百亿基金经理夏俊杰：中国股票是最便宜主流资产，AI泡沫土壤或不在 中国资产凭借估值优势与头部企业的资源壁垒，正成为不确定环境中的相对避风港，其长期配置价值愈发清晰。 中国百亿私募仁桥资产掌门人夏俊杰罕见发声，深度剖析当前市场迷局。 作为一位以逆向投资著称的基金经理，他素来较少直接点评指数走势，此次却对恒生科技指数的疲弱表现进行了穿透式解读。 夏俊杰指出，尽管AI浪潮下市场逻辑生变，导致科技股短期承压，但这更多是资金面拥挤所致，而非基本面崩塌。 他强调，在美股高位震荡、地缘局势复杂的当下，“便宜是硬道理”。中国资产凭借估值优势与头部企业的资源壁垒，正成为不确定环境中的相对避风港，其长期配置价值愈发清晰。 AI泡沫膨胀的土壤可能不复存在 对于AI泡沫论，夏俊杰认为市场的关注点在从算力板块中悄然离开，尽管其业绩在兑现，但逻辑在破坏。 “当大家把注意力从美国七家科技巨头的资本开支逐渐转移到自由现金流时，泡沫继续膨胀的土壤可能就不复存在了。” 他给出了如下证据： 微软股价从高点已下跌30%，谷歌在公布炸裂的数据后不涨反跌，包括近期英伟达季报后股价的反常表现，所有这些，似乎都预示着资本市场中隐含的逻辑或故事已发生了质的变化。 擅长逆向投资的夏俊杰从高维的角度分析称： “当AI未来的方向和格局越来越不清晰，而每一家参与者又都在掩面狂奔之时，总会有理性的人选择用脚投票的，这个过程可能已悄然开启，尽管眼下还只是非主流的杂音，但缺少的只是时间而已。” 恒生科技指数表现最差 近期，恒生科技指数的表现是所有指数中最差的，去年十月至今累计跌幅超过25%，现在已基本回到了去年四月的水**。 从这个指数的组成来看，大体上有三块资产：一是互联网；二是消费电子和科技硬件；三是汽车家电。 夏俊杰观察到：上述三个行业资产可能都有一些各自的问题。 比如：互联网**台公司正在主动或被动的卷入AI的浪潮之中，保守有保守的风险，激进有激进的问题。 再如：消费电子和科技硬件正在面临存储价格大涨的客观现实； 又如：汽车家电也在经历政策退坡后的销售乏力的现状。 夏俊杰总结道：恒生科技指数疲弱的背后也确实存在一定的客观事实，不算是完完全全的“误伤”。 下跌的本质 然而，夏俊杰对于这个成长股指数的下跌有更加“穿透式”观察： 过去的两三年里，投资者对恒科的配置过于拥挤，无论是海外资金还是内地港股通的资金均是如此，所以，资金面的问题可能大于基本面的问题。 顺着以上逻辑，他认为后续的投资机会在这一轮指数下跌后，开始清晰。 “毕竟这些公司还是代表了中国当前最优秀的一批企业，即使是在AI的背景下，新的公司想取而代之也并非易事，而AI高投入的属性也决定了这些公司在资本和资源上占有绝对优势”。他如此总结道。 此外，这位基金经理也给出小概率的悲观判断：历史上小公司颠覆大公司的情况也发生过，我们会保持警惕，但显然还不会是现在。 便宜是硬道理 今年以来，美股高位震荡，韩日股市大幅上涨，未来这些市场确实都有大幅波动的可能，再加上近期中东战局的快速演变，投资的环境显然在变得更复杂， 基于此，夏俊杰告诉投资人：越是复杂的市场，一条真理越是不变的，即便宜是硬道理。 最后，他从国际市场角度去给中国资产做出“定位”： 中国的资产仍是当下主要市场中最便宜最稳定的资产，这样的资产在不确定的环境中会成为相对的避风港，决定我们市场走势的仍然是内因，而非外因。(资事堂·孙建楠) |
