| 事件概述 公司发布2026 年中报。 业绩稳健增长，看好公司持续兑现业绩 根据公司公告， 26H1 公司实现营收103.9 亿元， 同比增长26.9%；实现归母净利润12.8 亿元，同比增长72.4%；实现扣非后归母净利润13.0 亿元，同比增长85.7%。26Q2 公司实现营收56.7 亿元，同比增长28.1%，季度营收创历史新高；实现归母净利润7.0 亿元，同比增长75.3%。26H1 公司毛利率31.9%，较去年同期提升2.6pct。26H1 公司收入及利润同步上行，盈利质量较高，看好公司持续兑现业绩。 “大建材”战略深耕非洲市场，公司高护城河高增长公司主业包括陶瓷机械、海外建材等，近年陶瓷机械板块增长相对**稳。公司坚定推进“大建材”战略，把握非洲增长趋势。根据公司中报，公司已在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆、科特迪瓦七国运营 21 条建筑陶瓷产线、2 条玻璃产线及2 条卫浴洁具产线，已合计形成年产约 2 亿**方米建筑陶瓷、260 万件洁具及40 万吨建筑玻璃的产能，通过在产能规模、渠道深度、品牌高度等多方面的竞争优势，确立了其在非洲瓷砖及建筑陶瓷领域的领先地位。根据公司中报，26H1 公司海外建材实现营收49.3 亿元， 同比增长30.7% ，且毛利率达43.9%，同比增长7.1pct。 参股蓝科锂业，利润有望受益于碳酸锂价格上行根据公司2026 年中报，公司已形成“负极材料+锂电装备+锂盐投资”的业务结构。锂盐投资以参股盐湖提锂企业蓝科锂业48.58%股权为载体，26H1 蓝科锂业实现碳酸锂销量1.78 万吨，对科达的净利润贡献为6.15 亿元，较去年同期增长266%。蓝科锂业系统推进经营管理优化，强化成本管控与绩效管理，经营质量稳步提升，公司有望持续受益。 投资建议 我们预计公司26-28 年营收为208/230/255 亿元，归母净利润为24.6/28.5/31.8 亿元，EPS 为1.28/1.48/1.66 元。按照2026 年8 月25 日收盘股价14.26 元/股，公司2026 至2028 年PE 为11.1/9.6/8.6 倍。公司机械板块业务稳定，非洲出海业务增速较快，且壁垒较高，有望持续受益于非洲市场的成长。首次覆盖，给予"增持"评级。 风险提示 海外建材拓展不及预期的风险，收购落地存在不确定性的风险，碳酸锂价格波动风险，汇率波动风险等。 |
