| ●市场对公司最关心的问题是今年能否完成100 亿元销售额，如果能实现上述目标，意味公司销售收入将同比增长约4 倍。而08 上半年，公司仅完成销售约20 亿，在目前整体市场弱势运行背景下，公司是否有能力跑赢行业？ ●我们认为公司产品的竞争力体现在两个方面，一是成本优势，公司在售和即将销售楼盘共17 个，其中在03－07 年获得项目分别为4、5、3、1、4个，较低的土地成本使公司有更 宽松的定价空间；二是公司产品线比较丰富，其中配套成熟和资源稀缺区域项目占有较高比例，有真实需求支撑。 ●我们对公司销售情况做了情景分析，如要完成100 亿元销售目标，公司推盘项目的销售率要达到70%。由于销售价格和去化速度始终是一对矛盾，如果采取追求销售额而牺牲利润率方式定价，完成百亿元销售额并不困难，但这并非是最大化实现企业利润的方式。我们假设公司的定价策略是按照比目前市场价格略低5－10%开盘，销售率按50%的保守估计，则公司今年可完成70 亿销售额。 ●预计公司08 年每股收益 1.08 元，动态市盈率10.9 倍。公司重估每股净资产20.7 元，目前股价相比净资产产生43%折价，绝对价值已经明显低估，维持买入建议。 <!-- news_keyword_pub,stock,sh600109 --><!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
