| 市场回顾：本周机械行业跑输大盘，激光设备板块表现较好 本周，沪深300 指数上涨0.9%，机械行业下跌1.1%，其中表现靠前板块为激光设备(4.7%)、磨具磨料(2.0%)、制冷空调设备(1.4%)，表现靠后板块为光伏加工设备(-6.8%)、工程机械器件(-5.4%)、其他自动化设备(-5.0%)。截至2026 年4 月24 日，沪深300 指数今年累计上涨3.0%，机械行业累计上涨7.6%，其中涨幅靠前板块为激光设备(68.7%)、其他自动化设备(47.3%)、磨具磨料(27.7%)，表现靠后细分板块为工程机械整机(-8.7%)、机器人(-7.5%)、工程机械器件(-7.0%)。 燃气轮机：数据中心需求激增，燃机龙头上调全年业绩预期 据华尔街见闻，4 月22 日，全球燃机龙头GE Vernova 公布2026年一季度业绩，26Q1 公司订单达183 亿美元，同比增长71%；积压订单较上季度末增加逾130 亿美元至约1630 亿美元。受订单快速交付和持续积累驱动，公司上调26 年全年收入预期为445 亿至455 亿美元。分部门来看，Power 分部Q1 订单达100 亿美元，同比增长59%，主要来自燃气轮机定价提升及核电大额服务订单。公司本季度新签21GW 燃气设备合同，其中包括19GW 槽位预订协议和2GW 正式订单，同时将6GW 现有槽位预订转化为正式订单，并完成4GW 设备交付。截至一季度末，Power 分部设备积压订单与槽位预订协议合计从83GW 增至100GW，且公司预计该数字年底前将至少达到110GW，较此前预期进一步提高。此外，据燃气轮机聚焦，4 月24 日，西门子能源亦宣布上调2026 财年业绩指引，受电网业务订单和收入快速增长驱动，公司预计2026 财年可比收入增速将从11%至13%上调至14%至16%；税前自由现金流指引则从最高50 亿欧元提高至80 亿欧元。 工业气体：氦气价格继续大幅上涨，大宗气体价格亦持续回升 据Wind，大宗气体方面，截至4 月27 日，中国氧气参考价为424.4 元/吨，年初以来累计上涨21.6%。氮气参考价为435 元/吨，年初以来累计上涨7.4%。上海、四川氩气市场价分别为900、710 元/吨，分别较年初下跌41.0%、34.0%。从均价来看，截至4 月27 日，2026年我国氧气参考价均值为344.8元/吨，较2025 年全年均值下跌16.5%。 氮气2026 年均价为389.4 元/吨，较2025 年全年均值下跌13.6%。上海、四川氩气2026 年均价分别为1,040.9、879.1 元/吨，分别较2025年全年均价上涨11.1%、12.2%。 稀有气体方面，截至4 月27 日，山东、河南氦气市场价分别为3050、2900 元/瓶，分别较年初上涨408.3%、410.6%；2026 年均价分别769.8、752.2 元/瓶，分别较2025 年均价上涨23.8%、31.4%。3 月以来我国氦气价格大幅上涨，主要原因系俄罗斯实施氦气出口管制，叠加美伊冲突导致中东地区氦气生产受影响所致。此外，截至4 月27日，我国氪气、氖气、氙气市场价分别为195、105、19500 元/m，分别较年初持**、上涨5.0%、下跌9.3%。2026 年均价分别为190.5、 100.3、20295 元/m，分别较2025 年下跌26.4%、14.8%、21.5%。 投资建议 据Wind，2026 年3 月我国制造业PMI 较前值回升1.4pct 至50.4%，重回扩张区间，生产、新订单等分项指数亦有不同程度回升。 未来，随政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望持续回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注： 一、燃气轮机板块。数据中心建设潮下推动电力需求激增，而具备部署周期短、启动速度快、稳定性强以及北美地区使用成本低等优势的燃气轮机成为当前解决AIDC 用电需求的最佳方案之一。GEVernova、西门子能源等全球燃机龙头相继公布2026 年一季度业绩，燃机相关订单均保持快速增长，验证全球燃机需求高景气。重点关注： 豪迈科技、涡轮叶片龙头、油气设备龙头等。 二、工业气体板块。受美伊冲突影响，叠加欧洲国家限制出口，氦气价格持续快速上涨。展望未来，随国内经济复苏和制造业景气度回升，氧气、氮气等大宗气体价格有望持续回升。同时，半导体等行业需求快速增长，亦有望支撑特种气体价格企稳回升。重点关注：杭氧股份、特种气体龙头、电子大宗气体龙头等。 风险提示 国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原材料价格大幅上涨。贸易摩擦再度升级。北美及全球数据中心建设不及预期。国内工业气体产能增长超预期。地缘冲突再度加剧。 |
