| 投资要点 事件：SpaceX 申请部署百万颗算力卫星星座据财联社报道，1 月31 日，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）正式提交申请，计划部署一个由多达100 万颗卫星组成的“轨道数据中心”星座，旨在为先进人工智能模型提供算力支持。该星座将运行在500 至2000 公里高度、宽度不超过50 公里的狭窄轨道壳层内，采用太阳同步轨道倾角约30 度，利用太阳能供电，并通过光学链路（激光）与现有星链网络连接，将计算结果路由至地面用户。并且根据BBC 报道，该文件将本次部署视为人类迈往卡尔达舍夫 II 级文明的第一步。该申请标志着太空算力正式从概念蓝图迈入监管审批阶段，为卫星制造、火箭发射等上游产业打开远期增长空间。 卫星：卫星申报数量指数级增长，全球或迎万亿级卫星制造市场1）海外：2025 年SpaceX 已部署卫星数约1 万颗，规划总数达4.2 万颗，本次申请部署百万颗卫星，其总数较前增长巨大。根据SpaceNews 数据，单颗V2 mini成本约为80 万美金，则总市场规模从336 亿美金增长至8000 亿美金，考虑到算力星单价较贵，则总市场规模有望超万亿美金，按9 年发射周期，则年市场规模达千亿美金。2）国内：2025 年12 月，无线电创新院向ITU 申请超19 万颗卫星，加上中国移动、中国星网、垣信等公司总计申报数量超20 万颗，假设单颗卫星1000 万元，则总市场规模超2 万亿元，按照ITU 7 年发射周期规则，则年市场规模近3 千亿元。 火箭：卫星组网打开火箭需求天花板，箭少星多局面有望逐步缓解卫星密集发射向火箭运力提出更高需求。首先低轨小型卫星寿命普遍不长，短则数月，长则3 至5 年。其次小型卫星需要通过组网来实现功能，如果卫星组网时间过长则将大幅丧失使用价值。1）发射次数方面，据新华网数据，2025 年SpaceX 的总发射次数达到约170 次，创历史新高，其中猎鹰9 号发射165 次，星舰发射5 次。据泰伯智库数据，我国发射92 次（民营火箭发射16 次），占全球总数的27.96%，其发射次数上较美国仍有一定差距。2）在运力方面，据财联社数据，中美火箭总运力相差约4-6 倍左右，SpaceX 星舰近地轨道运载能力可达150 吨，而中国现役运载能力最大的长征五号近地轨道运载能力为25 吨左右。总体上我国火箭端呈现需求旺盛，运力供给短缺的行业特点，随着未来中国的可重复使用火箭取得进展，实现从“单次试验”到真正的可“批量交付”能力跃迁，火箭产业链有望迎来突破进展。 建议关注 SpaceX 申请部署百万颗卫星，国内申报20 万颗卫星，有望带动卫星及火箭相关环节加速增长。建议关注： （1）卫星端：航天电子、复旦微电、航天电器、中国卫星、国博电子；（2）火箭端：航天动力、铂力特、中航光电、中天火箭；（3）原材料：西部材料、西部超导、光威复材、斯瑞新材； 风险提示 商业航天产业进展不及预期、技术路线不确定性风险、市场竞争加剧风险。 |
