| 导读： <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_1.htm">8月CPI或降至6%以下 经济增长对内需依赖会加大</A> <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_2.htm">人民日报：高PPI会不会带来高CPI 是否已近强弩之末？</A> <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_3.htm">中国新闻周刊:中国宏观经济步入"暖冬"？ </A> <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_3.htm">近期存款准备金率下调几率不大</A> <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_4.htm">宏调重新定调 资本市场稳定健康发展可以预期</A> <A href="http://www.gupzs.com/news/detail/32932_5.htm">财政部拟定1500亿减税方案 或于明年元旦实施</A> 8月CPI或降至6%以下 经济增长对内需依赖会加大 承载着中国人百年奥运梦想的2008年8月，同"历史上最好的一届奥运会"一起，成为最璀璨的记忆。 这个火红的8月，消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）将走出怎样的曲线？消费、投资、出口，这三驾马车将带领中国的后奥运经济走向何方？ 美林亚太首席经济学家陆挺和花旗亚太首席经济学家黄益平的研判，或能给你启发。 陆挺： 8月份CPI或降至6%以下 近期全球能源价格低迷，但在未来两个月PPI会进一步上升。因为需求疲弱，PPI将会缓慢地向CPI传导，这样会给政府更大的空间去提高电力和燃料的价格。我认为，提高电力和燃料价格将对经济起到更积极作用。 由于食品价格稳定等因素，今年接下来的CPI指数仍会走低，预计8月份CPI会降至6.0%以下。CPI下降，也为信贷紧缩的缓解提供了空间。 从目前来看，人民币升值和进口通胀的压力都会有所减缓。人民币升值步伐放慢将会阻止热钱流入，这将意味着流动性过剩局面有所改善。那么，未来提高存款准备金率的次数将会变少，而年内加息的可能性不大，如果加息也至多加一次。 事实上，尽管全国经济在放缓，中国经济的发展势头还是不错的。我预计中国2008年全年GDP增速是10.4%，明年也将接近10％。但更长远来看，比如未来五年中，中国GDP增速应该会回落到8%-9%。 经济增长对内需依赖会加大 在推动经济发展的因素方面，我想重点谈下内需。据我观察，中国政府对扩大内需，通过刺激消费来拉动经济增长方面，有明显加强迹象。 7月以来虽然股市下跌，物价上涨，但中国的消费却在增长，特别是化妆品和珠宝，7月份分别增长31.8%和43.6%。可能因为奥运的原因，家电消费强劲，7月份比去年同期增长18.8%。 但由于国家对房地产的调控，房价和交易量都呈下降趋势。与房地产相关的产业，比如家具、建材等也有所下降。由于燃料的上涨，7月份汽车的销量也在下降。 值得关注的是，中国政府前段时间通过了城市义务教育免除学杂费的规定，将来还可能通过个人所得税方面的一些调整方案，养老保险方面的政策也将有所调整，比如农民工可跨省享受养老保险……只有一个国家的人民老有所养，病有所医，基础教育得到保障时，消费水平才能提高。 另外，今年修订的新劳动法，在一定程度上提高了工资待遇和劳动福利，这对消费也有促进作用。比较积极的政策，还有鼓励民间投资。而灾后重建的1万亿计划，未来三年中将可每年推动经济增长1％。 黄益平： 出口型企业形势依然严峻 近期石油等大宗商品价格也有所回落，理论上讲国内的成本应该反映国际的情况，但因为国内对部分产品的价格管制，导致成本价格扭曲。最近国内能源短缺问题突出，就是价格扭曲的后果。上次成品油价上调约17％以后，非食品CPI仅从1.9％增至2.1％，扩散效应并不明显，因此政府很可能再次上调油价和其它能源价格，以缓解能源短缺。 政府经济政策的实质，可能还是维持"紧货币、宽财政"。近期对信贷限额和出口退税的提高，只是为了应对局部的经济困难，特别是中小企业和出口领域，并不意味着宏观经济政策会全面转向。 事实上，中小企业仍将面临严峻的形势，经济增长的风险可能更加突出。如果扣除价格因素的变化，出口、工业生产和固定资产投资已经明显减速。7月实际出口增长速度高于5月和6月的水平，但那可能是由于大地震造成了经济数据的扭曲所致。 但过去几个季度的信贷控制，已经给中小企业运行造成了很大困难；美国、欧洲和日本的经济状况不断恶化，也可能影响中国经济尤其是出口；要素市场化已经开始推动生产成本上涨，将给经济带来新的压力。 后奥运最大的挑战是经济转型 原来说奥运效应，就是说随着奥运展开经济繁荣，但一结束经济迅速冷却，中国的情况可能正好相反。 奥运会期间及之前一段时间，中国在交通、旅游等方面都有一些限制。与奥运会相关的一系列措施也会使得三季度的经济数据疲软。到了四季度，随着与奥运相关的管制取消，和最近实施的宏观微调政策开始发生影响，经济活动可能会出现适度反弹。 奥运会对经济最主要的直接影响，并非对服务业的刺激，而是对经济活动的暂时性抑制。奥运会召开，增加了北京旅游的人数，酒店的房价比平时涨了数倍，但为保障赛事顺利展开，很多经济活动停止了。近至渤海湾、远至长三角的一些企业给奥运让电。所以，今年三季度，奥运不但不会使经济加速，反而可能令经济疲软。 奥运后投资很可能加速，可能的原因是灾后重建，也可能是因为政府计划中的其他新项目，如京沪高速铁路。从中长期来看，"后奥运"时期最大的经济挑战，则将是经济结构转型。 转型体现在几个方面，一是平衡经济结构，不能动不动就靠政府投资来支持经济增长；二是产业升级换代，生产成本全面上涨已经使得许多原来颇有竞争力的企业难以生存；三是实现可持续增长，包括提高能源利用效率和保护生态环境。 财富声音 商品市场牛市尚未结束，近日油价回调仅仅是大牛市中的调整。只要供需问题持续，油价前景仍乐观。预计未来10年之中油价将呈持续上涨之势，且可能冲击每桶175美元新高。 --国际投资大师、量子基金创始人之一 吉姆?罗杰斯 中国投资前景中，我更喜欢购买证券，及购买我喜欢的公司，两件事情我都可能做。如果我们在未来几年在那里无所作为，我会很惊讶。 --国际投资大师、伯克希尔公司董事局主席 沃伦?巴菲特 股票、债券和房产依然处于熊市，它们需要一年才能触底；触底之后，也不会立刻恢复元气。 --经济学家、玫瑰石顾问公司董事 谢国忠 预期在8月到9月，中资H股将出现上升行情。主要理由包括：新公布的公司业绩会给市场注入一些信心；投资者对一些政策导向也会有更明确的把握；此外，目前的估值已相对合理。 --荷兰银行中国研究部主管 刘鸣镝 奥运过后，北京房地产即便是不往下跌，向上涨的力量也是非常有限的。而其他奥运城市房价还不太高，同时需求仍强劲，所以它们的房市还会继续反弹。 --法国巴黎亚洲证券首席经济师 陈兴动 最近美元走强的潮流下，随着美元预期将加快加息步伐，人民币对美元的利差将缩小，因此会阻止资本流入。 --摩根大通中国区董事总经理、首席中国经济师 龚方雄 目前的市场调整不可避免，也是健康的。股价下跌的根本原因在于股价过高，缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作。 --中欧国际工商学院经济学教授 许小年 要警惕的不是减速，而是减速过快，需要中国这个快速猛跑的经济巨人一个调整的适应过程，给特别困难的地区和行业提供必要帮助。 --北京大学中国经济研究中心主任 周其仁 （理财周报）々 人民日报：高PPI会不会带来高CPI 是否已近强弩之末？ ■PPI的传导受多种条件限制，一般不会完全传导到CPI ■从当前情况看，PPI上涨之势短期可能已接近强弩之末，四季度PPI回落的可能性进一步加大 PPI如何推动CPI 近日，一家著名日化用品跨国企业宣布，将提高其产品售价，最高提价幅度达16％。细心的消费者也不难发现，国内超市里出售的日化用品，如洗衣粉、洗发水、洗洁精，有些早已悄然涨价了。对于提价的理由，企业几乎众口一词--能源和原料价格上涨，生产成本上升。 日化用品的涨价为宏观经济数据提供了一个现实的注脚。根据国家统计局的数据，自去年10月份开始，我国工业品出厂价格(PPI)涨幅持续提高，从3.2%攀升到今年7月份的10%，涨幅达到了两位数，是1996年以来的最高涨幅。尽管7月份居民消费价格(CPI)涨幅为6.3%，已是连续三个月回落，但人们却担心，PPI涨幅持续走高，会不会很快向CPI传导，成为CPI上涨的新动力？ 打开近10多年来我国PPI和CPI的走势图，可以发现，二者的运行大体上吻合。这一点不难理解。在相同的宏观背景下，无论是工业品还是消费品，其波动节奏基本上应该趋同的。从二者之间的关系看，企业生产产品，经过中间流通环节，进入终端消费领域，PPI居于CPI的上游，PPI的变化将引起CPI相应的变化。 然而，在实际运行中，PPI上涨向CPI的传导往往不是即时的、完全的，而要受各种条件的限制。比如市场的供求情况。在卖方市场中，企业具有较强定价权，成本上升将直接引发商品涨价；而在买方市场中，企业定价权较弱，企业就往往不能通过涨价，而只能通过内部挖潜、甚至牺牲利润等方式来消化成本上升压力。2004年，我国的煤电油运曾出现结构性的供求缺口，引发PPI的一轮上涨。但由于当时的市场供求状况，那次PPI的上涨并没有传导至CPI，而是基本被中下游企业消化了。 PPI和CPI涵盖的内容不同，也会导致两者走势的差异。我国的PPI覆盖范围主要是生产资料，消费品只占大约1/4。因此，PPI变动主要取决于生产资料价格变化。而CPI的统计则包括8大类生活资料，并不包含生产资料。二者的决定因素有所不同，走势也会不同。从近年来的情况看，PPI主要决定于国际大宗商品尤其是原油、铁矿石等价格的变动，而CPI主要取决于食品价格的变动。 此外，目前我国一些重要商品，如成品油、电等，还没有实行完全的市场定价，这也会影响PPI向CPI的传导。 当前，我国总需求增长保持稳定，消费品市场的竞争依然激烈，对CPI影响较大的食品价格也已走稳。在这种情况下，生产资料价格上涨难以快速传导到生活消费品价格。 PPI是否已近强弩之末 一般而言，PPI居于CPI的上游，PPI应该是CPI的领先指标。但从实际情况看，PPI的走势却往往滞后于CPI。以2004年前后的物价上涨为例，CPI于当年7月达到5.3%的高点，而PPI则于10月达到8.4%的高点，峰值的出现晚了3个月。目前，CPI已有明显阶段性见顶迹象，人们因此猜想，PPI是否也会在下半年见到高点呢？ 分析今年以来PPI的上涨，根源在于原油、煤炭等上游产品价格大幅上涨。另外，6月底成品油和电力价格调整，对PPI的影响也不容忽视。从当前的情况来看，PPI在经历了快速上涨后，短期可能已接近于强弩之末。 国际市场上，由于美国等经济增长放缓，以及新兴市场国家的紧缩，全球经济已明显进入调整期。受此影响，7月以来原油等大宗商品的价格已出现大幅下挫。国内来看，在石油价格下跌的影响下，煤炭价格也有所回落，下游钢铁价格也已经开始回落；随着经济增速的放缓，通胀的压力将进一步减轻。进入四季度后尤其是在11月份以后，由于去年同期基数的原因，PPI回落的可能性进一步加大。 虽然PPI上涨向CPI传导要受多种条件限制，但毕竟增加了通胀压力，当前应继续采取措施，坚决控制物价过快上涨。从长期来看，成本上升可能是企业今后要面对的趋势性问题。随着市场化的推进，土地、劳动力、资金等要素价格，以及能源、资源类产品价格都将趋于上升；实行节能减排，治理和保护生态环境，也会增加生产成本。对此，专家建议，应对PPI上涨的重点是提高企业对成本增加因素的消化能力，通过改善企业经营发展环境，充分发挥市场竞争的作用，在压力下推动企业加快技改升级，实现产业结构调整优化和经济发展方式转变，从而为稳定经济增长和抑制居民消费价格上涨奠定坚实基础。（人民日报 记者 许志峰） 々 中国新闻周刊:中国宏观经济步入"暖冬"？ 市场经济的运行自有其内在规律，中国宏观经济在10年之后，是否会步入一个新的"暖冬" 通胀之后是通缩。尽管中央政府一年出台一系列措施打压高通胀，并尽力缓解通缩周期的来临，但国家统计局在8月11日公布了7月份部分经济运行数据之后，人们不得不疑虑，宏观经济是否已然拐入一个下行的通道？ 8月11日这一天的标志性数据是PPI(工业品出厂价格)。在过去的7月，PPI创下12年来的新高，达到10.0%。在次贷危机引发的世界经济不振、国内CPI高企一年有余的大背景下，PPI的高企，似乎印证了总需求已然开始不振。 而在PPI达到历史高点的1996年，恰逢亚洲金融危机前夜。从那时起的数年间，其衰退迹象较之今日更为严重。在接受《中国新闻周刊》记者采访时，光大证券首席宏观分析师潘向东表示："如果将亚洲金融危机时代的中国经济比作寒冬，今日的宏观经济则是步入了暖冬。" 按下葫芦起了瓢 3个月前，5月的CPI(物价指数)出现拐点，从4月的8.5%降为7.7%。进而，这一牵动着亿万国人神经的关键数据在其后两个月一路走低，6月为7.1%,到了7月，再降为6.3%。 不可否认，此前一年政府通过抬高利率和存款准备金率、进行临时价格管制、给予养猪农户补贴等措施取得了相当效果。但银行证券首席经济学家左小蕾告诉《中国新闻周刊》，市场经济有其自身的运行规律，政策层面固然有所作为，但周期更替"无可避免"。 国家统计局公布的今年上半年的一组经济数据似乎对此做出了证明。2008年第一和第二季度，GDP同比增长为10.4%，低于2007年的11.9%和2006年的10.7%。GDP增速的下滑，已让人们从总体上开始担心宏观经济的走势。 而经济增长三驾马车之一的出口，今年上半年也不容乐观，同比只增长21.2%,而这一数据在过去的两年分别为27.2%和25.7%。早在8个月前，商务部下属中华美国学会常务理事周世俭告诉《中国新闻周刊》，人民币汇率升值的两年半时间里，已有大批广东鞋厂倒闭。当时，他刚刚做完广东出口企业的调研，发现出口乏力已是"相当普遍"的现象。 另一方面，部分工业企业的利润出现大幅下降。今年1～5月，电力企业利润下降74%，石油加工及炼焦业下降了226%。尽管国家今年以来对石化行业进行了大幅度的税收返还，但在国际油价高企的背景下，其行业利润仍然以令人难以置信的速度下滑。由于两者堪称国民经济的支柱性行业，其利润率的降低，使涨价的可能愈发现实，进一步加大了诱发宏观经济下一轮通胀的风险。 进入2008年，PPI连月上扬，在5月份CPI"被按住"之时，PPI开始加速起航，5月为8.2%,6月为8.8%，7月则最终突破了两位数。在资源、劳工、土地等主要成本近年来全线上涨的前提下，工业品出厂价格(PPI)已然难以在短期内通过技术进步等手段消化成本压力，涨价几乎成为最后的"救命稻草"。 在参加《第一财经日报》百名经济学家宏观经济形势问卷调查时，央行反洗钱局局长唐旭表示，出口增长按实物计算减速，按金额计算减幅不大，这就是一个好现象，说明中国产业正在更新，价格正在上升。 但在硬币的另一面，实物出口的减速，折射着出口需求的减少；同理，工业品出厂价格(PPI)的高企，折射着总需求的下滑。青岛邦联通达贸易有限公司业务部主管徐大志对《中国新闻周刊》说，在人民币汇率升值之前，他每出口一个集装箱的摩托车链条，只能收回1.5万～2万美元，"现在动辄就是3万～4万美元"，"我涨了单价，需求自然就少了"。 更为直接的数据是，7月份新开工项目计划总投资同比下降2.9%，显示投资增长后劲不足。其中，由于房地产市场不景气，明年该领域投资可能进一步下滑。 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所所长汪同三在接受《中国新闻周刊》采访时表示，PPI的高企，对投资增长加速"拖后腿"。 在微观层面和中下游层面，全国主要城市房价的下跌和随之出现的"断供潮"，已经从另一个侧面提醒民众，做好"好过紧日子"的心理准备。部分坚持"政策市"观点的股民，还对政府在奥运期间的救市抱有一线希望。但市场经济瞬息万变的状况表明，随着PPI的高企，尽管正值奥运期间，股市仍然出现"五连阴"的局面。8月19日上午，上证综指终于击穿了2300点。 在分析了各项经济指标之后，光大证券首席宏观分析师潘向东表示，从去年第三季度算起，"紧日子"的周期约在2～3年。对此，东莞邦达贸易公司副总经理韩哲早已做好心理准备。他告诉《中国新闻周刊》，从去年下半年开始，出口皮包的生意开始受到越来越大的销售压力。 调控延绵不绝 进入8月，压在徐大志肩上的担子开始有所减轻。就在股市"五连阴"的同时，人民币汇率升值的步伐也开始连续5天减缓。 8月11日之前，人民币兑换美元中间价为6.80。徐大志的一个月远期心理价位则是6.70。按照最近3年来人民币汇率升值的规律，一个月后交货之时，人民币汇率总会下降"10个基点"。"这个星期就好多了，我的心理价位变成了6.85。"徐大志说。 每出口一个单位的商品，多出一毛五分钱的利润，徐大志自然喘了一口气。业界普遍认为，这一政策的调整，与6月以来中央高层在东南沿海省份密集调研有关。毕竟，半年前广东鞋厂大范围倒闭的现象已非一省所独有。 7月底，税务总局在官网上悄然挂出一个链接。人们看到，自8月1日起，部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%；将部分竹制品的出口退税率提高到11%。 在出口企业众多的浙江宁波，迅速有人做出了推算。今年下半年，该市2200多家受益于此项政策的企业总计可以减少出口成本4.5亿元。 而在7月召开的宏观经济座谈会上，国务院总理温家宝明确提出：货币信贷政策"有保有压"，对中小企业加大扶持力度。对于决策层而言，吸纳全国九成城镇劳动力的中小企业如果在这一轮经济下行周期中受到猛烈冲击，无疑将对社会稳定构成挑战。尽管通胀仍在高位运行，但无论是中小企业，还是四川灾后重建，适度放开信贷规模已是势在必行。据统计，得益于"有保"政策，信贷规模因此多出了可以容纳2000亿人民币的空间。 除了让利，中央政府还试图在信贷政策上做出重大调整。8月15日，央行发布第二季度《货币政策执行报告》，辟出专栏探讨"民间借贷"。"应加快我国有关非吸收存款类放贷人的立法进程，适时推出《放贷人条例》，给民间借贷合法定位，引导其阳光化、规范化发展。"央行的上述表态释放了重大政策信号。 据央行调查，2006年末至2008年3月末，样本企业民间借贷户均余额增长36%，样本自然人民间借贷户均余额增长45%。私募基金、合会或抬会、"地下钱庄"外，小额贷款公司等机构大量参与民间借贷，组织化程度有所提高。 报告中，央行对民间借贷的评价非常积极："民间借贷在一定程度上缓解了中小企业和'三农'的资金困难，有利于打破我国长期以来由商业银行等正规金融机构垄断市场的格局，促进多层次信贷市场的形成和发展。" 在业界和学界呼吁了多年之后，得益于本轮困难的经济形势，民间金融终于有望合法化，进而有效缓解中小企业的融资瓶颈。 改革尚在路上 早在今年年初，负责中央经济工作的国务院总理温家宝即感叹：2008年是近些年来经济形势最为复杂、困难的一年。而《第一财经日报》对百名经济学家的问卷亦反映出，面对如此复杂的局面，经济学家的意见亦出现严重分歧。例如，有53%的经济学家依然认为应该实行从紧的货币政策，另外47%的经济学家认为不应该继续从紧。 即使在出口退税调整和人民币汇率暂缓升值这些微调上，经济学界亦有不同意见。一位不肯透露姓名的经济学家告诉《中国新闻周刊》：如今的调控，难免有舍长期目标而将就短期目标之嫌疑。 无论是发端于2005年7月21日的人民币汇率升值，还是发端于2007年7月1日出口退税改革，都有着一个共同的目标，促进产业升级换代。在这位经济学家看来，在这个长期目标的背景下，短期的阵痛--或者我们应该予以忍受。 但是，一位参加了国务院宏观经济形势务虚会的权威学者对《中国新闻周刊》表示，政治家所要考虑的问题，显然不仅仅是经济理论那么简单，一个迫在眉睫的问题是，出口企业的倒闭将危及就业，进而触及社会稳定。 进入8月，国际经济形势的变化似乎让紧张的国内经济暂时喘了一口气。国际原油价格7月以来持续回落，已经跌至112美元/桶，而此前数年间一路走低的美元也开始回升。"这无疑为改革提供了时间和空间"。光大证券首席宏观分析师潘向东说。 此前，国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁指出，在CPI指数偏低之时，从纯粹的理论角度出发，我们错失了推出创业板、理顺上游产品价格机制等改革时机。 就在宏观经济形势最为紧张的7月，决策层先后做出了煤、电、油价格调整的决定，长期收到扭曲的上游产品价格机制已经处在理顺的过程中。对此，潘向东表示：相对于出口退税等政策的微调，上述改革才是治本之道。（杨中旭） 々 近期存款准备金率下调几率不大 继上周发布报告称中国政府高层正考虑千亿经济刺激方案之后，本周摩根大通又发布报告预测央行年内将下调存款准备金率。 摩根大通的报告指出，存款准备金率今年内会开始下降，年底前会下降50个基点，而2009年会对存款准备金率进行4次下调，每次降低50个基点，也即存款准备金率会下调至15%。 对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，"目前，银行存款上升速度很快，其本身的资金够用了。所以现在不大可能下调准备金率。如果将来央行进一步放松信贷额度，银行可贷资金出现不足的情况下可能考虑下调准备金率。" "近期不宜作出存款准备金率下调决策，与之相反，如果8月份的PPI还没有掉头下降，则准备金率上调不应停歇，不排除年内达到18%的可能。"《次贷危机》作者、某国有商业银行高级经济师孙兆东说。 孙兆东认为，时下尽管流动性过剩得到缓解，但流动性过剩的治理尚未结束，流动性过剩的重要成因之一是巨额的银行资本金补充所带来的放贷冲动。截至目前，上市银行的平均资本充足率仍达到12%的水平，金融机构并没有因一系列宏观调控措施而资金匮乏。 "当前我国内需不足，外汇兑换交易及资本流通又没有完全开放，货币及通货传导发生变异，通胀对货币的灵敏反应力持续弱化。'一保一控'任务仍重，收缩流动性的准备金率调整不宜盲目出现拐点。"孙兆东说。 而中国国情与发展研究所研究员清议则认为，理论上存款准备金率应该下调，但现实中下调可能性不大。 清议认为应该下调的理由是，目前17.5%的准备金率已到高点。据目前存款规模计算，通过这一工具吸收到央行的流动性高达7.7万亿元，再加上外汇占款工具，合计吸收到央行的流动性估计突破23万亿元，占全部金融机构资金总量的43%左右。"这种回收规模是不正常的，同时使央行的负债压力非常大。" 此外，他认为，下调存款准备金率推高已放缓的通胀只是短期的，长期来看通胀还是由供求关系决定。现在不是需求不足，而是要通过推动投资增加供给，实现社会总供给与总需求的平衡，最终达到抑制通货膨胀的目标。 而清议认为"下调的现实可能性很小"的原因则在于，"没有上调存款准备金率虽然已表明'从紧'的货币政策出现了'微调'，但现在管理层很难做出下调的政策选择。这和管理层认为通胀是由于货币超发导致的有关。"（理财周报 李峻岭） 々 宏调重新定调 资本市场稳定健康发展可以预期 宏观经济运行要"稳"字当头，实现"软着陆"；经济较快增长的态势要"保"住，要优先；"控"物价过快上涨要放在突出位置。这是业界专家对最近一段时间中央对下半年经济工作安排的高度概括。 中共中央7月21日召开党外人士座谈会，中共中央总书记胡锦涛指出下半年经济工作的目标，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。 中共中央政治局7月25日召开会议，研究了当前经济形势和经济工作，强调把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。 国务院8月27日向十一届全国人大常委会第四次会议提交的报告指出，下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务，把抑制通胀放在突出位置。 今年上半年，我国GDP增长10.4％，增幅同比回落1.8个百分点。上半年经济增速的回落，引发了各界对下半年经济增长的担忧。 对于上半年的经济增速，国家发改委的判断是，今年以来，我国积极应对复杂的国际国内经济环境和重特大自然灾害的挑战，保持了经济平稳较快发展的势头：投资、消费、出口三大需求增长更趋均衡，结构调整力度不断加大，发展质量和效益进一步提高。 国家发改委副主任朱之鑫认为是"高位平稳适度回落"。数字显示，二季度10.1％的经济增速，仍高于改革开放30年来平均增速0.3个百分点。经济增速回落也比较平稳，没有出现大的起伏。 国务院发展研究中心副主任刘世锦强调，即使经济进入这一轮增长的调整期，但有基本面因素的支撑，再加上有效的宏观调控和结构调整政策的支持，中国经济仍有可能保持9％左右的增长率。 在各项措施的综合作用下，CPI涨幅从5月份起已连续三个月走低。但当前我国CPI仍处于高位，推动价格上涨的因素仍然较多。国际初级产品价格仍居高位，国内土地、劳动力等要素价格的上升增加企业的成本，加上初级产品需求较旺，抑制物价上涨的任务十分艰巨。 今年以来，国家加强宏观调控，在生产、流通等领域采取了一系列措施，缓解了部分地区一度出现的粮油价格过快上涨的矛盾。但鉴于物价面临的严峻形势，中央仍将抑制通货膨胀放在突出位置，并将通过积极增加粮油肉菜等居民基本生活必需品的生产，严厉查处各种违法违规涨价行为，完善和落实好对低收入群体和大学生等的补贴政策等，来"着力抑制价格过快上涨"。 国家统计局总经济师姚景源对下半年物价形势的稳定充满信心，他认为有能力把物价上涨控制在可承受的范围之内。 虽然食品价格已经并且将继续大幅回落，但瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，食品价格压力下降以后，非食品价格压力将会增加，政府的五年规划或者更长的计划意向是比较明显的，要逐步理顺能源价格，预计明年会有比较多的调整措施出台。这是促进产业升级或者说是促进结构调整的有效方式。 中银国际在最新发布的债券市场策略报告中预计，受农产品价格下行带动，8月份CPI同比增长速度将大幅回落至5.4%附近；此外PPI有望在未来两月内见顶，届时政府可能重新上调销售电价及油价。 中国人民大学经济学院副院长刘元春则强调，决策层明确了对保经济增长的重视，其中包括两个要义：一是将保增长放在第一位，防通胀放在突出位置；二是从总量调控逐步向结构性调整转变。同时产业结构调整的幅度和节奏也会更加合理。 为了实现"稳、保、控"的目标，中央要求，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性，必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度，必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。 一家证券研究所的负责人表示，尽管目前我国经济处于较为困难的阶段，但最新的世界各国经济数据表明，中国经济增长依然引人瞩目。在这样的政策氛围下，经济实现"软着陆"的概率非常大。他强调，资本市场市场应当理性、正确地看待我国经济增速的适度放缓。 （闫立良 证券日报） 々 财政部拟定1500亿减税方案 或于明年元旦实施 近日，有报道称，财政部拟定了事关1500亿减税规模的新增值税方案，并且已经上报国务院，如无意外，新方案将按计划于2009年1月1日实施。此举透露出政府已经明显意识到当前经济存在有下滑风险，并且已经着手为实现"保增长"做更多的工作。 从国家统计局最新的数据看，7月份CPI同比上涨6.3%，已经连续3个月回落，表明控制物价的各项宏观调控政策已经取得成效。 本轮CPI上涨的主要动力是食品价格的快速上涨。而目前肉类和油脂价格指数已经进入下降周期，其下降幅度较大，对食品价格的下降有较大贡献。同时，今年粮食的生产好于预期，也有利于未来食品价格继续下降。而PPI主要通过影响非食品价格来影响CPI，在食品价格指数下降趋势已经确定的情况下，即使未来PPI继续上升也不会改变CPI继续下降的趋势。而7月份PPI与CPI如同天壤的落差也恰恰表明CPI的趋势性已经成立，抑制通胀的宏观调控政策成效卓著。 国家统计局26日公布的宏观经济景气指数预警信号图显示，7月份中国宏观经济预警指数为114.7，与上月持平，处于稳定状态的"绿灯区"，这是国宏观经济连续7个月处于"绿灯区"；7月份财政收入历经18个月的增长预警信号红、黄灯后，首次进入"绿灯区"。财政收入是一个滞后的指标，首次现"绿灯"，表明从紧调控政策已对经济过热起到缓解作用，最初的"经济过热"风险已经远离，给政策调整打开了空间。 与此同时，微观层面的经济下滑风险正在显现。工业企业利润同比下降近两成，纺织业发展面临困境，电力石化企业更是出现前所未有的亏损，有数据显示，今年上半年，中央企业实现利润减幅为10.3%。而集中了全国优质企业的股市2008年半年报刚刚落下帷幕。统计显示，1619家上市公司上半年实现净利润总额5527.39亿元，同比增长16.4%。与2007年同期近七成的增长率相比，不但增速明显放缓，含金量也出现了大幅下降。如沪市公司上半年经营活动产生的现金流量净额为6667亿元，与上年同期相比，降幅高达45.33%。而且，所得税调低是今年上半年上市公司业绩增长不可忽略的支撑因素。种种迹象不能不引起关注。 今年以来，面对错综复杂的国际国内形势，宏观调控政策从"两防"到"一保一控"，适时的政策微调显示了政府对宏观经济良好的把握能力，而当前，在巩固已经取得的宏观经济调控成果时，更要警惕可能的风险，不妨再将政策向"保增长"倾斜一下。（证券日报 姜楠） |
