易中天'同日大跌，茅台却重新站上1300元！什么信号？ 8月24日，市场全天震荡调整，创业板指、科创50盘中一度跌超4%，尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，沪指跌0.59%，深成指跌2.13%，创业板指跌3.21%。 板块来看，黄金概念走强，煤炭板块再度活跃，农业板块全天强势，航运板块逆势活跃。下跌方面，算力硬件股大面积走弱。 全市场近4000股下跌。沪深两市成交额2.01万亿元，较上一个交易日放量1282亿。 8月行情已进入收尾阶段，但A股仍处于'解铃还须系铃人'的状态。 用大白话来说，主要股指在二季度大涨、7月份大跌，乃至8月前两周的反弹，都与科技权重股的表现深度绑定。 即便是科技股占比偏少的沪指，在反弹和调整的大节奏上，也无法做到完全独立。  当下来看，如果希望大盘短期重拾涨势，最能拉升指数的依旧是科技方向--但'有能力'并不等同于'有动力'，甚至偶尔出现反向的情形。  比如今天，'易中天'同步大跌，中际旭创盘中总市值跌破1万亿元；这让整个算力硬件方向承压，大量科技股(不用看名字和概念)的走势都如下图一样。  有分析认为，引发CPO大跌的导火索可能与'SK海力士宣布押注下一代CPO'有关。另一方面，英伟达宣布，CPO技术正式迈入规模化量产阶段，其合作伙伴名单引发市场关注，可能也改变了资金的预期。 当科技方向日内'主动'走弱，活跃资金就'被迫'选择避险，煤炭、种业、大金融，甚至白酒板块今天都出现局部活跃，贵州茅台在千元股中逆势走强，股价重新站上1300元关口。  防守端的走强，却难以带动指数翻红。这一幕，相信近期持续盯盘的股民，不会感到陌生。 不过，今天讨论的重点并不在板块，而是'大势'。 如果说上周后半周的短暂企稳，让市场短线仍然'可上可下'；那么今天的下跌，主要明确了一件事--主要指数均回到了'二次探底'的状态。 沪指方面，此前我们反复提及的3884一线，在收盘时略微失守，由此回落至上一个震荡区间。  双创指数方面，二者也都正在接近7月底8月初的低点。  而对万得全A代表的整个大盘来说，这是近一个多月以来第3次出现回踩动作。  也正因为下方不远处就是两度探明的底部，即便刚刚经历了单日大跌，我们也不应过度悲观。除了尾盘已经出现的'走V'，这里再分享两层逻辑。 首先，市场已经来到'托市资金'的买入区间。 以创业板ETF易方达(159915)为例，Wind数据显示，该产品今天盘中获得超5亿份净申购，对应10亿元以上的资金净流入。  (注：深市ETF盘中可以看到实时申赎数据，沪市ETF暂不可见) 尾盘，创业板指的跌幅也有相应收窄。 此前，在7月17日、7月20日，和7月28日至30日，该产品连续出现了两波较大规模的资金净流入，对应了两次'探底回升'的尝试(一次失败、一次成功)。 而在上周三(8月19日)的大跌中，托市资金已出现大笔净申购的动作。  '托市资金'的买入，虽不能说一定立刻带来反弹，但显然是市场继续下行的'阻力'。 其次，如本文开头所说，'解铃还需系铃人'是当下明牌逻辑，讨论大盘的趋势，也离不开分析科技股的走势。 申万宏源策略团队认为，超跌反弹后，AI产业扰动再次出现，叠加了美债收益率高企担忧，出现了二次探底行情。 该机构称，中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。 '资金正循环难快速回到6月底状态，AI链创新高需要基本面预期超越6月底。相对2025年以来的经验，本轮AI链行情重启所需的产业催化级别更高，所需的时间大概率也更长。对应9月无法创新高，还有新的调整波段。随之，市场会预期科技震荡调整波段拉长，从月度级别转为季度级别。' 其进一步判断称，9月后，市场可能预期科技震荡调整波段拉长。对应，非科技方向跑赢的时间拉长；调整波段增加，高股息资产有绝对收益的时间拉长。非科技赛道方向，创新药和CXO，是已演绎资金正循环的方向。贵金属共识快速形成，也有望演绎资金正循环。同时关注工业金属和基础化工的机会。中期，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会。 '中证800指数权重-26Q2公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。'(肖芮冬) |
