| 行业要闻 （1）国家药品监督管理局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》；（2）礼来Orforglipron 获批美国食品药品监督管理局减重适应症。 公司公告 （1）信立泰：SAL0132 研发进展； （2）石药集团：安尼妥单抗（KN026）联合多西他赛（白蛋白结合型）（HB1801）新辅助治疗HER2+乳腺癌III 期研究达到主要终点；（3）映恩生物-B：DB-1303/BNT323 用于不可切除或转移性HER2 阳性成人乳腺癌的新药上市申请获得NMPA 受理。 行情回顾 本周（2026/4/3-2026/4/9）上证综指上涨1.20%，深证成指上涨3.78%，SW医药生物下跌1.92%，子板块全部下跌（医疗服务-0.22%＞医疗器械-1.21%＞生物制品-2.03%＞医药商业-2.09%＞中药II -2.25%＞化学制药-3.00%）。 2026 年4 月9 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为46.54 倍，相对沪深300 的估值溢价率为230%。 本周策略 近期创新药板块进入密集催化期，建议持续关注。业绩端，多家创新药、CXO企业披露2025 年年报，部分创新药企业实现扭亏为盈，商业化空间持续兑现，商务发展（BD）成为新的增长极，助力业绩增长；CXO 企业景气度向上，头部CRO 企业有望量价齐升，增厚业绩表现，头部CDMO 企业在手订单增长强劲，新分子类型贡献发展新机遇。出海方面，国际对我国创新药企业研发实力的认可度不断提升，我国药企出海趋势强劲，首付款及里程碑款得以增厚报表业绩，助力后续研发投入。同时，2026 年美国癌症研究协会（AACR）年会、2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会等多项学术会议即将召开，带来临床管线数据的密集披露，催化可期。我们长期看好创新药产业发展逻辑，建议把握创新药、CXO 及生命科学上游产业链等的投资机遇。 其次，脑机接口首次写入《政府工作报告》，同时随着首个脑机接口产品获批上市，脑机接口医疗器械进入临床应用阶段，建议关注脑机接口、AI 应用等主题性催化。 综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）“增持”评级。 风险提示 海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。 |
