| 核心逻辑 新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G 材料等。 板块动态： 9 月23 日，SEMI：据sedaily 报道，三星电子预计明年HBM4 和HBM4E 等HBM4 系列产量将比今年增加至少2 倍。三星电子将HBM生产工序必需的玻璃载板外包清洗量从今年的每月2 万张增加至明年的每月5 万张。玻璃载板去年仅需每月1 万张，今年较前一年增加了2 倍，明年将较今年增加2.5 倍。玻璃载板是在HBM 用DRAM晶圆薄化及打孔过程中，为防止晶圆弯曲或破裂而临时粘贴在底部的支撑体。HBM 需要在有限厚度内堆叠多层DRAM，随着堆叠层数增加，晶圆薄化技术和弯曲控制工序的重要性随之增大。今年2 月，三星电子10nm 级第6 代（1c） DRAM 和4nm 工艺基础裸片（basedie）的HBM4 量产出货。5 月还向客户提供了HBM4E 12 层样品。 业界认为，三星电子的HBM 生产规模以月均晶圆投入量为准，将从今年的约18 万张增至明年的约25 万张，增幅近40%。 2）航空航天板块：重点关注PI 薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 板块动态： 9 月24 日，中国航天报公众号：9 月24 日16 时46 分，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心点火升空，随后将遥感四十号04 组卫星准确送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 板块动态： 9 月22 日，北极星电力网：工业和信息化部、商务部、市场监管总局等三部门近日联合印发《轻工纺织产业发展“十五五”规划》。 《规划》指出：加快绿色低碳转型。引导企业开展产品绿色设计，采用简约绿色可回收包装，优先选择无毒无害、易降解易回收材料，开发生物基材料制品、绿色纺织品、环保家具等。推广“智能+储能”照明系统、“家电+楼宇”节能系统等。鼓励竹资源丰富地区发展“以竹代塑”产业，丰富应用场景，加快竹基可降解复合材料推广应用。 强化环保、能耗、水耗、污染物排放等强制性国家标准执行。推进陶瓷、日用玻璃、化纤等行业清洁能源替代，推动轻工纺织企业环保绩效A 级占比提高。制定重点行业绿色低碳技术路线图，推广废水分质分流深度处理回用、再生纤维素纤维清洁制浆、有机废弃物综合治理等技术和装备。推动食品、纺织（含印染）、造纸等行业全面淘汰35 蒸吨/小时及以下燃煤锅炉。严格新上项目节能降碳源头把关，推动存量项目节能降碳改造升级，持续提升企业能效碳效水**。 4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 板块动态： 9 月24 日，中国工业新闻网：工业和信息化部近日印发通知，组织开展2026 年生物制造标志性产品征集工作。将面向包括但不限于食品及添加剂、生物制药上游原料、化妆品、生物基化学品、生物能源、生物基材料、酶制剂、天然产物生物合成、专用设备及材料等生物制造重点领域，征集技术水**先进、经济效益明显、推广价值突出的标志性产品。重点聚焦重大创新型、关键提升型、规模替代型、AI 赋能型等4 种产品类型。 5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 板块动态： 9 月24 日，北极星水处理网：9 月23 日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过《生态环境标志排放口（源）》《生态环境标志固体废物贮存（处置）设施》《县城黑臭水体治理攻坚划行》动《计工业园区水污染整治攻坚行动计划》《“十五五”噪声污染防治行动计划》。生态环境部党组**孙金龙出席会议。 会议进一步明确规范生态环境标志，有利于强化生态环境监督检查和信息公开等工作。要抓好新标准宣传解读，有序推进生态环境标志设置，确保新旧标志替换**稳过渡。要强化标志牌规范安装和日常维护，推动将标志设置纳入日常监管活动，切实发挥提示和警示作用。要督促相关企业和单位落实生态环境保护主体责任，严格执行相关法律法规要求，不断提升生态环境管理水**。 行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；欧美先进技术封锁；AI 技术发展不及预期；重点关注公司业绩不达预期等。 |
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