A股连续三天成交突破3万亿元！“空中加油”还是行情见顶？ 连续反弹数日后大盘迎来震荡走势，三大股指均绿盘报收。  上证指数日K线图 周五上证指数小幅低开后持续震荡，盘中回调接近5日均线后获得支撑回升，收盘几乎**盘。深证成指、创业板指则遭到明显抛压，盘中反弹无力，最终出现不同程度下跌。 截至收盘，上证指数报收4179.95点，微跌0.14点；深证成指报收15563.8点，下跌0.5%；创业板指报收3796.13点，下跌0.96%。 成交量方面，沪深京合计成交连续三个交易日突破三万亿元，周五达到30759亿元，较前一交易日萎缩超过900亿元。 盘面上，航天装备、通信工程、环境监测、贵金属等板块逆势反弹。电池、半导体、医疗服务、养殖等板块则位列跌幅榜前列。 个股方面，虽然大盘出现调整，但个股涨多跌少，上涨个股超过3600只，其中126股涨停，下跌个股有1700余只。 高位大盘出现震荡，后市如何演绎成为业内最为关注的话题之一。 对此，巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接据记者采访时表示：“当前沪深两市成交额已连续多个交易日稳定在3万亿元以上的高水**，这是市场情绪高涨和增量资金持续涌入的最直接体现。” 在其看来，如此巨量的成交，既消化了获利盘的抛压，也为板块轮动和个股活跃提供了充足的流动性支撑。从历史上看，天量成交往往对应着行情的阶段性高点或加速段，但只要成交额不快速、大幅萎缩，市场整体的交易热情和结构性机会就不会轻易消散。目前，无论是新发行的公募基金、北向资金，还是两融余额，都呈现出持续净流入或高位稳定的态势，增量资金依然在途。 “因此，当前市场整体行情未完，短期震荡更多是上升途中的整固。” 国金证券也指出，从量价角度分析，上升趋势以来，交易量温和放大且整体保持**稳，表明在交易活跃的同时筹码稳定，市场情绪**稳，有利于保持上升趋势，因此短期的震荡调整后有望继续走强。 该机构进一步分析称，从周线级别观察，上证短期和长期均线呈现多头排列，强势格局较为明显。形态上看，3月底金针探底以来持续上涨，周K线站上所有均线，交易量也逐步放大，量价齐升较为明显，多头格局有望保持。(金融投资报) 价值里的底气：A股科技资产成全球资本“新锚点” 在全球资本对科技资产配置热情持续升温的背景下，A股科技资产依托产业升级的扎实根基、制度改革的持续赋能与自主可控的核心优势，成为全球资本眼中兼具成长韧性与避险属性的“新锚点”。 这正是A股科技资产的核心价值所在：其不仅是中国科技产业从跟跑迈向并跑、领跑的真实写照，更彰显了全球资本对中国经济转型成效、产业链安全价值与长期成长潜力的高度认同。这种价值里的底气，为中国科技创新与资本市场高质量发展注入强劲动力。 吸引力来源： 政策红利与产业升级共振 A股科技资产的核心吸引力，首先源于政策红利与产业升级的同频共振。 近年来，我国将科技创新置于经济转型和新质生产力培育的核心位置，构建起全方位、多层次的政策支持体系，为科技企业发展保驾护航，推动要素资源向科技创新领域加速集聚。 政策层面的顶层设计已率先锚定方向。新“国九条”提出，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。“十五五”规划纲要在介绍“十五五”时期经济社会发展的主要目标时，明确提出“科技自立自强水**大幅提高”。2026年《政府工作报告》对“加快高水**科技自立自强”作出了核心部署，其中提到“发挥新型举国体制优势，全链条推进关键核心技术攻关”“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”。 映射到资本市场来看，监管层推出一系列服务科技创新的举措，包括“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”、创业板增设第4套上市标准、优化再融资一揽子措施等，为科技企业上市及后续融资提供制度保障，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集。 制度红利最直接的体现，是科技企业群体的持续壮大与质量提升。数据显示，2020年至今，沪市千亿元市值头部公司中，科创类企业的数量占比从26.8%上升至32.8%，市值占比从16.5%上升至24.8%。 从年内新上市公司来看，科技企业已成为主力军。Wind资讯数据显示，截至5月8日，年内新上市50家A股公司，IPO募资额为475.21亿元。其中，归属于技术硬件与设备、材料、半导体与半导体生产设备、医疗保健设备与服务等领域的科技企业数量为27家，IPO募资占比达66%。此外，宇树科技、蓝箭航天等科技企业的IPO进程也备受市场关注。 当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，A股科技企业的高强度研发投入，成为突破关键核心技术的重要支撑。数据显示，2025年，A股全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续4年正增长，约占全社会研发经费投入的一半。科创板更是连续7年保持近13%的研发投入强度，截至2025年末，板块累计研发投入近9000亿元。同时，科技“链主”龙头企业充分发挥引领带动作用，以自主创新支撑产业链稳链固链强链。例如，人工智能产业是引领新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等领军企业合力打造“国模国芯”自主生态，推动国产算力在运营商、互联网等重点行业实现规模化落地部署。 高研发投入最终转化为高附加值产出，科技企业的盈利韧性持续凸显。2025年年报数据显示，科创板整体毛利率水**维持高位，毛利率中位数达35.8%，科技企业的高附加值属性进一步彰显。 政策红利与产业升级的共振，不仅提升了科技企业的盈利能力和成长确定性，更重要的是改变了全球资本对中国科技资产的认知框架——科技企业不再被视为“高风险、高波动”的投机标的，而成为具备长期成长确定性的战略资产。这种认知转变，为A股科技资产的全球价值重估奠定了坚实基础。 价值重估： 全球竞争力催生稀缺性溢价 从产品出口到产能布局，从品牌“出海”到标准输出，近年来，中国科技企业在全球产业链中的位置发生根本性变化——这是促使A股科技资产获得全球资本青睐的另一个关键因素。 “出海”规模的扩张，直接验证了中国科技企业全球竞争力的提升。2025年，全市场共3848家(七成)上市公司披露境外收入，合计实现境外收入12.38万亿元，增长13.3%，占总营收的22.7%，较2024年提高2.2个百分点。其中，629家公司境外营收份额超过50%。中际旭创、新易盛、昆仑万维、安克创新等多家细分领域龙头科技企业的2025年境外业务收入占比均在90%以上。高技术、高附加值产品的国际竞争力持续增强，通信、航海装备行业境外营收增速超30%。上述数据充分表明，中国科技企业正加速走向全球，盈利来源更加多元、抗风险能力显著增强。 海外市场份额的扩大，正逐步转化为A股科技资产的稀缺性溢价。今年以来，AI算力、光模块、存储、人形机器人等板块接力上涨，标志着中国资产的投资逻辑已从传统的“估值修复”，转向基于产业升级趋势和全球竞争力的“成长驱动”。在新质生产力加速发展的浪潮下，具备核心技术、全球竞争力与长期成长确定性的科技龙头，其估值重构进程仍将延续。 东吴证券首席经济学家芦哲据记者表示，要走好中国特色金融发展之路，在这一框架下，中国科技企业的全球竞争力将得到更充分的定价。 更重要的是，在外部环境复杂化的背景下，A股科技资产展现出极强的独立性与稳定性，成为全球资本的“避风港”。尤其是科创板“高成长性、高回报性”的属性进一步彰显，数据显示，科创综指2025年涨幅达46.3%；今年以来截至5月8日收盘，科创综指上涨24.54%，显著跑赢市场主要宽基指数；2025年科创板公司营收同比增长10.3%，净利润同比增长26.6%，叠加持续的股东分红与股份回购，投资性价比与避险属性双重凸显。 持续加码： 外资增配动作提速 今年以来，AI产业链的高景气度推动A股科技板块持续走强。无论是“A股创业板七姐妹”，还是科创50指数里的翻倍股，都表明全球资金正坚定拥抱A股科技资产。那么，外资机构究竟是长期看好A股科技资产，还是短期的战术性博弈？ 数据给出了明确的答案：长期看好A股科技资产，正在成为外资机构的共识。 从资金流向来看，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，全球被动型资金在2024年“9月24日”行情之后就开始出现持续性的流入，进入2026年后，全球主动型共同基金也出现净流入现象。 外资机构在细分领域持续加仓，进一步聚焦高景气科技板块。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，根据陆股通数据，2025年以来，外资机构提高了电力设备、通信、电子、有色金属等板块的配置比例。2026年一季度外资机构增配电池、通信设备、元件等高景气科技板块，分别增持257亿元、228亿元、84亿元。个股层面，外资机构增配的前4家公司共计净流入约500亿元，分别是宁德时代、中际旭创、新易盛、天孚通信。 更具风向标意义的是大型**基金的动向。截至2026年一季度末，阿布扎比投资局现身66家A股公司前十大流通股股东名单，持仓总市值达195亿元，罕见大手笔增持京东方A逾3亿股，同时新进TCL科技、立讯精密等科技属性资产。科威特政府投资局继续在A股市场进行积极布局，新进环旭电子、增持巨星科技等个股。这些中东**基金的投资逻辑，正从过去的财务收益导向，转向基于对中国创新的认可以及对A股科技产业链的长远战略布局，中国市场成为其资产多元化配置的核心选择。 此外，外资机构积极借道ETF配置中国资产。截至2025年末，以瑞士联合银行、巴克莱银行为代表的多家知名外资机构，共现身440只ETF的前十大持有人名单，合计持仓市值186.99亿元。不难发现，在当前复杂多变的国际形势下，中国经济增长韧性、资产稳定性以及科技驱动的增长机遇，让中国资产成为全球资产配置中兼具安全性与成长性的独特标的。 种种迹象表明，当前，中国科技创新不仅为全球投资者带来更大投资机遇，吸引更多全球资金锚定优质科技资产，也进一步激发创新投入，实现资本与科技的深度融合。(证券日报 毛艺融) |
