| 【SmartMoney纽约9月2日讯】否认、愤怒、抑郁。牛市的终结让投资者再次经历了心理痛苦的这三个阶段。如果华尔街顶尖战略分析师们的观点可供参考的话，那么最后一个阶段——接受——已经临近了。 华尔街对股市秋季的展望已经悄悄袭来一丝冷意，同时对经济面临的危险也有了更广泛的认同。不再有人异想天开年底会有一波行情，不再有人大谈个股的投资价值。在《巴伦周刊》采访的9位战略分析师或首席投资官里面，大家对标普500指数今年年底的平均预期是1363点，比上周四收盘价1301点仅高5%。另有一位战略分析师、美林的理查德-伯恩斯坦(Richard Bernstein)没有给出年底目标，不过他对一年后标普的点位仅看到1381点。 他们的一致保守是不同寻常的，因为出于职业习惯他们惯于看多，比如他们本可以轻易度举出正面的理由来预言第四季度出现强力反弹：友好的利率！乐善好施的央行！极端的投资者情绪！但是随着房价持续下滑、信贷继续紧缩，同很多投资者一样，战略分析师们也在调整自己的预期、将经济复苏的时间往后推。 Oaktree Asset Management首席投资官罗伯特-帕夫利克(Robert Pavlik)表示：“全球经济放缓的速度要超过华尔街此前的预期。”他举出了一系列值得担忧的数据：通胀高企、今年失业46.3万人、失业率高达5.7%、油价比去年同期上涨45%、消费者债务6月份新增143亿美元至2.59万亿美元、房屋净值处于二战来最低水平。他接着说：“我最大的担忧是可支配开支的可获性，主要是消费者，但也包括企业。” 不过，如果说战略师们对股市未来四个月的上涨空间信心较弱，那么几乎所有被访者均认为，市场在2008年迄今下降11%、2007年10月迄今下跌16%之后，下行空间非常小。PNC Wealth Management首席投资战略师比尔-斯通(Bill Stone)认为：“现在现金和债券收益率如此之低，未来12个月股市回报率超过二者应该不难，”尤其如果投资者重获信心而利用现金进行资产配置的话。 摩根士丹利全球股市策略师阿比吉特-查克拉波提(Abhijit Chakrabortti)略显慎重，不过即便他也认为2008年或2009年盈利都不会跌至每股75美元以下，标普500不会跌破1150点(今年低点是1200点)。花旗集团的托拜厄斯-烈夫科维奇(Tobias Levkovich)表示：“投资不仅仅是考虑基本面，而是基本面和预期二者兼顾。基本面很糟糕，但谁不知道呢？现在估值已经非常非常低了。” 既然油价已经从每桶147美元的峰值回落20%，这些战略分析师们大部分认为通胀压力在减退。不少人认为商品价格将继续回调，从而推高企业的利润率。10名战略师中8人认为联储2008年不会升息。 ISI Group首席投资战略师弗朗科斯-特拉汉(Francois Trahan)15年来首次认为“美国股市目前是最有投资价值的股市”。美国是第一个减速的大型经济体，第一个大幅削减借贷成本来刺激增长的国家。现在，欧洲和世界其他国家经济开始失衡，但仍然实行严格限制的利率政策，比如欧洲利率高达4.25%，因此美国有可能是第一个走向复苏的国家。 <STYLE type=text/css> .pb{} .pb textarea{font-size:14px; margin:10px; font-family:"宋体"; background:#FFFFEE; color:#000066} .pb_t{line-height:30px; font-size:14px; color:#000; text-align:center;} /* 分页 */ .pagebox{overflow:hidden; zoom:1; font-size:12px; font-family:"宋体",sans-serif;} .pagebox span{float:left; margin-right:2px; overflow:hidden; text-align:center; background:#fff;} .pagebox span a{display:block; overflow:hidden; zoom:1; _float:left;} .pagebox span.pagebox_pre_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;} .pagebox span.pagebox_pre{color:#3568b9; height:23px;} .pagebox span.pagebox_pre a,.pagebox span.pagebox_pre a:visited,.pagebox span.pagebox_next a,.pagebox span.pagebox_next a:visited{border:1px #9aafe5 solid; color:#3568b9; text-decoration:none; text-align:center; width:53px; cursor:pointer; height:21px; line-height:21px;} .pagebox span.pagebox_pre a:hover,.pagebox span.pagebox_pre a:active,.pagebox span.pagebox_next a:hover,.pagebox span.pagebox_next a:active{color:#363636; border:1px #2e6ab1 solid;} .pagebox span.pagebox_num_nonce{padding:0 8px; height:23px; line-height:23px; color:#fff; cursor:default; background:#296cb3; font-weight:bold;} .pagebox span.pagebox_num{color:#3568b9; height:23px;} .pagebox span.pagebox_num a,.pagebox span.pagebox_num a:visited{border:1px #9aafe5 solid; color:#3568b9; text-decoration:none; padding:0 8px; cursor:pointer; height:21px; line-height:21px;} .pagebox span.pagebox_num a:hover,.pagebox span.pagebox_num a:active{border:1px #2e6ab1 solid;color:#363636;} .pagebox span.pagebox_num_ellipsis{color:#393733; width:22px; background:none; line-height:23px;} .pagebox span.pagebox_next_nolink{border:1px #ddd solid; width:53px; height:21px; line-height:21px; text-align:center; color:#999; cursor:default;} </STYLE> |
