| AI 周复盘：上周美股软件指数出现回调，新云与网络安全领域表现突出，B 端SaaS 板块普遍走低；港股AI 应用公司走势分化，A 股传媒AI 应用板块整体表现偏弱。 AI 周专题：Oracle 业绩超预期，AI 算力需求与基础设施投资逻辑再获验证。Oracle 公布2026 财年Q3 业绩，公司云业务及AI 基础设施相关收入超出市场预期，营收与利润均实现增长。财报发布后，公司股价盘后上涨8.3%，同时带动AI 云基础设施产业链公司股价同步走强，包括CoreWeave 和Nebius 等。（1）OCI 收入延续高速增长态势。 云业务收入达89 亿美元，同比增长44%。其中云基础设施服务收入49 亿美元，同比增长84%，较上季度68%的增速有所提速；云数据库收入同比增长35%，多云数据库收入同比增长531%。（2）订单规模大幅增长，验证AI 算力需求强劲。本季度RPO 达到5530 亿美元，同比增长325%。（3）高额资本开支对毛利率造成拖累。本季度资本开支482.5 亿美元，环比增长超100 亿美元；AI 业务毛利率约为32%，低于云计算及软件业务70%的毛利水**。为缓解现金流压力，Oracle调整商业模式，采用“客户自购GPU+预付款”的方式，无需为积压订单额外筹集资金，缓解了市场对于现金流和融资压力的担忧。 AI 数据跟踪：上周OpenRouter 调用量中Step 3.5 Flash 位列第二名，Kimi K2.5 下滑至第九名。3 月2 日-3 月8 日豆包、千问、元宝位列国内大模型iPhone 下载量前三，Kimi 下载量环比提升29.37%；Claude网页端访问量和iPhone 端下载量分别提升25.56%和196.34%。 AI 热点跟踪：国内厂商密集推出OpenClaw 产品（腾讯WorkBuddy、字节ArkClaw、智谱AutoClaw 等），消费级Agent 初具大众传播属性，监管层开始关注Agent 安全问题；英伟达研发开放AI 模型；MetaAvocado 不达预期延期，收购Agent 社交产品Moltbook。 投资建议。2026Q2 预计将进入新一轮模型大版本迭代期，国产文本&多模态加速追赶，Agent 商业化临近拐点，高客单价+渗透率提升潜力可观，我们认为以算力需求&模型为核心的投资趋势仍将持续，AI 有望迎来新一轮价值重估。围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里巴巴、腾讯控股；多模态应用场景建议关注快手、美图。 IP+AI 视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等；AI 营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等；AI 陪伴社交关注恺英网络，AI 游戏关注心动公司；AI 内容确权关注阜博集团；AI 医疗关注京东健康、阿里健康。 风险提示。模型迭代效果不及预期；商业化应用落地不及预期；版权、伦理、内容质量的风险 |
