| 行业行情回顺：本周上证指数下跌1.55%，沪深300指数下跌1.48%，电子（SW）指数上涨5.39%，费城半导体指数下跌7.94%。在A股非半导体领域，本周面板板块上涨11.01%，LED上涨8.09%，被动元件板块上涨2.7%，其他电子上涨2.57%。品牌消费电子下跌5.64%，PCB板块下跌4.39%，光学元件下跌2.54%，消费电子零部件下跌2.04%。 面板：本周面板行业上涨11.01%。面板行业持续受益玻璃基板催化。龙头京东方A和TCL科技大涨。6月19日，京东方A公告称，公司第8.6代AMOLED产线量产井交付客户，玻璃基封装载板已送样测试。玻璃基板业务有望打开面板企业成长空间。6月集邦咨询数据表明显示器面板尺寸涨价，电视面板价格持续企稳面板出货量。其次，6月26日，家电以旧换新第三批625亿元超长期特别国债落地，电视、显示器替换需求集中释放。 LED：本周LED板块上涨8.09%。华灿光电、三安光电、万润科技等涨幅较高。三安光电利空出尽。京东方华灿光电股份有限公司拟与张家港经济技术开发区管理委员会合作共同投资设立苏州京东方品芯科技有限公司，项目计划总投资约9.7亿元，其中合资公司注册资本为7亿元，公司拟出资4.9亿元，悦丰科创拟出资2.1亿元。LED板块头部公司上涨带动指数上行。 被动元件：本周被动元件板块上涨2.7%。AI服务器中使用的高电客部件激增更快，涨幅达到50%至60%。TrendForce指出，下一代AI加速器**台在最终认证阶段正频繁进行设计修改，导致每块板高MLCC内容大幅提升。 AI服务器需求高增带动MLCC板块持续上行。 其他电子：本周其他电子板块上涨2.57%。本周涨幅较高的其他电子主要是香农芯创，洁美科技、旭光电子等。主要受益存储、MLCC、高压电力等催化。 光学元件：本周光学元件下跌2.54%。光学元件龙头舜宇光学科技下跌较多。 水品光电、类比中光、福品科技等下跌。手机镜头、传感器升级选代速度减弱，消费类光学需求狼软。 PCB：本周PCB下跌4.39%。关债收益率上行、全球科技硬件情绪走。鹏、沪电、胜宏、生益等龙头大规模扩产算力PCB、覆铜板，新增产能2026下半年-2028集中投放，市场担优价格战、毛利收缩。 消费电子：本周品牌消费电子零部件下跌5.64%。消费电子受存储涨价压制，苹果、安卓终端品牌选择涨价转嫁成本，但销量承压，市场担优毛利率下滑。 投资建议：玻璃基板行业技术成熟，有望在先进封装中得到大规横应用。龙头企业有望通过玻璃基板业务开启第二增长曲线，从而推动面板行业估值上修。受益AI服务器需求高增长，被动元件MLCC赛道景气度较高，海外MLCC龙头村田、三星电机有涨价预期，建议关注国产MLCC龙头企业。AI芯片对高端PCB需求有望持续放量，覆铜板龙头持续涨价，PCB估值上修。建议关注AIPCB相关龙头企业。 风险提示：新品销售不及预期的风险：存储价格上涨对终增需求的压制或对其他零部件的挤压效应。 |
