| 每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜赵云 刚过去的交易周(8月10日至14日)，A股市场前半周延续反弹，后半周小幅回落，主要股指周K收出红绿不一的十字星。个股方面，本周超2900家累计上涨，较前两周有所下降。实际上，8月以来，包括A股在内的全球主要股市，都进入了反弹修复周期——只是客观来说，进度有先有后。 据Wind统计，截至周五(8月14日)，全球股票资产本月整体上涨了3.53%；中国股票本月微跌0.57%，主要受到本周表现拖累。其他市场如韩国股市，近期被报道称“技术性由熊转牛”。 韩国综合指数在6月19日到7月29日，最大回撤近44%；又在7月29日至8月14日，最大上涨33%。同样受科技股大跌影响而进入“技术性熊市”的费城半导体指数，7月29日至8月14日最大上涨超过20%，也可以视为“技术性转牛”。其他美股指数中，纳斯达克指数或纳斯达克100指数，在6月、7月的回调中累跌约10%，目前已反弹至接近前高。道指和标普500指数，则已在本月先后创出历史新高(因为科技股占比不那么高)。 日股方面，日经225指数6月下旬到7月底最大回撤17%，8月迄今最大上涨10%。 既然全球股市回调、反弹的节奏一致，我们有理由相信(或者说乐观预期)，A股市场同样不会止步于此。 恰好这个周末，一部名为《牛来》的电影意外引发关注，票房从几千元暴增至上百万元。有网友说，股民可能是最希望该电影能火的群体。 毕竟，谁不希望下周A股也能继续“牛来”呢？ 在周五复盘中，我们的判断是，7月下旬开启的(触底)反弹趋势未改，但近几个交易日可能会迎来小级别的调整周期。因此大势上可以保持乐观，但短期需多留个心眼，操作上做好两方面(尤其是短期小幅下跌)的应对预案。 这里再分享几则机构观点。 方正证券研报称，本周市场在上周大幅反弹后进入震荡阶段，由超跌反弹进入攻坚期。本轮超跌反弹涨幅已经达到下跌幅度的一半左右，(下周)面临反弹或是反转的临界点。 分结构来看，科技在外盘走势相对强势的背景下，反弹力度不大，主要受筹码结构、市场风险偏好的影响，但这一轮双创反弹幅度在10%左右，相对海外硬件滞涨，进入中报业绩披露窗口期，观察龙头公司超预期的财报是否能带来市场的正反馈，以及产业层面是否出现新的叙事。 非科技方面，部分板块如医药、有色金属形成了较为持续的反弹，但非科技板块之间较难形成合力，核心是需要政策发力形成基本面改善的预期，关注7月底政治局会议后存量政策落地的情况以及高频经济数据的变化。 整体而言，如果目前仅仅是超跌反弹，那么当前市场反弹的时间和空间演绎已较为充分，由反弹到反转需要看到明确的催化和行情主线，目前尚需等待。 国信证券首席经济学家荀玉根认为，牛市有“三段论”概念，各阶段驱动力和主线行业均有差异，可以归纳为一阶段“投低”、二阶段“投强”、三阶段“投顺”。 其表示，本轮牛市正逐渐步入第三阶段，产业层面新叙事有望展开。结合当前政策背景和产业逻辑来看，下半年科技扩散和内需演绎两大新叙事值得重视。 新叙事1：科技从上游到下游，从出口逻辑到国产替代，关注算力国产替代、AI应用，以及创新药券商等科技延伸领域。 新叙事2：内需的政策**和股价低位共振，出口数据未来边际减弱，稳增长要内需接力，如白酒、地产等。 开源证券研报则指出，拥挤度是触发本轮科技调整的核心因素之一；当前拥挤度仍是市场短期的主要矛盾之一。 短期来看，在拥挤度显著缓和或科技有强新叙事到来之前，科技全面普涨的beta或难再现，因此，当下重点或是寻找科技内部能创新高的alpha。而细分方向能不能突破前高，本质上是两个维度同时抬升共振的结果，现实维度基本面超预期兑现、预期维度产业链位置抬升。 该机构在AI材料、海外算力链、国产算力链三条AI主线中，筛选出了看好的细分方向。(注：为避免提及具体推荐个股，这里对表格做了相应处理) 接下来，再看看周末值得关注的消息面。 央行发布7月金融数据 7月末，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%；广义货币(M2)余额为355.51万亿元，同比增长7.7%；人民币各项贷款余额为282.29万亿元，同比增长5.1%。 半年报披露高峰即将来临 截至8月14日，全市场已有300余家公司交出答卷，披露率接近6%。这意味着，剩下逾5000家A股上市公司，必须在此后半个月内集中“交卷”，日均披露量将超过300家。 中国银行落地全国首个算力“Token贷” 英伟达缩减对OpenAI数据中心担保规模，降幅超50% 黄仁勋出手安抚AI算力市场：英伟达可能会“为单个投资项目提供最高25%的残值支持机制” 伯克希尔·哈撒韦第二季度增持谷歌 最后，是下周部分大事。 8月17日，周一 国家统计局公布多项重要数据，包括： 9:30 商品住宅销售价格指数月度报告 10:00 国民经济运行情况 规模以上工业生产月度报告 固定资产投资(不含农户)月度报告 房地产开发和销售情况月度报告 社会消费品零售总额月度报告 能源生产情况月度报告 8月18日，周二 百度集团披露中期财报 8月19日，周三 2026世界机器人大会在北京举行，19日至23日 8月20日，周四 美联储7月FOMC会议纪要公布(北京时间凌晨) 最新一期贷款市场报价利率(LPR)公布 8月21日，周五 股指期货交割日 .每.日.经.济.新.闻 |
