| 2026H1，公司实现营收4.71 亿元，同比增长4.56%公司发布2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收4.71 亿元，同比增长4.56%；实现归母净利润749.37 万元，同比下滑81.79%；扣非归母净利润为712.72 万元，同比下滑81.48%；毛利率为14.77%，2025H1 毛利率水**为22.22%。考虑到2026Q2 蛋价快速上涨导致毛利率阶段性承压，我们下调2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润0.60/0.86/1.05（原0.99/1.16/1.48）亿元，对应EPS为0.29/0.42/0.51 元/股，对应当前股价PE 为24.8/17.3/14.1 倍，看好零售市场开拓、溶菌酶项目潜力、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。 2026Q2 蛋价创近十年同期新高，公司毛利率阶段性承压2026 年上半年，消费复苏低于预期，食品价格稳中有降；而原料端受大宗商品价格上涨等多重因素影响，国内蛋价波动幅度较大。2025 年全年蛋价低迷，2026开年后原料鸡蛋价格延续弱势，Q1 公司产品售价同步走低。Q2，因养殖户持续亏损前期补栏不足、在产蛋鸡存栏下降，加上端午备货、高温减产等因素叠加，蛋价出现“淡季不淡”，甚至“火箭蛋”的反常行情，创近十年同期新高，加之价格传导周期影响，形成阶段性“成本-售价”反向剪刀差。 C 端产品的市场认可度持续提升 2026 年，公司推出的鸡蛋蛋白质饮品凭借其品质与创新，先后于2026 年3 月获得IWF“纤体能量先锋奖”；5 月获得食品万里行FFI“用户洞察卓越奖”；6 月获得营养盒子“2026 营养盒子嘉选明日之星”，标志着公司C 端产品创新能力获得行业与市场的高度认可。2026 年5 月，公司推出的谷物蛋挞液荣获第28 届中国国际焙烤展“创新产品奖”，进一步拓展了公司在烘焙渠道的产品布局，彰显了公司在蛋制品深加工与消费场景创新方面的持续突破。公司零售业务进展迅速，非笼养福利蛋进入北京家家悦、北京华联、杭州永旺、广州永旺、成都洋华堂、威海家家悦、上海 city super、上海清美等知名商超终端。 风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。 |
