| <SPAN class=hangju id=zoom> 业绩表现抢眼 资源税改革等是煤炭业主要风险 据相关盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2008年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对分散：煤炭、金属与采矿各有4只入选、排名第一，房地产、化工品、林业与纸制品、食品药品销售、制药各有2只入选、排名第二。 2008年中报业绩披露已经结束，煤炭上市公司的经营业绩如期出现了较大程度的上涨，其原因都主要在于产量的增长和价格的飙升。其中，煤炭行业上市公司的主营业务收入、主营业务利润和净利润的同比增幅分别达到了50.5%、66.27%、68.61%，远远高于同期沪深300成分32.23%、4.26%、17.49%的增长幅度。从每股收益平均水平来看，煤炭行业由07 年的0.39元提高到0.69元，增幅达到了76.92%，而沪深300成分则由07年的0.33元提高到0.38元，增幅只有15.15%。上半年煤炭上市企业业绩大增更主要是由煤价上涨推动的收入增长：大部分煤炭上市企业的煤炭销量增速在10-20%，而煤炭均价增幅在30-50%。 考虑到目前供不应求的局面和加权煤价的上升以及资源税可能推迟等因素，国泰君安分析师认为煤炭上市公司下半年业绩将好于上半年。此外，明年在合同电煤提价以及市场煤受翘尾因素影响下，以及上市公司产能的稳步增长，上市公司每股盈利仍有增长。即使经济有所下滑，煤价有所回落，每股盈利也难言下降，市盈率落入历史底部;鉴于煤价的长期看涨，部分煤炭上市公司渐入投资安全区域。建议重点关注合同电煤占比较大的上市公司(与市场煤价差较大，合同煤价上涨相对较为明确)，及产能增长较快的上市公司(包括新建投产和资产注入等方式)。 而长城证券分析师认为，虽然目前煤炭板块的市盈率中值已经低于A股市场平均、市净率略高于市场平均，但是鉴于近期煤炭板块所面临的巨大压力，下调部份企业的投资评级，仍维持整个行业"谨慎推荐"评级。煤价下跌以及资源税改革仍是最主要的行业投资风险，而大盘可能的继续下跌等系统性风险可能加剧煤炭板块的下跌。 |
