| 权益市场走势分化，建筑装饰跑输指数。A 股主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。国际方面，中东地缘冲突持续发酵，美伊冲突进入第20天，双方打击目标扩大至能源基础设施，国际油价波动加剧。 美联储连续第二次维持利率不变，降息预期压缩。国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，坚定维护金融市场**稳运行。 发债方面，2026 年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资金保障，助力行业投资“开门红”。 经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值；洁净室受益于AI 产业链扩产，部分公司订单高增；钢结构内外需求共振，相关企业海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著。 高频数据方面，截至3 月中旬，全国建筑工地开复工率达62%，劳务上工率61.7%，资金到位率50.7%，均实现环比提升；1-2月基建投资同比增长11.4%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，随着政策落地与项目集中推进，行业景气度有望持续回升。 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资**台违约风险；关税影响增强的风险。 |
