| 投资要点： 3 月新材料板块走势弱于沪深300。截至3 月30 日，3 月新材料指数（万得）下跌11.46%，跑输沪深300 指数（-4.64%）6.81 个百分点。同期上证综指下跌5.76%，深证成指下跌5.30%，创业板指下跌1.12%。新材料指数涨跌幅与30 个中信一级行业相比位列第24位。新材料板块成交额25626.40 亿元，环比增量55.45%。 基本金属：3 月基本金属价格普遍下跌。截至3 月29 日，3 月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（-7.63%）、铝（-2.17%）、铅（-2.01%）、锌（-5.92%）、锡（-18.37%）、镍（-2.69%）。 半导体材料：全球半导体销售额继续同比增长。2026 年1 月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为825.4亿美元，同比增长46.1%，环比增长3.7%，继2023 年11 月份以来，连续第27 个月同比增长。中国半导体销售额为228.2 亿美元，同比增长47.0%，环比增长5.8%，连续27 个月实现同比增长。 超硬材料：2026 年前两月超硬材料及其制品出口量额双增。2026年1 月至2 月，我国超硬材料及其制品出口3.34 万吨，同比上涨15.13%；出口额3.82 亿美元，同比上涨21.15%。分层级来看，超硬材料出口33.08 吨，同比下跌72.66%；出口额0.32 亿美元，同比下跌34.84%；超硬制品出口1.65 万吨，同比下跌27.57%；出口额1.52 亿美元，同比下跌28.06% 3 月氦气价格显著上涨。截至2026 年3 月29 日，稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（673 元/瓶，16.51%），氙气（20000 元/立方米，-2.44%），氖气（105 元/立方米，-4.55%），氪气（185 元/立方米，-2.63%）。 维持行业“强于大市”的投资评级。从市场估值来看，截止至2026年3 月30 日，全部A 股的PE（TTM，剔除负值）为17.84 倍；新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为30.29 倍，与上月相比新材料指数估值有所下降。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，叠加人工智能等技术融合创新，新材料未来将持续发展。随着下游不断复苏，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“强于大市”投资评级。 风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。 |
