| 核心观点 1）美伊霍尔木兹海峡再次交火。美伊于霍尔木兹海峡再起军事冲突，双方互相军事反击，海峡商船通行停滞，伊朗同步推进海峡相关立法筹备。局势紧张拉升贵金属与国际原油价格，短期冲击全球能源航运通道、放大大宗商品波动，中长期美伊对峙将持续扰动中东地缘局势与全球能源市场。 2）澳洲限制天然气出口。澳大利亚出台天然气储备新政，要求液化天然气出口商留存两成新增供应保供国内，2027 年 7 月起正式实施。政策意在压低国内气价、弱化国际价格联动影响，搭建长期稳定规则，助力本土天然气市场摆脱国际行情牵制。 动态信息 行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（ 5 月4 日-5 月8 日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨2. 66 %，其中原材料供应链服务板块上涨1.67%。 物流供应链：霍尔木兹海峡战事再起，澳洲限制天然气出口美伊霍尔木兹海峡再次交火。2026 年 5 月 8 日，美伊双方在霍尔木兹海峡周边再度爆发军事冲突，相互指责对方破坏停火协议，伊朗反击打击美军多艘驱逐舰，美方则还击伊朗军事设施并空袭伊朗多处港口与安检站点，局势紧张造成海峡连续两日无大型商船通行，伊朗也同步推进霍尔木兹海峡相关法律草案的审议筹备工作。局势紧张催生市场避险情绪，直接推动黄金、白银及国际原油价格集体上涨；短期霍尔木兹海峡航运中断冲击全球石油运输命脉，能源大宗商品市场波动显著加大，中长期美伊博弈僵持或将持续扰动中东地缘局势，加剧全球能源市场不确定性。 澳洲限制天然气出口。澳大利亚气候变化与能源部长克里斯·鲍恩7 日在悉尼公布政府天然气储备政策细节，要求液化天然气出口商将新增供应量的20%留给国内市场使用。鲍恩表示，新政策将于2027 年7 月1 日起适用于所有新签订的合同以及现货交易。他说，该政策将给价格带来“下行压力”。同时，“它在某种程度上将使澳大利亚天然气与国际价格的波动脱钩”。澳大利亚澳北事务与资源管理部长马德琳·金表示，天然气储备政策将确保澳大利亚拥有稳定且长期的政策框架，使国内天然气市场价格不再受制于国际市场。 风险分析 俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险 当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。 全球宏观经济复苏不及预期 地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。 物流价格受政策监管变化 2022 年9 月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。 燃油成本大幅度上涨 受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。 |
