点。市场信心全面的挫败，还需要更直接有效的方法来处理，不知尚主席会想到什么对策？ 々 六大专家：三招或可救A股 核心提示：2008年9月11日，上证指数跌至2078.98，沪指已重回7年前。正直股改3年之际，沪指急挫引发市场对3年股改得失的重新界定：如何看待股改以来中国股市所取得的发展？目前市场上存在的后遗症如何解决？这场"充满勇气"的改革将走向何方？ A、如何评价股改？ 1.站在3年的时间节点上，如何总结过去3年的股改成果？ 2.如今反映在实践中的股改对市场的负面影响有哪些？ 3.应该以什么标准来判断股改？ 李振宁：股改实现了"全流通"目标（上海睿信投资管理公司董事长） 我们不能用股市的涨跌来衡量股改的成败，而是要看是否实现了由非流通到全流通的目标。 当时股改目的在于解决不合理的双轨价值体制。股改前，在同一上市公司中有两种不同股权，还有两个割裂的市场。从股票的全流通角度来说，股改是成功的。 另外，通过股改对上市公司的约束力大大加强了。改革前上市公司的大股东缺乏监管，因此造成了交易市场出现了诸多混乱的情况。但是在股改之后，上市公司的大股东得到了有效的管理与约束。 在股改之后，我们国家股市报价得到了全世界的承认。从市场效果的角度讲，很多关系国计民生的企业可以上市，不但提高了股市的承受力，对国民经济也起到了促进作用。因此，股改是非常成功的。 金岩石：开弓没有回头箭（国金证券首席经济学家） 我把股改比喻为：开弓没有回头箭。把股改的成败与股市的涨跌联系在一起，这其实是一个错误的概念。股改只是本轮大牛市的一个启动器，并不是原因。 而牛市转变为熊市如果归结原因，我认为资金面、情绪面出现了变动。从资金面情况分析，由年初开始，资本市场的资金净流入转变变成净流出。其中部分原因是大小非背后出现了资金流向的逆转，净流入变成净流出。第二，三四月份，情绪层面发生了异常，投资者信心开始严重受损。 经历了本轮转换，我们可以看到，股改与牛熊市没有关系数。我们不能用指数的涨跌来评价股改。 李迅雷：股改还在进行中（国泰君安研究所所长） 股改还没完成，不能说失败。指数的变化有一定的偶然性，所以不能将其与股改的成绩对应。当初股改启动的时候，流通股东和非流通股东已经形成了契约对价，因此现在应该按照这种具有法律效力的商业原则执行。所以能否按照当时的协议进行股改是成功与否的关键。 而现在我们遇到的问题是即将减持的股票太多，而如此大量的解禁股对于市场容量来说难以承受。这主要归根于当时我们对全流通股票改革缺乏充足的经验。反映在投资者身上则体现出其短视性，因为当时谈判价格他们是可以接受的。 韩志国：股改存在缺陷（北京邦和财富研究所所长） 我个人认为，股改的大方向是正确的，但是弊端和失误也存在。 首先，对流通股股东的权益缺乏应有的和有效的保护。流通股补偿过低，10送3的结果截留了大量非流通股。在解决股权分置的过程中保护流通股股东的利益，是"国九条"确定的解决股权分置的宗旨与灵魂。但是股改以来，在这一点上我们做的并不到位。 第二个弊端是股改规划性存在缺陷，大小非减持某一个月集中大量，形成无序的状态。大小非的锁定期太短导致在一个时期中大小非过于集中的解禁和抛售，不但大大逆转了中国股市的供求关系，而且还摧毁了中国股市的估值体系，紊乱了中国股市的发展预期。 三是草率进行新老划断，形成大量解禁股。大小非与新老划断以后形成的解禁股在解禁时间上太集中也太重合，在未来两年多的时间里要全部解禁上市，形成市场难以承受之重。 刘纪鹏：股改不会一蹴而就（中国政法大学法与经济研究中心教授） 股改是中国前所未有的，所以不可能一蹴而就，尽善尽美。那么存在遗憾也是正常的。那么面对问题和缺陷，关键是如何看待和解决。而单纯去评价"2245点"，我认为不会有特殊的意义。但是由于2001年沪指曾经创造2245点的高位，而早已跌破，这可能会给投资者的投资心理造成影响。 陶冬：无前车之鉴 股改只能摸索（瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师） 中国股改是一次充满勇气的改革，只是一些具体的技术细节未能考虑清楚。当前情况可以看做是结构性的阵痛。一系列针对大小非的金融衍生产品和相关配套机制都有所欠缺。多于流通股总数两倍的非流通股给市场造成的冲击直接导致严重的供需不平衡。从而，投资者的信心被极大地挤压，于是所谓"股改后遗症"出现了。 我认为，10年时间才能去评价股改的成败。因为要处理这么多股市中的复杂问题，但我们不具备这样的经验。在国际上也没有可以借鉴的道路，改革冲击是必然的。10年时间对于局内人来说也承受着更多的变动以及社会环境的不确定因素。这对于中国自身来说就是一个挑战。 々 关键词 B、股改如何继续前进？ 1. 股市目前的低迷原因，完全是"大小非"吗？ 2.目前解决股改遗留问题的方法是什么？ 3.对于目前泛起的"二次股改"言论，应该如何看待？ 刘纪鹏：对待股市要避开救市思路 资本市场的极度疲惫势必引发储蓄率在回升。而"一保一控"方针下，所有国民经济融资的重担又得回到商业银行去。商业银行单腿支撑导致的坏账率上升，还会再次发生。所以在这种背景下，股市这样的下跌是不正常，它的危害是极大的，必须尽快扭转。 而扭转的过程不是需要政府去用救市的思路，而首先是要我们的监管部门正确认识这场股市下跌的危害性、找出原因。在认识论上不要再把股市这种下跌当成是正常的，把股市当成是一个坏孩子。决策层应该要深入基层，去营业部、交易所，甚至去上市公司了解一下大小非持有者的想法。只有这样才能了解到基本面实际的情况，在制定政策的时候才不会脱离实际。 我还是坚持以股改要跟股价挂钩。对价，是针对未来时间而言的。在股权分置改革过程中所用的对价，指的是非流通股股东为取得流通权，向流通股股东支付的相应的代价（对价）。对价可以采用股票、现金等其他共同认可的形式。在股改以前，我们处于股权分置的状态，非流通股暂不流通，这就属于时间锁定。 我们一直处于时间锁定的误区中。当时契约规定大非暂不流动，现在突然要流通，就必然给投资者所持的流通股带来损失。当初大小非流出的价格，是双方讨论的焦点。当这个价格确定之后，大小非只能在此价格之上才能流通。而跌回此价格之后，非流通股又会自动锁定。那么当他们进入流通领域的时候，一般投资者也同样解放了。 但是，把时间锁定改为价格锁定并不是要否定股改。我认为这种转变并不需要监管部门强制执行，而是靠上市公司大股东自愿进行的。我调查了十几位上市公司的大股东和管理者，他们都赞成这样的改变。因为，这可以使得市场实现多方面共赢。而这个价格的确定根本不存在技术上的困难。上市公司只要准确看待自身情况，就可以自愿制定出来。 金岩石：可以主动注入流动性 关于"大小非"解禁的期限问题以及解禁后新的交易制度安排问题，其实并不是问题。当时股改启动之时，大小非是契约上已经注明时间，支付对价，不过这里依然存在一个问题，就是所有契约谈判相互间的影响，构成了一个大小非集中解禁的时段，这会让市场产生流动性危机。对于这场危机，我们可以主动注入流动性，让国家充当一段时间的投资人，像亚洲金融危机时，香港的做法，这在法律上没有障碍。 关于如何解决目前股市上的基本问题，我认为可以从建立平准基金着手。建立此基金的目的不是救股市指数，而是化解股改后期进入"大小非"减持阶段的流动性危机，这是完成股改的关键。 目前我们的市场不能完全靠市场自行消化"大小非"。原因有二：其一是资金流量不足，停了新股发行会使A股重蹈B股市场的覆辙，不停新股增发又必然出现流动性危机；其二是买方逆反情绪，让买卖双方直接交易"大小非"股票，价差高低的"贵贱之争"难以避免，让平准基金"过桥"，再转手就是买方和卖方的二次交易，直接价差缩小，交易的逆反情绪自然消失。 々 李迅雷：救市治市合并 我认为，除了建立平准基金外，还可以使用认购证，在发行新股的时候按照市值配售给投资者。这样可以解除相关基金对新股发行的垄断。同时投资者拥有是否履行认购证相关权利。如果可以做到这一点，那么投资者就不会再惧怕新股发行冲击市场。其次，就是由于交易所隶属于证监会，所以导致了监管过度，而且有创新不足的缺陷。在发达国家中，交易所大多为公司制。其获利性就会推动交易所不断创新性。由此，我认为目前要修正股改带来的问题，要以救市为主，同时辅助以治市，以达到回复资本市场融资功能和财富功能。 韩志国：可交换债适得其反 我认为，可交换债的推出不但不能稳定市场因大小非泛滥所造成的预期紊乱，而且还会加剧这种紊乱。虽然推出可交换债的目的是为了吸引市场上的新资金入市，这不但不能成为市场的任何利好，却反而可能成为市场运行的重大利空，给本来就已经疲弱不堪的中国股市带来新的和更大的不确定因素，使得市场预期进一步陷入混乱。 可交换债办法规定，可交换公司债券自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。对发行可交换债券可能感兴趣的只有大非，而且是解禁期还没到的大非，在市场资金本来就已经捉襟见肘的情况下，让没到解禁期的大非变相进入市场交易，这无形中又大大增加了市场的扩容压力，并且使市场对大非所抱有的不减持幻想化为泡影，进而大大放大了大非的减持预期，因此，这无论是从短期来看还是从长期来看都是市场的重大利空。 刘纪鹏：二次股改是用倒退来解决前进中的问题 "二次股改"，这样的提法绝对不可能实行，也不存在"二次股改"。我所提倡"以价格锁定大小非"的观点，与该观点完全不同。以价格锁定，是对我们本次股改遗留问题的解决和改进。股改是一项契约交易，如果实行二次股改实际上侵犯了契约的神圣性。这相当于用倒退来解决前进中的问题。 陶冬：以静制动是上策 既然股改有弊端，那么我们就要积极去弥补和改正。但是，对于一些具体的技术改进我认为，现在应该以静制动。所谓以静制动就是要吸取股改启动时对大小非考虑不周的经验教训，不要轻举妄动。在无法清楚分析当前形势，以及无法预计未来的情况下，维持原状是上策。特别要谨慎一些极端的口号，比如"推倒重来，二次股改"。这样的所谓改变只停留在口头上，并无论据可依。其可行性也难以考证，一旦启动后果难以考虑。( 财经时报) 々 A股平均市盈率降至15倍 估值是影响股价第一要素 与沪指目前2100点左右的点位相对应，A股平均市盈率已降至15倍，其中83只个股的市盈率倍数滑落到个位数。而就昨日市况看，2100点再次被"熊掌"踩在脚下。A股市场的估值究竟如何定位？股指跌到哪里才算一站？ 十个月前，沪指扶遥直上6000点。市场估值开始由局部性泡沫向全局性泡沫演化。十个月后的今天，沪指由6124点瘦身至目前最低的2071点，价值可谓严重低估。然而无情的市场先生，依然我行我素，"绿色"下行。 严重的低估值下，以基金为首的不少国内机构投资者和中小散户们却仍然看空自己的市场。与此相反的是，崇尚价值投资的海外机构们却在悄悄增持人民币资产： Topview数据显示， 8月底9月初，短短4个交易日，三大QFII就加仓8只个股，投入资金10个亿，而且捡到篮子里的都是些大盘蓝筹股。令人玩味的是，QFII买入的这些众蓝筹差不多却是国内投资基金的甩手货。 在港挂牌的中国南车，首日就上演了高台跳水行情，就在散户纷纷离场之时，韩国"股神"朴炫柱却持2.6亿资金进场抄底，并使自己旗下的基金持股量从上市前的5.07%倍增至10.22%。 可口可乐花24亿美元收购汇源，每股12.20港元的要约价，相对于汇源H股停牌前一交易日收盘价4.14港元，足足溢价约192%。 面对着飞流直下的A股市场，外媒同样在"唱多"。 英国《金融时报》近日就刊登了提姆·布朗的文章称，"新兴市场股市魅力犹存"。因为包括中国在内的新兴市场迅速的经济增长，已转化为远高于英美等发达市场的投资回报率。日本TSchina.reserch的田代尚机董事长近日也发表文章，而且有趣的是，文章的标题旗帜鲜明："中国的经济没有崩盘，要抢在欧美投资者之前投资中国股票"。 其实，A股市场平均15倍的市盈率表明，A股估值水平已经在短短几个月内跑步和国际市场接轨了。如果大家对此还有疑问的话，AH溢价指数目前百点的点位也从一个侧面可以佐证。也就是说，如此众多的大股A-H股价倒挂，本身应该就是A股获得全球投资者，也包括中国内地投资者认可的一个重要标准。 当然，低估值，意味着投资价值的显现，对机构投资者来说，意味着可以大胆入场了，但是股指如果要止住目前下滑的惯性，仍有一段路要走。 股票市场上，价格是个幽灵。它决不像人们对待日常商品那样，越跌越买，反而是越跌越不买。不过，笔者在此特别要提醒的是：影响资本市场价格的第一要素毕竟是资产的估值，而不是市场上广泛流行的供求失衡。（证券日报） 々 沪市A股市盈率降至16.9倍 周四，在周边市场大跌等因素的影响下，沪深股指低开低走再创年内新低，沪指2100点关口被轻松跌破。银行股为首的权重股疯狂杀跌，成为拖累股指的主要动力。当日沪市A股平均市盈率已下降到16.9倍，深市A股平均市盈率17.5倍；同时，本轮下跌从去年10月17日至今，两市有33只个股股价已打一折。 截至收盘，上证综指收报2078.98点，下跌71.78点，跌幅3.34%，成交金额281亿元；深成指收盘6876.25点，下跌189.22点，跌幅2.68%，成交金额112亿元；沪深300指数收报2072.13点，下跌71.05点，跌幅3.32%。当日两市红盘个股仅213只，10%跌停的个股7只，10%涨停的个股有8只。 盘面观察，昨天除了银行股为首的权重股疯狂杀跌外，受消息面影响的各板块浮沉较为明显。其中，券商股再现强势，昨天轮到海通证券领涨，该股午后被连续出现的千手以上的大买单快速拉起，紧随其后的是宏源证券和中信证券，东北证券、国元证券、长江证券等也纷纷翻红。同时，医药板块也大幅走高，其中三普药业涨停，羚锐股份、上实医药、太龙药业、亚宝药业等品种都在涨幅榜前列。而受上市公司突击债务重组将戴"紧箍咒"的消息影响，ST板块早盘集体大幅低开，终盘几乎都处于跌停状态。 有分析人士指出，目前市场处在前所未有的熊市，对投资者的杀伤力超过以往任何一次，"将新手套死在山顶上，将老手套死在山腰上，将高手磨死在山底。"据统计，本轮下跌从去年10月17日至今，两市有33只个股股价已近一折。其中，有色金属类股伤情最重，中色股份、云南铜业、*ST中钨、株冶集团、锌业股份、贵研铂业、中国铝业、西部矿业等个股最大跌幅都超过80%。 从两市市值的变化情况看，2007年底，沪深A股的总市值为32.5万亿元，流通市值为8.98万亿元，而昨天沪深A股的总市值降至13.4万亿元，年内缩水19.1万亿元；流通市值为4.56万亿，年内缩水4.42万亿元。 针对后市，有观点认为，虽然股指已跌幅已达到惊人的65%，但这并不意味着转机很快会来临，可能市场还要经历一个痛苦的"磨底"过程。8月份的经济数据还算正面，可市场就是没有正面的反映，那些所谓的理性机构显然有些自暴自弃了。（上海证券报） 々 逼近2000市盈率已低于千点 昨日，在金融等权重股领跌之下，上证指数刺穿2100点，收盘大跌3.3%至2078.98点。截至昨日收盘，沪深两市总市值为13.5万亿元，流通市值为4.66万亿元，从本轮调整来，总市值已蒸发了20万亿元。本轮调整中，两市总市值已超过七成个股跌幅已超过60%；其中154只个股跌幅超过80%；两市平均股价已不足7元。 分析师们普遍认为，除非政策面有重大利好出台，否则近期股指下滑趋势较难避免，上证指数或会下探2000点整数关口。 多重利空袭击银行 因有传闻8月份工业增加值升幅将创六年新低，加上央行暗示不会放松宏观调控，刺激投资者加速平仓银行、地产、水泥等周期性行业。午后连石化双雄也加入跳水行列，令大盘跌幅进一步扩大。收盘两市共成交394.59亿元，较昨天同比萎缩半成。 整体来看，两市共有超过九成个股下跌，蓝筹股海螺水泥（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600585</A>）封住跌停。万科A（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">000002</A>）盘中一度大跌7.5%，拖累深市地产指数下跌6.06%，位居行业指数跌幅榜首位，沪市地产指数跌幅也达到3.7%。 银行股中，招商银行（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600036</A>）尾盘几近跌停，浦发银行（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600000</A>）、华夏银行（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600015</A>）、深发展A（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">000001</A>）等跌幅都超过6%。300金融、180金融跌幅都在5%以上。此外采掘、能源、电信行业跌幅也超过4%。 "银行股表现太差了，市场本来就信心不足，这一来就更加悲观了。"华西证券分析师曹雪峰指出，银行股本身权重较大，因前期走势较稳，是维系投资者信心的少数因素之一，昨日有投资者开始担心银行业绩，使得抛盘加重。 "包括基金在内的机构投资者一直在抛售银行保险类股。"群益证券分析师林静华预计，银行类股或将进一步走低，因为房地产价格和需求的下降可能使与房地产有关的坏账增加。 Topview显示，银行板块5日基金净卖出高达11.7亿元。 "高盛等海外投行近期调降中资银行股的目标价，这也影响了该类股的走势。"东海证券分析师王凡指出。令人略感安慰的是，银行股这一轮下跌后，大盘的下跌动能已消耗大半。 投资银行高盛周二称，将中国银行股的投资看法，由"吸引"降至"中性"，因中国明年的宏观经济情况，以及净利息收益率和不良货款的前景欠明朗。 1元股已增至六只 相比沪深股指昨日双双再创新低而言，中小盘股昨日表现较好，中小板指坚守2700点关口，为近两周来首次未再创调整新低。不过，这并未能改变周三刚上市的东方雨虹（002271）在创下近期新股上市首日涨幅新低后，昨日旋即跌停，逼近破发。 而从深交所昨晚公布的成交回报来看，机构资金依然对该股不闻不问，倒是生产涨停敢死队的宁波两家营业部---光大证券宁波灵桥路营业部和光大证券宁波孝闻街营业部跻身买入金额前两位，其中光大证券宁波孝闻街营业部更是接连两日出现在买入金额前列，该营业部累计买入东方雨虹663.85万元。此外，排名买入额第三位的也是一家重点游资营业部---国信证券深圳泰然九路营业部，该席位已连续两日上榜，共计买入该股349.83万元。 不过，分析师考量该股过高的市场定价及市盈率水平后，依旧不看好该股走势，认为其股价破发只是时间问题。而在该股上市首日买入该股的营业部则在昨日基本清空了建仓筹码。 昨日ST板块也再度大跌，近六成ST个股跌停。由于市场持续走低，低价股队伍也不断扩容，5元以下个股已达649只，占沪深两市全部个股的41%。昨日ST东海A（000613）跌破2元大关，至此，1元股已经增至6只，其中*ST厦华（600870）最低为1.66元。 统计显示，昨日A股平均股价跌破7元，市盈率已经跌至15.07倍，低于千点水平；市净率为2.48倍，是千点的1.5倍。（东方早报） 々 高盛下调目标价41% 银行股平均市盈率创历史新低 昨日A股重拾跌势，而领跌的正是中期业绩十分优秀的银行股，让一些市场人士大跌眼镜。而下跌的直接原因很可能源于国际投行高盛9月9日发布的看空报告，"中国14家上市银行的12个月目标价被大幅调低，中资银行股的评级也由'吸引'下调至'中性'。" 平均市盈率创历史新低 浦发银行已连续收出9根阴线，短短几天跌幅达27.49％；北京银行昨日股价创出历史新低，从8月份开始的累计跌幅已经将近40％。 昨日整个银行板块指数跌幅接近6％，排在板块跌幅榜首位，招商银行（<A onclick=gochart(this.innerText) href="javascript:">600036</A>，收盘价18.04元）开盘后一路下探，尾盘大幅跳水，一度逼近跌停，收盘报收8.89％，是该股今年以来的第三大跌幅，而成交相比有所放大。浦发银行、华夏银行、深发展等四只股票跌幅也都超过5％，所有银行股的跌幅均超过2％。 暴跌后，14家银行的整体动态市盈率、市净率已经是历史最低点，其中最低的是兴业银行市盈率仅有7.4倍，另外低于10倍的还有北京银行和浦发银行，整体来看14家上市银行平均动态市盈率只有11.57倍，市净率也只剩下2.29倍。而用静态市盈率来看，大部分银行的市盈率已经低于2005年6月6日998点时的水平，比如深发展，当时的静态市盈率为39倍，目前只有14倍；招商银行目前的静态市盈率为17.4倍，但998点时该数值为18.25倍。 高盛唱空报告是"元凶" 高盛将中国银行业的行业评级从"吸引"下调至"中性"，很可能是银行股暴跌的直接原因。14家上市银行的未来12个月目标价被大幅调低，其中H股价格平均下调26％，A股价格平均下调达41％。 报告显示，高盛仅维持工行H、A股为行业首选，建议"买入"，但将工行H股目标价下调至5.86港元。中行、建行、中信银行评级降至 "中性"，中行H股目标价降至3.57港元；建行H股目标价降至6.39港元；中信银行H股目标价降至4.2港元；招行、兴业评级维持中性，招行H股目标价降至22.87港元，兴业目标价由39.70元下调至18.49元；此外，交行评级由"买入"越级降至"沽售"，目标价被下调至6.72元。 高盛分析师在报告中称，由于投资缩减、贸易顺差下降以及政策风险等因素，中国宏观经济增速面临放缓，这轮下降周期中，中国的商业银行尤其波动率较大的中小银行，2009年的资产质量和息差收入正变得不确定。这与国内的一些分析师的观点也有很多雷同的地方，特别是息差见顶。同时短期来看，它认为房地产开发商的不良贷款风险正在上升。因此总体调低了银行股未来的业绩预期，高盛将中国银行业2009年和2010年的业绩收入预期，平均下调了6％～7％，其中，中小银行下调了8％～10％。 高盛还指出随着全球和国内宏观形势的稳定，以及政府明显地放松紧缩政策，中国银行业的业绩存在进一步向上的前景，且行业评级可能出现转折。但这些前提条件近期可能不会成为现实。（每日经济新闻） 々 140只股票市盈率跌穿10倍 其中128只仍在下跌 商报讯 曾几何时，我们为A股缺少20倍市盈率个股而烦恼，而今A股不足10倍市盈率的个股达到140只。但即使如此，也没有人肯捡便宜，昨日这140只个股中仍有128只下跌。 在银行股的带头杀跌下，昨日上证综指继续杀跌，最终下跌71.78点，跌幅3.34%，收于2078.98点。深成指也下跌189.22点，收于6876.25点。成交量继续萎缩，两市成交额不足400亿元。 两市仅247只个股上涨，券商、教育传媒板块翻红；银行、房地产、煤炭石油板块则位列跌幅榜前列，其中银行板块以下跌5.86%成为跌幅最惨重的板块。 市盈率则再次走低，昨日沪市平均市盈率为16.89倍，深市平均市盈率为17.55倍。其中，济南钢铁(600022)、五矿发展(600058)、兴业银行(601166)等140只个股的市盈率则低于10倍，14只个股的市盈率低于5倍。低市盈率并非是因为这些个股业绩前景不佳，如浦发银行(600000)、北京银行(601169)等7只银行市盈率跌穿10倍，然而这些个股今年上半年业绩增长均超过50%。 尽管已经跌出投资价值，这些个股并未能止跌，昨日低市盈率的140只个股中超过90%仍然不同程度下跌。值得注意的是，绩优大盘蓝筹股中国远洋(601919)的市盈率已经不足5倍，昨日却仍然下跌1.21%，市盈率回到4.42倍。 除了市盈率走低，破"净"个股昨日也增加到50只，其中深天健(000090)、长春经开(600215)昨日股价较其每股净资产折价已经超过40%。跌穿上市发行价的个股数目已经超过50只，威化股份、中海集运(601866)两只个股股价更较上市发行价折价超过50%。 低市盈率、破"净"、破发……在上证综指面临2000点重要关口考验时，这些理由似乎都软弱无力，大部分机构认为2000点关口面临严峻考验。益邦投资指出，仅仅依靠惯性的力量击破2000点大关也不是难事。九鼎德盛表示，股指回归2000点时代，目前10年均线在2040点区域，后市仍有继续调整压力。 然而，在投资价值出现后，市场也已经出现一些微妙变化。广发证券表示，在超跌后，近期多家公司股东选择增持，QFII 8月份逆市增持305亿元，这说明机构投资者已充分认同目前市场的投资价值。（北京商报） |
