| 2026 年6 月23-24 日，火山引擎FORCE 大会召开。模型层面，豆包大模型2.1 Pro、豆包视频生成模型Seedance 2.5、Seedance2.0 4K 版、豆包图像创作模型Seedream 5.0 Pro、豆包音频生成模型1.0 五大模型集中于大会上亮相。其中，豆包大模型2.1 Pro围绕Coding、Agent、VLM 三大方向升级。在多个Coding 方向的国际权威测评中，豆包大模型2.1 Pro 得分比肩全球顶尖模型GPT-5.5、Claude-Opus-4.7、Gemini-3.1-Pro 。同时，豆包大模型2.1 Pro 具备较高性价比，其每百万Tokens 统一定价为输入6 元、输出30.0 元，综合使用价格比Claude Opus 4.6-4.8 降低近80%。 我们认为，MaaS + Agent Infra 一体化会变成云厂商下一阶段差异化关键，海内外云厂将会继续迭代模型的Agent、Coding 和多模态能力，争夺企业级Agent 操作系统的入口。随AI 渗透率提升，算力侧的需求斜率仍会继续陡峭。 OpenAI 于北京时间6 月27 日推出新一代GPT-5.6 系列模型。应美国政府要求，现阶段仅向少数“可信合作伙伴”提供预览权限。 本次发布的GPT-5.6 系列模型包括三个版本：Sol（旗舰版）、Terra和Luna。具体来看，Sol 作为旗舰模型，专为复杂的智能体工作设计，具备最强的推理与编程能力；Terra 定位为**衡型模型，旨在提供高效的日常通用能力，其性能与之前的GPT-5.5 相当，但成本降低了2 倍；Luna 则是极具成本效益的轻量级模型，适用于高吞吐量的大规模工作任务。在编程场景中， Sol 在Terminal-Bench 2.1 上刷新了最佳成绩，标准模式下得分为88.8%，超过Claude Mythos 5（88.0%）。我们认为，美国对AI 开放态度持收紧趋势，海外SOTA 对华可得性在收敛。国产模型凭借较高性价比，有望受到国内更多的token 调用量倾斜。同时，出于AI安全考虑，国产芯片+国产模型的闭环有望加速形成，看好当前竞争局势下，国产AI 的份额爬升窗口期拉长。 投资建议：我们认为，国产AI 厂商加速进入创新周期，效率提升有望加速AI 下沉，细分领域应用厂商有望受益，并带动新一轮AI 基建扩张。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产算力：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）；（2）云计算与IDC：润泽科技（300442.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、奥飞数据（300738.SZ）；（3）AI 应用：卓易信息（688258.SH）、索辰科技（688507.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、能科科技（603859.SH）。 风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。 |
