| 事件： 26Q2 营收5.22 亿元，同增71%，环增39%，归母净利润0.78亿元，同增23%，环增9%。26H1 公司营收9.0 亿元，同增57%，归母净利润1.5 亿元，同增22%。 云母主业稳健增长，盈利能力维持高位。2026H1 云母产品收入7.99 亿，同增40%，毛利率35.4%，同比微降0.25pct，其中新能源相关营收6.98亿元，同比+51%，占总营收78%。26Q2 营收端增速亮眼，我们预计公司海外项目进展顺利，公司绑定特斯拉、大众、宁德时代等头部客户，客户粘性强，支撑业务长期稳步增长，我们预计有望维持20%+增速。 机器人业务进展顺利，贡献增量。2026H1 精密结构件及相关产品收入0.96亿元，毛利率46.9%，我们预计受益于海外核心客户的增长。狄兹精密26H1 实现营收0.9 亿元，同增73%，净利润0.17 亿元，同增486%。公司丝杠有序交付，业务推进顺利。生产端，泰国工厂如期推进，且与伟创电气在泰设立合资公司，推动机电一体化布局。公司机器人业务产品开发、量产推进顺利，且战略布局清晰，看好机器人业务带来的增长弹性。 Q2 费用率提升，研发投入大幅增加。 Q2 毛利率36.99%，同环增1.3/1.0pct，盈利能力维持高位，净利率15.8%，同环比-5.2/-3.8pct，系Q2 费用率提升。2026Q2 期间费用率15.7%，同增4.3pct，环增0.55pct，销售/ 管理/ 研发费用率分别为3.1%/6.0%/5.4% ， 环比+0.7/+1.7/+0.04pct，Q2 研发费用0.3 亿元，同增133%，环增40%。26Q2 资本开支0.69 亿元，同比增长10%，环比增加23%。 盈利预测与估值：考虑公司为全球云母绝缘材料龙头，机器人业务加速推进，我们维持2026-2028 年归母净利润预测为3.9/5.9/8.3 亿元，同增41%/49%/41%，对应PE 为65/43/31x，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。 |
