| 投资机会方面证券>银行>保险。上周市场交易活跃度保持较高水**，A 股日均成交额3.15 万亿元，周环比+13%；融资余额保持高位，达2.89 万亿元。 三大金融监管部门同步发声：沪深交易所建立主动ETF 框架、科创板扩围AI 大模型上市；央行优化短端利率调控、启动离岸外汇试点；金管局强调"长牙带刺"严监管。美联储宣布基准利率不变，香港三大发钞行随后宣布维持最优惠利率不变。保险方面，从风险收益的视角看，保险股的吸引力已经显著上升。 子行业观点 1）证券：陆家嘴论坛吴清**表态，主动ETF 制度框架落地、AI 大模型公司适用科创板第五套标准，科技板块交易延续活跃，券商经纪、资管、投行等业务均有望在政策呵护下受益。板块交易处于低位，资金面筹码干净；PB 估值处于历史中低分位数，部分优质头部破净，把握战略配置窗口。2）银行：政策组合拳利好金融板块,资本市场制度创新提速，利率调控与离岸开放并进，严监管倒逼行业集中度提升。港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。3）保险：保险公司二季报的盈利大概率会有亮眼表现。 在当下的结构性行情中，完全忽视保险公司的盈利反弹是不明智的。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信AH 等；优质中小券商如东方AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如**安、南京、渝农、渣打。3）保险：建议配置优质龙头 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 |
