| <SPAN class=hangju id=zoom> 银河证券认为，未来一段时间A股市场的运行将震荡盘升，逐步企稳，但高度有限。 一方面，估值底线制约了股指运动的下限区间。在经济较快发展、上市公司业绩回归常态增长的情况下，目前的A股市场已被严重低估，具有投资价值，从而对股指运行构成支撑。另一方面，保持经济平稳较快增长、宏观紧缩力度放松的预期是推动股市上涨的主要动力，市场运行逐步摆脱宏观因素和资金供应的困扰，企稳攀升回归价值中枢，而较高的通胀压力和股票供应压力限制了股市向上运行的高度。 一旦快速上涨就可能遭遇大小非的集中抛售，因此市场运行的高度也将受到限制。今年后几个月的市场运行将主要取决于两个关键变量的发展：一是宏观调控能否明显放松，二是资金供求压力能否得到有效改善。 两类个股有机会 （一）高成长的低估值中小盘股票 在行情发展的第一阶段，预计市场以震荡盘升为主，整体投资机会不大，我们看好成长性较高而估值水平较低的优质中小盘股票，它们的高成长性能够抵御市场短期的频繁波动。一些优质股票价格大幅下跌后估值水平已与市场整体不相上下，2008年动态市盈率只有20倍左右，PEG远小于1，投资价值较为突出。为此，银河证券研究所推出了"银河成长30股票组合"，投资者可以加以关注。以通信、计算机、环保、新能源、军工、家电等行业为主。 （二）具有反转预期的超跌蓝筹股 今年以来蓝筹股并没有表现出抗跌特征，很多业绩优异的蓝筹股跌幅与市场同步甚至高于市场，一些股票的价格与港股非常接近甚至倒挂，投资价值较为突出。 在行情发展的第二阶段，随着宏观调控明显转向和策预期的实现，股市可能会迎来趋势性的投资机会。为保持经济平稳快速增长而适时放松宏观紧缩力度的预期，对处于上中产业的能源、钢铁、机械、建材、建筑以及金融、地产等行业有更大的推动作用，这些行业蓝筹股比较集中，是进行配置的重点。 投资策略:逐步增仓 根据我们的分析，其中信息技术、电气设备、医药等行业给予超配，银行、交通运输、钢铁、机械、家电等行业也给予较高的配置比例，对农业、有色金属、纺织服装等给予较低的配置比例。随着行情进入第二阶段，银行、交通运输、钢铁、地产、能源、机械等行业的配置比例应逐步提高。 |
