| 事件描述 统计局公布2026 年1-2 月经济数据，1-2 月，狭义基建投资增长10.9%，广义基建投资增长11.4%。 事件评论 1-2 月狭义与广义基建投资均同比高增，其中狭义基建投资为2025 年7 月以来首次单月增速转正，主要系今年春节时间相对较晚，春节假期对1-2 月数据的影响或小于去年。具体来看，1-2 月，狭义基建投资增长10.9%，广义基建投资增长11.4%，增速相比2025年下半年显著提升。 分项目来看，电力投资持续高增，增速环比有所提升，交运类与水利类投资开年亦有较快增长，增速环比转正。1-2 月电力类投资增长13.1%，交运类投资增长9.1%，道路运输业投资下滑0.6%，水利类投资增长8.3%，水利管理业投资下滑4.4%，公共设施管理业投资增长11.6%。 实物工作量来看，日历同比相对较好，但农历同比仍有压力。根据统计局水泥产量数据，1-2 月水泥产量累计同比增加6.8%，根据百年建筑网统计数据来看，3 月4 日-3 月10日，本周全国水泥出库量76.03 万吨，环比上升91.99%，农历同比下降4.76%；基建水泥直供量39 万吨，环比上升56%，农历同比持**。506 家混凝土搅拌站发运量为43.26万方，周环比增加152.1%，同比减少30.86%。截至3 月11 日，全国10692 个工地开复工率为42.5%，环比提升19 个百分点，农历同比下降5.2 个百分点；劳务上工率43.9%，环比提升14.2 个百分点，农历同比下降5.8 个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8 个百分点。 根据2026 年政府工作报告规划，今年将继续实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89 万亿元、比上年增加2300 亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30 万亿元、比上年增加约1.27 万亿元。拟发行超长期特别国债1.3 万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000 亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4 万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。 全年基建或将保持韧性，建议战略重视低估值央企的配置机会。建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数，且多年以来板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。但部分标的(如8 家央企)在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色，政治、经济地位凸显，且部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。 风险提示 1、项目转化不及预期； 2、实物工作量推进不及预期。 |
