| <SPAN class=hangju id=zoom> 面对近期股市的快速下跌，很多投资者都在四处探寻下跌的原因。实际上，A股市场所处的"内外交困"的环境，是促成近期市场大跌的真正原因。因此，如果环境不发生实质性改变，A股市场恐怕很难有效扭转目前的窘境。 外因主要是指外围资本市场对A股的影响。尽管周一美国股市因马丁·路德·金纪念日而休市，但无论法国CAC40指数，还是周边的日经、新加坡指数，无不在美国次级债风波的"马太效应"中暴跌。特别是对A股市场关联性最强的香港恒生指数和国企指数，更是连续两天创纪录地大幅杀跌，对A股市场，特别是场内的大盘权重指标股的冲击是巨大的。可以说，在全球化浪潮的席卷下以及境内资本市场日益开放的背景下，A股市场惯有的对周边市场反应的迟钝不见了，惯常的迟滞1个月的反应周期也不见了，此次的敏感性下跌足以说明，A股市场与国际股市之间的流动性越来越紧密了，关联性也越来越强了。 内因则是多方面的。一方面，在此前的反弹行情中，大部分个股普遍涨幅巨大，估值偏高，尤其是当题材股面临上行无力之时，内在的调整要求自然地推动了市场的多空转换。另一方面，目前国内宏观经济正处于严控信贷规模、抑制全面通胀的宏调背景下，流动性紧缩成为市场面临的重要挑战。这些都为A股市场的下跌埋下了隐患。此外，中国平安近1600亿元的巨额融资方案和创业板将于"两会"后推出的预期，进一步加剧了市场对未来股市资金面的担忧，无疑对A股市场形成致命的打击。 内外交困的结果就是股市的暴跌。如果当前的环境不出现良好的转变，尽管短期市场会在快速下跌后出现技术性反弹，但中期的走势仍难以乐观。 <B>。</B> |
