中银证券：2026年房地产板块或迎来两大拐点 中银证券研报称，2026年预计房地产市场将有所好转。全年来看，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。 现阶段建议关注三条主线：基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企；连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企；积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司。 全文如下： 2026年房地产行业展望-2026年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点 核心观点 2026年作为“十五五”的开局，并且在中央经济工作会议“推动投资止跌回稳”的目标下，我们预计房地产市场将有所好转。全年来看，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。 投资建议 2026年房地产销售、投资、新开工增速仍将下滑，但预计降幅较2025年有所收窄。仍需关注及防范市场进一步失速下行带来的风险。当前防范地产及相关风险仍是首位。我们认为，市场的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期也可能会倒逼政策尽快出台。2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。 现阶段我们建议关注三条主线：1)基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企。2)连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企。3)积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司。 风险提示 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。 |
